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战略和战术思维让投资更加清晰

李海啸 2021-08-31 23:47

道为正，术为正，则事半功倍；道为正，术为负，则事倍功半

道为负，术为正，则事为劳心；道为负，术为负，则一事无成


凡天下之学问，万事成败，皆无不出道与术的范畴，即战略和战术。三国时期出现了很多谋士，这些谋士擅长谋划，这是战术。而君主们，包括刘备、孙权、曹操等，必须要把握大道，掌握方向，即是战略。

投资也不例外，理解和遵循投资中的战略与战术就能从底层逻辑上建立正确的方法论，提高成功的概率。投资大师们在战略与战术上都具有高超的造诣。认识、理解并且知行合一地运用投资中的战略与战术是投资中的必修课，对于我们普通投资者来说，能够起到事半功倍的效果，让投资行为变得简单清晰，也是投资成功的基础。
 

投资中的道与战略：做正确的事情

 
在投资的战略层面，讲求做正确的事情，并且坚持做下去。正确的事情是尊重常识，坚守能力圈，承认人性的弱点和理解投资。


”在业余网球比赛当中，获胜者通常是犯错少的人，而不是努力尝试发出好球的人“——《赢得输家的游戏》

查尔斯·埃利斯在《赢得输家的游戏中》，作者提到了投资中的两个概念：“赢家的游戏”和“输家的游戏”，在“赢家的游戏”里，结果由赢家的正确行动所决定；而在“输家的游戏”里，结果则由输家的错误所决定。专业网球运动中，得分主要靠胜者的主动行为决定，比如打出漂亮的击球等等；而在业余的比赛中，得分很大程度上是来自于对手的失误，比如接不到球或出界，几乎很少见到来回球，因此只要将注意力集中在回球在界内，很有可能就能获得胜利。


如果投资是一个“赢家的游戏”，那么我们应该能看到有市场的参与者能够持续胜出，但现实情况是公募基金的单年收益冠军都年年易主，或许投资更像是一个“输家的游戏”，我们参与其中，需要尊重常识，减少失误，找到适合自己的方式，坚守第一性原理，理解资本市场的基本特征。资本市场具有短期波动的不可预测性、反身性、周期性等，避免与市场博弈，回避徒劳无益的思考和行动，尊重市场基本规律的基础上，把时间和精力用在正确地方，规避原则性的错误，能够大概率地“把球回到界内”。


“最重要的不是能力圈的大小，而是你能够确定能力圈的边界。”——巴菲特

坚守自身能力圈，不懂的不投，不会游泳就不要下水。没有人有能力覆盖市场上四千多只股票、八千多只基金，也没有人能够抓住所有机会，更没有人是资本市场的常胜将军，投资大师巴菲特也有失败的案例。能做的认清自身的能力边界，坚守能力圈，做能力边界以内的事情，最大程度降低失败的风险。

超出自身能力边界的投资，其成败更多依赖于运气。即使在一次超出能力边界的投资中凭运气获得了成功，这次成功样本很可能误导对自己能力边界的认识，甚至有可能会酝酿最终的失败。

知人者智，自知者明

承认人性的弱点，理解人性的贪婪、恐惧、盲从、急躁、短视，保持理性思考，坚守信念，与情绪为敌，客观的看待资本市场，坦然的面对。规避普遍存在的攀比心理，降低人性的弱点对投资的负面影响。


理解投资，投资是付出资金与时间成本，陪伴优秀企业成长，分享资金的时间价值和风险溢价，获取收益的果实，这必然要求建立长线思维。追求资产的长期保值增值，容忍甚至忽略短期的波动，着眼长期的大概率事件。
 

投资中的术与战术：正确地做事


在战术层面，关注如何正确地做事，讲求的是做事的方式方法，合理买入，资产配置，不加杠杆，不参与投机。

合理或者低估的价格买入优秀的公司，科学地评估公司的内在价值，合理地推演可能的发展趋势和情景，辅以理性的估值和交易策略，获取可能的长期回报。在价值投资当中，还有一点非常重要，就是评估内在价值的能力，这是做价值投资的核心本领。评估企业的内在价值非常重要，如果没有这个能力，那么很容易掉入价值的陷阱之中。牢记估值，就是投资中的一种术。

坚守安全边际也是一种术，安全边际不仅仅是风险控制的手段，也是收益的来源。我们无法预测未来，而且任何预测都可能存在偏差甚至错误，因此我们需要对付出的价格和预测的价值之间留一定的安全边际，以尽量减小认知不足带来的风险和损失。坚持安全边际需要的是自律、耐心以及理性。比如在恐慌导致的市场大跌、人气低迷时入场，逆向思考，降低成本。


同样，坚持资产配置、分散风险也是一种术。知道未来充满不确定，对未来充满敬意，通过资产配置理念来分散风险。我们可以尝试多元化的资产配置，尽管这种组合不保证利润，但一定程度上可以降低风险。通过在各种资产类别中分散投资，我们可以缓冲某一类资产波动对整体投资组合的影响。总的回报率也许不会达到任何单一投资品种的最高点，但相应的也不会达到最低点。其实，权益类基金本身也是一种分散投资的策略，通过购入一揽子股票的方式减少单一股票对整体投资的影响。
 
不借钱，不加杠杆，用闲置资金投资。市场的疯狂很难判断，先重视防守，追求高确定性，确保不输的基础上，追求成长和弹性。使用杠杆意味着决策的重心发生了变化，不再是投资标的本身，而是账户的安全，不再是买入持有的投资，而是必须用短线思维确保不被市场熔断，不再是内在价值的判断，而是交易对手的分析，与市场博弈，胜率变得不可持续，一招不慎，满盘皆输。

不参与击鼓传花的投机游戏，参与游戏的各方开开心心，但每个人都知道天下没有不散的宴席，东西传来传去，音乐终将停止，总有人没把东西传出去，切记高成长不可持续。
 
市场总是不乏各种各样的新闻与难以预料的变化，但把握好基本原则，把握好投资中的战略与战术，或许能让我们更加笃定地迎向美好的财富人生。


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