今年以来发行日渐火爆的公募FOF产品又有交易上的创新。

近日，包括广发、兴证全球在内多家基金公司上报了FOF-LOF产品，LOF正是上市型开放式基金的缩写，这也意味着诞生已有三年多时间的公募FOF，未来有望实现场内交易。

在业内人士看来，上市交易对于带有封闭期的公募FOF品种而言可以提升流动性，也是公募FOF多元化发展的新路径。

公募FOF有望引入场内交易机制

又一类公募基金有望在交易机制上实现新的突破。

近日，广发、兴证全球、交银施罗德、中欧、民生加银基金齐齐上报了名为“FOF-LOF”的新一类基金产品，据证监会最新基金审批信息显示，该批FOF基金分别为：兴证全球积极配置三年封闭运作混合型基金中基金（FOF-LOF）、广发优选配置两年封闭运作混合型基金中基金（FOF-LOF）、交银施罗德智选星光一年封闭运作混合型基金中基金（FOF-LOF）、中欧汇选一年封闭运作混合型基金中基金（FOF-LOF）、民生加银优享平衡6个月定期开放混合型基金中基金（FOF-LOF）》。

从产品接收日期来看，此批FOF基金均是在8月5日上报，目前处于等待受理状态，而从产品名称上看，产品涵盖了“积极配置”、“优选配置”、“智选”、“汇选”等，强调大类资产配置以及优选基金的理念，封闭期也从6个月、1年到2年、3年不等。

“这一批新上报的FOF产品也是LOF基金，即上市型开放式基金，未来基金成立之后可以上市交易。从产品特征上看，这批FOF基金的权益仓位随着封闭期的拉长而提升，权益仓位越高，风险等级也比较高。但从交易角度分析，权益仓位相对高一些的基金，其净值波动也会相对更大，交易属性也会更强。”一位基金公司人士分析。

“一些权益型基金也会同时在场内上市，一方面是因为权益基金净值波动相对较大，客户有交易需求；另一方面，不少明星基金经理管理的基金在场外限制大额申购，客户在场内买入不受单笔额度限制。”另一位基金公司人士称，也可以从上述两方面分析FOF基金上市对于投资者的吸引力，从净值弹性分析，权益仓位高的FOF相对更有优势，不过从购买便利性上看，目前FOF基金普遍不限购，这一方面无法给FOF基金场内交易带来太多的亮点。

在一位公募FOF基金经理看来，FOF基金上市的意义在于给持有FOF产品的投资者多了一个变现的渠道，可以称得上是一种流动性的解决方案。“毕竟投资者的需求并非一成不变，起初购买了带封闭期的产品，中途也可能临时有流动性的需求，FOF基金上市之后，投资者可以将手中持有的份额转为场内份额卖出，实现退出。”

“场内基金的目标客户群多数归属于券商渠道，FOF基金上市之后能否成为活跃品种，也还要看券商推动这类品种的意愿。”也有业内人士称。

公募FOF年内发行突破500亿大关

今年以来，公募FOF告别了此前几年“不温不火”的局面，在新基金发行市场上接连冒出“爆款”。

7月12日，兴证全球优选平衡三个月持有混合FOF首发，单日募集规模超过185亿，远超80亿的募集上限，启动比例配售，该基金也成为迄今为止首发规模最大的FOF基金。

而就在4月23日，由民生银行托管并主代销的“广发核心优选混合基金（FOF）”启动发行，仅短短三天时间就宣布提前结束募集。首发募集规模接近70亿元，这也是公募FOF首发史上，发行规模仅次于兴证全球优选平衡的FOF基金。

今年2月份发行成立的民生加银稳健配置6个月持有期混合型基金中基金（FOF）也是首日发行即超过50亿元募集上限，提前结束募集并启动比例配售。除此之外，浦银安盛嘉和稳健一年持有、嘉实民安添岁稳健养老一年持有期两只年内发行的FOF基金首发规模也均超过50亿元。

Wind数据显示，截止8月9日，年内新发的29只公募FOF基金合计募集规模突破500亿大关，单只平均发行规模达到17.34亿元，无论是总规模还是平均规模均创出自2017年10月公募FOF基金问世以来的历史新高。

在华南某大型基金公司市场部人士看来，FOF基金发行回暖既有政策因素也有渠道因素。“一方面，第三支柱养老金建设相关政策落地在即，各家基金公司也在加紧完善旗下FOF基金产品线；另一方面，渠道竞争日益激烈，且相互间的比拼已经蔓延到细分品类领域，例如民生银行打出了’买FOF 到民生’的口号，意图在FOF代销领域弯道超车。”

上述华南某大型基金公司市场部人士表示，大体上看，取得较好发行成绩的FOF基金大致可分为两类：一类是有银行股东背景的基金公司，其FOF规模主要源自银行理财产品的转化导流；另一类则是有较好市场品牌的基金公司，例如广发、兴全等公司的业绩和口碑较为突出，吸引了新增认购资金。

“长期业绩靠前的主动权益类基金经理普遍管理的产品数量较多，规模也比较大。相比较而言，FOF基金经理的可承载规模还有提升空间，这或许也是市场资金流向FOF的原因之一。”也有基金公司人士从规模角度分析。