又是一个跌宕起伏的星期五。

8月20日，A股三大指数低开低走，午后上证综指一度失守3400点。截至收盘，上证综指下挫跌逾1.10%，深成指跌1.61%，创业板指跌2.61%。

“茅指数”相关个股迎来重挫，吃药喝酒行情全线坍塌，股王贵州茅台大跌超4%，盘中一度跌至1525元/股；“药茅”恒瑞医药因业绩不及预期跌停，带动了A+H股医药医疗板块集体下挫；医疗器械“一哥”迈瑞医疗更是暴跌17.05％，单日蒸发近700亿元。

据21世纪经济报道记者统计，截至8月20日，主力资金已连续12个交易日呈净流出状态，北向资金也是大幅净卖出108.16亿元，连续两日净卖出超百亿。

“目前市场依旧以存量博弈为主，前期涨幅较大标的出现资金获利了结现象，指数短期将延续震荡格局。”山西证券结合往年9月和10月服务业消费旺季表现判断，服务业相关消费将迎来反弹，A股相关题材或将见底。长期来看，A股整体估值依旧处于低位，科技行业持续维持高增速，消费题材仍有回暖空间，A股整体基本面支撑较强，指数长期震荡向上走势延续。

茅指数崩了

8月20日隔夜中概股“血雨腥风”，8月20日A股大白马遭遇重挫。

当日早间，市场上传出一份国家市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。

白酒股开盘即溃败。截至收市，酒鬼酒、山西汾酒接近跌停，泸州老窖、五粮液等均暴跌超7％，贵州茅台亦大跌逾4.44％，近期持续杀跌的酿酒饮料指数狂跌近6%。

与此同时，医药板块也遭遇滑铁卢。

8月19日晚间，恒瑞医药发布的半年报显示，公司上半年约实现营收132.98亿元，同比增长17.58%，净利润26.68亿元，同比仅微增0.21%，净利润增速创18年来最低。

因业绩利空恒瑞医药直接跌停，股价较今年高点已经腰斩。整个医疗保健板块开启杀跌模式，迈瑞医疗大跌17.05%，单日蒸发近700亿元，通策医疗、药明康德等龙头股大幅走低。

事实上，昔日的黄金赛道，今日都难逃重锤。

海天味业、海康威视、中国中免、金龙鱼、爱美客等都出现较大回撤。

主力资金连续12日净流出

据三方统计数据，8月20日主力资金全天净流出626.97亿元，已连续12个交易日资金呈净流出状态。

其中，沪市主力资金净流出264.9亿元，创业板主力资金净流出169.9亿元。

行业资金流向方面，医药制造、医疗行业和酿酒行业主力资金净流出量排名靠前，分别是79.12亿元、77.54亿元和67.27亿元。

个股方面，主力资金流出较多的是迈瑞医疗、五粮液和恒瑞医药。

北向资金净卖出额超过百亿，为年内第四次单次净流出超百亿。其中，沪股通净卖出62.36亿元，深股通净卖出45.8亿元。

最新数据显示，虽然私募基金整理仓位止跌，但是百亿私募依旧在减仓。

私募排排网组合大师数据显示，截至8月6日，百亿级私募最新仓位指数为82.63%，环比下降0.20个百分点。具体来看，70.70%的百亿级私募仓位超过8成，19.40%的百亿级私募仓位介于5-8成之间，仅1.97%的百亿级私募仓位低于2成。

大成基金认为，叠加海外流动性收紧预期加剧，目前市场风险偏好降低。

大成基金相关人士分析，在宏观流动性方面，美联储周三公布的会议纪要显示，美国大多数官员认为今年年底或明年年初应开始TAPER(缩减资产购买)，全球流动性边际走弱；微观流动性方面，北上资金连续净流出近200亿元，减少了市场上的筹码。此外，今日中国电信的上市也在微观流动性层面造成了一定“虹吸”效应。另一方面，政策的变化导致市场的风险偏好有所降低。此外，周一公布的经济数据也全面不及预期。分子与分母端“双杀”导致A股大跌。

市场亮点在哪？

值得一提的是，主力资金流入净额排名第一的是8月20日上市交易的中国电信。

尽管早盘股价一度接近破发，但在临近午盘的时候，突然有一波资金做多，午后开盘，该股出现大涨，收盘上涨34.88%，全天成交超200亿元。

今年以来，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商相继从美国退市并将会师A股，市场认为，三大运营商的价值重估也有望到来。不少券商分析认为，这可使A股投资者充分分享电信行业高速稳定成长的市场红利。同时，借力A股市场，三大运营商对整个通信行业的辐射拉动作用也将更加显著。

如是金融研究院首席经济学家管清友表示，中国电信A股发行价为4.53元/股，而其港股价格才2.93港元/股，溢价率高达84%。中国电信上市初期流通盘较小，许多主题基金需要配置中国电信，中国电信上市对A股市场影响有限，“建议未来多留意创业板超跌次新股和沪深主板低价股，这才是A股最后的洼地，投资者不宜错过最后的掘金机会。”

此外，新能源赛道也相对抗跌，宁德时代、比亚迪、隆基股份等虽然强势震荡，但今年以来保持上涨。

“现在市场情绪退潮，导致估值下行。”深圳诚诺资产管理公司合伙人兼研究总监胡宇表示，近期行情的核心还是杀估值，同时美国股市泡沫破灭之后存在资金回流的可能性。

大成基金认为，如果把眼光放长远，尽管短期市场整体仍处于震荡、整固期，但A股有可能走出先抑后扬的行情。首先，美国覆水难收，就算8月围绕TAPER的政策收紧预期以及发债力度加大而带着美债利率走高，但无风险利率保持低位是常态，不会对A股形成明显冲击。其次，国内外疫情再度席卷，国内经济修复动力转弱。最后，资金面上，基金发行回暖、每月维持1500-2000亿规模的常态化发行，也将为股市流动性提供支撑。