又是一个绞杀日！

今天，一个白酒，一个医药，把大盘带到了坑里。午后跌幅扩大，沪指一度跌破3400点关口，但随后港股市场开始有所回暖，腾讯控股更是被强势拉红。A股市场尾盘，抄底资金再度进场，水泥、盐湖提锂板块成为主攻方向，指数亦跟随企稳。

从盘面结构来看，昔日黄金赛道医疗保健行业出现跌停潮，龙头股迈瑞医疗单日跌幅超过17%，“牙茅”通策医疗跌停，爱尔眼科亦出现大跌。这个板块近1个月市值蒸发近1.4万亿元。另一个板块：白酒的跌幅亦非常大，贵州茅台创出本轮调整新低，白酒指数狂跌近6%，这个板块近1个月蒸发近1.2万亿元。

顶流私募但斌昨天晚上在其微博中表示，天天涨新能源、光伏、半导体。看看其它板块，都比股灾厉害了，无所谓了。今天，市场亦传出上海另一位顶级大佬的微信朋友圈：这就是我现在的心情，无奈，真的无奈。本来一副好牌咋变成了这样了？

目前，A股市场这种复杂的情绪不由得让人想起了2019年同期的市况。当时，中美贸易战烽烟迭起，市场情绪亦是十分低落。但随后不久，情况开始有所好转，科技股还有一波不错的跨年度行情。那么，这次是否一样，何处又可安心呢？

赛道噩梦

8月20日收盘，指数全线杀跌。上证指数下跌1.1%，报3427.33点；深证成指跌1.61%；创业板指跌2.61%，报3102.9点，科创50跌1.1%。从资金面来看，全天成交1.25万亿元，较上一交易日略有放量。北向资金全天再度大幅净卖出108.16亿元，连续两日净卖出超百亿，为2015年7月以来首次。

今天早盘，市场杀跌的力量主要来自三个方面：一是茅台带着白酒跌，二是恒瑞带着医药跌，三是中国电信带着次新股跌。

首先来看白酒，据“券中社”盘前报道，今天早上，市场突然流传出一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。通知显示，“为贯彻落实党中央、国务院领导通知批示精神，做好白酒市场监管工作，我局拟于8月20日上午召开座谈会，请你单位派一名熟悉业务的同志参加。参会地址为中国价格协会。”白酒市场秩序或迎来强监管，白酒股应声倒下，酒鬼酒、山西汾酒先后触及跌停，五粮液跌超7%，贵州茅台跌超4.44%，总市值跌破2万亿大关。白酒指数狂跌近6%，该板块近期持续杀跌，总市值近一个月蒸发1.2万亿。

接着来看一下医疗保健板块。8月19日晚间，恒瑞医药发布2021年半年报，公司实现营收132.98亿元，同比增长17.58%；计提股权激励费用3.65亿元，剔除该项影响，报告期内归母净利润同比增长10.51%，扣非归母净利润同比增长13.96%。

业绩增速低于市场预期，恒瑞医药股价直接低开低走，最终被按死在跌停板上。受该股影响，整个医疗保健板块开始接力杀跌，创业板权重迈瑞医疗大跌17%，创上市以来最大跌幅；通策医疗、药明康德等龙头股大幅走低。

第三，再来看看中国电信的表现。中国电信今日上市，早盘一度股价一度接近破发，并带着一众次新股全线杀跌。但在临近午盘的时候，突然有一大波资金杀入做多，午后开盘，该股一度涨停，收盘上涨34.88%，全天成交超200亿元。但该股的突然上涨，并未能引领次新股翻身。全天，次新股指数并无太大起色。

利空究竟有多大？

撇开中国电信的影响，来聊聊白酒和医药的利空究竟有多大？白酒这个利空算是一个突发，从市场反馈的信息来看，只是对市场秩序可能会有一个监管，而不是对大家关心的价格。

有券商研究机构表示，此次座谈会是中国食品工业协会给酒企下发的通知，市场监管局价格竞争局参与讨论，规格没那么高，且每年都会举行，属于常规性座谈，所以只派了区域经理参加，上市公司高层领导并没有参与。另外国家如果有相关政策出台，一般不是座谈形式。

其次，近年来酱酒火热，资本追逐下，茅台镇小型酱酒企业无序发展，预计而此次座谈会更多是，评估酱酒企业无序发展可能产生的影响。因此次座谈会涉及资本市场、行业协会等人，但并不正式。

最后，临近中秋旺季，市场监管局为了保持市场平稳运行，一般会对市场价格进行指导，这是市场监管局的常规性工作。如2020年12月24日国家市场监管总局发布《关于加强2021年元旦春节期间市场价格监管的通知》，其中提及，要加强价格监测预警，密切关注市场价格动态，包括要密切关注消费量大的茅台等名优白酒。

从医疗保健的来看，行业的利空主要来自集采。华西医药崔文亮表示，近期医药板块调整幅度较大，一方面是核心医药股此前估值较高，市场资金流出转向其他市场热点板块，另一方面是行业负面政策扰动。今日医药板块大幅下跌，核心导火索有两个：一个是制药板块龙头恒瑞医药昨晚发布中报表观增速不佳，另一方面是安徽省昨日发布IVD集采文件，今日IVD相关公司全部暴跌，包括迈瑞医疗。从而引发带动整个医药板块整体大幅下跌。

在这种恐慌性下跌中，其实很多政策免疫、长期看好的个股被带下来是上车机会。他们主要看好CXO板块、医疗服务板块、医药板块中的消费股。

但有业内投资人士认为，恒瑞医疗和迈瑞医疗基本上快腰斩了，这大致算是医疗医药主动基金主流配置得一个大撤退。三大巨头，现在就剩下一个药明康德了。斩完药明康德，基本上主动基金抛盘才能减缓。当初大家都知道在疫情和集采之后，双巨头增速都将成为一个谜，但是100-150PE的时候大家都不想离场，都以为有人来接自己的盘。不管这个行业是夕阳还是朝阳，增速问题始终是一个迈不过的坎，朝阳行业又如何，未来三四年的停滞期，如何面对将是一个问题。

何处有安心？

市场连续杀跌，顶流私募亦是心力交瘁。其实，今天的市场杀跌还有一个预期差，那就是LPR没有降。此前，不少市场人士都认为，因为7月份就是调降预期，所以，今天按理要有所动作。也正因为没有降，导致市场出现了股债双杀的局面。除股票之外，今天国债表现也一般，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03%。那么，何处才能让人安心呢？

从市场结构来看，其实，每年三季度到10月份，白酒的表现都不是特别好，其中10月份更是惯常杀跌的月份。从目前的情况来看，由于七月份消费数据出现断崖，而比较其市盈率与盈利增速来看，还有一段距离，也就是说，如果把贵州茅台放在19年之前，每年30%的增速，匹配30倍左右的市盈率，是没有任何问题的。但现在贵州茅台只有10%左右的盈利增速，市盈率却在40倍附近，这就会有问题。

而从医药来看，无论是集采，还是研发方面的政策都可能对药企的估值形成压制，短期之内，可能愿意介入的主流资金不会太多。而若这两个板块回到可投区域，市场还会有一次震荡，那就是现在高高在上的新能源大概率会要倒掉一大片。这就是极致结构带来的极致后果。

从宏观和产业政策来看，要改变目前这种现状可以观察的指标有三个方面：

一是地方债的发行速度，将决定经济下滑何时会企稳；

二是货币方面啥时候会出现TMLF利率下调，LPR利率下行，或者降准等动作，这应该是一个趋势，只是时间问题；

三是产业方面，近期科网公司受到反垄断等政策影响，持续杀估值。恒生科技股指数近段时间带着港股杀跌，在较大程度上也影响了A股走势。只有市场对这个产业的政策有了充分预期，杀跌才会结束，那时候A股和港股就可能双双企稳。

从外围来看，则是美联储的问题。事实上，A股近期对美联储缩表的问题反应并不如外围强烈。但仍要警惕外围市场剧烈杀跌，对A股市场情绪的影响。近两个交易日，外资持续流出，就是一个信号。