美联储7月会议纪要偏鹰

18日美联储公布7月会议纪要，揭示了有关年内可能开始取消每月购买债券资产的讨论。纪要指出大多数与会者表示，如果经济按照预期大致发展，则今年开始降低资产购买步伐可能是合适的。纪要同时显示，先前认为暂时性的通胀升温风险，可能会比预期时间持续更久；就业成长虽然接近令人感到满意，但是，但尚未触及升息前必须达到的实质进一步进展。不过，仍有一些成员认为明年初再开始缩债比较合适。在关于投资者较关心的升息问题，纪要显示美联储成员强调有必要重申缩减购债的时机和升息之间没有任何关联。

受此偏鹰派的纪要公布结果影响，美股三大指数18日同步下跌，随后交易日虽出现反弹，但全周道琼斯指数下跌1.11%, 标普500指数下跌0.59%，纳斯达克指数下跌0.73%。

8月局势出现较大变化

不过，美联储7月的会议是在7月29日召开的，因此，本次公布的会议纪要中的结果其实具有一定的滞后性，从7月底迄今，市场已经出现了比较大的变化。在疫情方面，Our World in Data的数据显示，议息会议前的7月28日美国7日滚动平均新增确诊病例是63697.71例，随后逐日上升，自8月6日起突破10万例，到8月21日已达147549.57例；在7日滚动平均死亡人数方面，7月28为303.86人，到8月21日已超过1000人；在因疫情每日入住ICU病例方面，7月28日为10376例，到8月21日已翻倍至22984例。

资料来源：Our World in Data 资料日期：2021/7/28~8/21 单位：例

在近期疫情快速上升的同时，美国在疫苗接种方面的进展仍然缓慢，Our World in Data的数据显示，截止8月21日，美国完整接种疫苗的人口比例为50.95%, 落后于新加坡(74.01%)、加拿大(65.74%)、以色列(62.86%)、英国(61.13%)以及欧盟(55.51%)，离此前专家设定防护Delta变异病毒所需的70%-85%门槛还有不小的差距。虽然美国联邦卫生部计划自9月20日起开始提供第三剂的加强针，但以一、二剂的情况来看，有不少美国民众根本无意接种新冠疫苗，尤其是南部的几个州。因此，美国这一波的疫情恐将再延续一段时间。7月会议纪要也显示，会议成员认为Delta变异病毒的扩散可能会暂时抑制经济增长，通胀可能出现下行，并且抑制招聘和劳动力的供给，而这一担忧现在正在发生。

另外，近期美国的高频数据表明，经济改善的步伐已有所放缓，消费者正在重新评估Delta变异病毒迅速蔓延所带来的风险。密歇根大学上周五公布的8月美国消费者信心指数低于预期，同时创下近10年以来新低，显示美国民众对个人财务、通胀和就业的前景都相对悲观；在生活服务方面，餐厅预订量下降，门票、电影院及游乐园消费下降；在出行移动方面，自接种疫苗以来，交通、公共交通和航空旅行已大幅恢复，但近期也出现下降的趋势。

资料来源：Bloomberg 资料日期：2021/3/5~8/13

在不确定中锚定确定

疫情尚未见顶，高频数据表明经济正在放缓，都可能让美联储政策制定者重新评估经济的发展形势，在采取下一步行动前或需要再观察后续的发展，市场对于缩减购债和升息的预期也可能改变；在没有采取更严格的防控措施，以及疫苗接种率相对落后的情况下，疫情何时能见顶下行是目前较大的不确定因素，但相对确定的是企业盈利仍然强劲；彭博数据显示，截止8月21日，标普500指数成分股已有476家发布了二季度的财报，其中86.8%超预期，和一季度持平；盈利增长强劲，又可望受益于疫情的医药、互联网科技等板块，或是近期可以关注的行业；不过，疫情总会再现曙光，暂受疫情干扰，但盈利表现良好的能源、金融、原材料、消费等行业，投资人可以采取低吸的策略作较长期的布局。

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