香港万得通讯社报道，全球能源供给短缺，天然气和原油价格自三季度以来大幅攀升。而在这背后，全球最大资管公司贝莱德指向了一个问题——能源转型发展的不平衡。

贝莱德在其每周评论报告中指出，在经济强劲复苏之际，天然气和煤炭价格飙升暴露了向低碳能源的不平衡转变。从中期来看，转型仍在有序进行；但其中的波折可能会导致经济增长和通胀波动。贝莱德预计这一转变将导向更高的通胀机制，并推动更多央行对通胀上升的反应较过去温和。

正如贝莱德在文章中所指出的那样，强劲的重启已将油价推高至多年来的高点，煤炭和天然气价格则飙升更多。从背后原因来看，除了需求复苏，还有一系列的天气地缘因素限制了煤炭和可再生能源的供应。这使得其他能源很难投入使用，让现有能源价格面临巨大压力。

（图片来源：贝莱德）

所有这些事件都暴露出一个根本问题：到目前为止，向净零排放的转变是不平衡的，因为清洁能源投资的增长不足以弥补化石燃料投资的下降。期货市场显示，到明年年底，煤炭和天然气价格将会下跌，这很大程度上取决于即将到来的冬天的温度。尽管转型仍不平衡，但贝莱德可以预计，未来能源价格、通胀和经济活动将出现更多波动。

目前，由于能源供应短缺，各国政府可能会发现自己被迫支持更多地使用化石燃料，尤其是天然气。天然气排放的碳可能比石油或煤炭少，但其最大的成分甲烷是另一种强效温室气体。如果世界要达到净零排放，最终也需要逐步淘汰。因此，天然气的逐步淘汰和迈向净零排放的势头取决于加速发展清洁能源供应。

根据国际能源署(IEA)的数据，在2016年至2020年期间，清洁能源领域的投资每年平均达到1万亿美元。但建设清洁、有弹性的能源基础设施还需要更多投入。国际能源署表示，到2050年实现净零能源转型，将需要在2026年至2030年间每年平均投入近4万亿美元。成功的转型不仅需要清洁能源，还需要储存和分配清洁能源的新技术，使制造业、农业和运输脱碳，并能追踪到碳排放。

贝莱德指出，向净零排放的过渡进展将由政府政策指导，而各国的政策也各不相同。更明确的气候政策将有助于鼓励私营部门投资清洁能源和相关技术。这就是为什么各国政府在即将到来的联合国气候峰会(COP26)上的承诺将尤为值得关注。世界各地的转型步伐将因国家而异，新兴市场迫切需要资金进行大规模的低碳投资。

无论过程怎样，贝莱德预计，能源转型之路将充满波折，可能导致更大的通胀和增长波动。这种转变在公共和私人市场都创造了投资机会。从战略角度来看，贝莱德看好那些有望从转型中受益更多的行业，无论是解决方案提供商，还是受气候风险影响较小的行业，如科技和医疗保健。该资管公司还看到了基础设施领域的战略机遇，这些机遇与新技术的发展有关，而这些新技术是实现净零排放所必需的。由于通胀压力，贝莱德在战略层面更倾向于通胀挂钩债券而不是名义债券。

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