一、市场回顾

8月中旬，A股市场跌后反弹，最高接近7月底“双减”前水平，成交量缩小至1.2-1.4万亿元左右。板块方面，盐湖提锂、磷、有机硅、钛金属等板块涨幅居前，医疗、科技消费类板块表现较弱。基差方面，主要股指基差窄幅波动，沪深300指数基差在-0.5%至-0.8%之间跳动，上证50指数基差在-0.3%至-0.7%之间跳动，中证500指数贴水较深，幅度在-0.5%至-1.0%区间波动。在A股上行，基差小幅波动的背景下，上周50指数股票多头策略和对冲策略继续保持盈利。

美股方面，非农就业数据好于预期的乐观情绪继续推动股市走高，新能源、电动车、数字货币、生物医药等板块轮番上涨，然而CPI、PPI等数据显示通胀仍在持续且高于预期，成长股、科技板块遭受到了一定的阻力。中概股表现依然较弱，中国政府的监管措施引发市场对这些中国公司前景的忧虑，外资抛售压力推动股价下滑。港股市场处于跌后横盘阶段，市场情绪有所缓和，通讯、家电、公共事业、原材料等板块近期涨势较好，酒店、医药、传媒娱乐等依旧表现偏弱。

大宗商品方面，疫情冲击下的全球供应链仍处于紧张状态，近期国际海运价格涨至十年来高点，大宗商品紧缺和货币相对宽松等因素促使商品价格波动加剧。原油市场在上周震荡走低，主要是受到产油国增产与需求复苏预期的双重影响，国际金价在美国超预期的非农数据影响下从1800美元大幅下跌至1700美元以下，后在美国持续通胀的疑虑中缓慢上行并接近1800美元。国内商品持续分化，有色、黑色、化工下的各品种走势差异明显，农产品中油脂、软商涨幅较大。整体而言，受宏观调控和政策影响，国内商品市场分化加剧但波动不减，50指数CTA与衍生品策略在上周获得盈利。

二、指数走势

（一）中基优选私募基金50指数

50指数在8月13日当周收于1845.19点，较8月6日当周上涨0.49%，同期沪深300指数上涨0.50%。今年以来，50指数上涨7.73%，沪深300指数下跌-5.09%，50指数跑赢沪深300指数12.82%。

指标方面，50指数年化收益率超过30%，远超沪深300指数年化收益率12.79%；风险方面，50指数的年化波动率近13%，最大回撤为9.71%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，50指数的夏普比率为2.43，而沪深300指数仅为0.55。

（二）中基优选私募基金50稳健型指数

50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“50稳健型指数”）的基准日为2020年1月1日，8月13日当周收于1522.19点，较8月6日当周上涨0.74%，超越7月16日当周高点，创历史新高。今年以来50稳健型指数盈利6.70%。

50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率仅为8%，最大回撤不超过4%；收益方面，50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率在30%左右，夏普比率接近3.5。

三、成份表现

（一）50指数成份表现

上周50指数上涨0.49%，三类策略均有贡献，其中股票策略贡献最多，为0.19%，CTA与衍生品策略贡献了0.17%，对冲策略贡献0.13%。

股票多头策略下大多数子策略获得了盈利，表现比较突出的策略为另类策略和量化指增；对冲策略下绝大多数子策略盈利，股票量化对冲、股指期现套利以及中高频类策略表现较好；CTA与衍生品策略下的量价中长期类策略表现优异。

50支成份基金中有35支净值上涨，各大类策略下多数成份基金盈利。从统计指标上看，股票多头策略虽有近半数成份基金亏损，但盈利基金的收益水平更高；CTA与衍生品策略下的成份基金扭转了之前多数亏损的局面，上周全部盈利。

（二）50稳健型指数成份表现

上周，50稳健型指数上涨0.74%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略贡献0.31%的盈利，经均衡配置的CTA及衍生品策略贡献0.52%，股票多头策略微亏0.09%。

二级策略方面，对冲策略下绝大多数子策略盈利，其中股票量化对冲、股指期现套利策略，以及中高频类策略表现较好；CTA及衍生品策略下的量价中长期类策略有较好表现；股票多头策略下的量化指增策略盈利突出。

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相关资料：

1、《投资圈大事件！中国基金报私募基金指数正式发布！》

2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

3、《中基私募50指数十问十答》

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