3年时间不到暴涨30倍！

冬海集团（Sea limited），这家被称为东南亚“腾讯+阿里”的公司，展现远超一般10倍股的成长特质。游戏平台发家，很快拓展至电商和数字金融，俨然完成了腾讯或者阿里不敢想象的“完美组合”业务场景。

短短数年时间，游戏活跃用户超7亿，付费用户破9000万，电商商品交易总额突破150亿美元，收入超过12亿美元，移动支付金额突破41亿美元。

业务覆盖市场包括新马泰印菲越 + 中国台湾跟巴西，并逐步拓展进入墨西哥、哥伦比亚和智利等全球多个市场。

新加坡经济发展局的官方网页将其称之为“互联网大鳄”。

作为一家和中国颇有渊源的公司，集团首席执行官兼创始人李小冬是出生于天津的新加坡华裔，作为一位土生土长的大陆华人，他毕业于上海交通大学，后在斯坦福深造，创立公司后获得了腾讯的风投。

2017年，公司从初创时期的Garena更名为现在的Sea，当年10月在纽交所挂牌上市，腾讯握有超3成股份为最大股东。

最新的持股显示，腾讯持有23%的股份，李小冬持有8%列第二。根据彭博亿万富豪指数，李小冬目前身家达211亿美元，已经超过新加坡油漆大亨吴清亮成为最新的新加坡首富。

股价飙涨  只因“腾讯+阿里+蚂蚁+美团”太有想象空间！

冬海的业务场景逐步扩展，为近三年股价狂飙奠定基调：

李小冬从斯坦福毕业后，认识了尚在创业的陈欧，入股并控制了该游戏平台。随着手游崛起，他迅速将单机对战平台发展成为网游平台，成为腾讯在东南亚最大的发行商之一。近年冬海开始自研游戏，自己开发的“吃鸡“手游擅长本地化，在不少地区还超过本尊。

数据显示，其自研游戏《Free Fire》在2021二季度 Google play手游月活用户排名全球第三，超过1.5亿；目前仍然是东南亚、拉丁美洲和印度最受欢迎的手机游戏。最新的季报显示，其游戏业务净利润增长70%，达7.4亿美元。

就在国内巨头为了争夺地盘而试图“入侵“对方业务领域时，冬海也开始从电游平台向电商拓展。最初的起因，却是李小冬女儿想念国内的淘宝。

2015年，李小冬推出了移动电商平台Shopee（虾皮），通过招纳其电商最大竞争对手Lazada的前员工冯陟旻作为CEO，这家晚成立3年的电商少走了不少弯路。

Shopee擅长本土作战，直接发力于移动端，“补贴+包邮”加上明星宣传的策略，很快在东南亚国家成为市占率最高的电商，使冬海一举横跨互联网两个最赚钱的领域。

相对于其竞争对手，Shopee布局眼光长远，不但用低佣金吸引了大量的商户入驻，采取“舍得孩子套得住狼”的大量补贴，在东南亚市场站稳脚跟，成为东南亚电子商务的头号访问网站，获得的流量是其竞争对手一倍以上。在进入巴西市场2年时间，Shopee就成为下载次数最多的电商软件。近期疫情的爆发更是加快了电商在新兴市场国家的普及，随着业务快速扩张，冬海近两年的营收分别增长163%和101%。

电商站稳脚跟后，跟随发展的在线支付及数字金融业务也在加速，其金融服务SeaMoney业务的影响力也随之扩张，现在使用其电子支付的用户突破了3000万人。同时， 随着Shopee先后在印尼和越南开展外卖配送业务，生活服务也开始纳入其布局范围。

通过游戏赚钱补贴电商，并随之以电商开展广泛的业务布局，冬海像结合了多家国内互联网巨头的“大杂烩”，资本市场对其前景充满了信心。

机构持仓过半  大佬还在加仓

如此具有成长潜力的东南亚互联网巨头，让人不由想象腾讯和阿里前几年业务快速扩张的景象。

从机构持仓看，机构不仅早早介入，近年持仓还在持续提升：2017年机构持股占比20%，到2018年末30%，2019年46%，目前机构持股已经达到52%。

相对于近期受监管影响的中概股，集中布局东南亚及南美等新兴市场的冬海置身事外。最新一季，包括老虎环球、摩根士丹利、高盛、施罗德和贝莱德等资管巨头纷纷加仓。其中，贝莱德和高盛分别增持5倍和近1倍。

股价叠创新高，冬海估值达到1800亿美元，超过拼多多1280亿美元、相当于阿里巴巴的40%（现市值约4600亿美元），1/3个腾讯（现市值约6000亿美元），成为亚洲市值第三大的公司。今年冬海股价上涨了77%， 网友直呼“一直涨不敢进，起涨越后悔，越后悔越不敢进“。

不少机构看好其后市，天风证券8月底维持其买入评级，预计随着公司运营地区线下活动持续恢复以及数字化的不断发展，公司有望实现长期可持续发展，成长空间广阔。

中信建设认为，公司最新收入增长超预期，领先优势不断扩大。游戏业务是公司重要的“现金牛”业务，持续为其他业务“输血”，有望进一步发挥协同作用。