10月以来，蔬菜价格迅速上涨，在一些农贸市场上，菠菜售价最高超过20元一斤，很多人直呼“菜比肉贵”。那么，菜价为何突然超预期上涨，飙升的菜价又会对我们的投资产生怎样的影响呢？
多因素共同推动蔬菜价格超季节性上涨
观测菜篮子价格指数可以看出，蔬菜价格本身具有一定的季节性特征：5-6月春季蔬菜集中上市，价格处于全年的底部区间，7-9月蔬菜价格上升，10-11月北方蔬菜货源逐步收尾，但南方秋季蔬菜集中入市，菜价多呈现震荡态势。12月至次年2月，蔬菜供给趋紧叠加季节性消费高峰，菜价推升至年内最高，此后再度回落至二季度末。因此，从经验看，10-11月一般对应着蔬菜价格的低点，但今年却超预期上涨，其主要原因在于以下几点：
1）今年北方的区域性强降雨天气导致蔬菜减产，同时也阻碍了蔬菜的运输和流通；
2）需求端在复苏，9月疫情影响减弱，餐饮消费由负转正同比增长3.1%，对菜价也有一定的拉动；
3）成本端压力对价格的传导，今年PPI快速上行，原材料价格大幅上涨，尿素价格创出新高。
数据来源：wind，截至2021-10-28
短期或将维持强势，对CPI有一定推升作用
向后看，参考历史经验，如上面所说，供给趋紧叠加季节性消费高峰，蔬菜价格每年年底都会出现一定的上行，随着冬季临近，菜价短期或都将保持强势。同时，考虑到猪肉价格近期也有小幅反弹，10月CPI同比涨幅或有温和回升。但中期看，在开春后蔬菜正常供应的情形下，菜价一般会出现明显回落，中枢水平仅有缓慢的抬升，对CPI涨幅的推动有限。
PPI-CPI剪刀差或迎来缩窄期，关注消费板块的布局机会
9月PPI同比+10.7%，创1996年以来新高，后续PPI大概率高位震荡。9月CPI同比+0.7%，维持低位，但核心CPI同比+1.2%，连续3个月大于1%，已经有回升趋势。叠加近期猪肉和鲜菜价格走高，未来CPI进一步回升的概率提升。因此，PPI-CPI剪刀差或迎来缩窄期。落实到投资上，PPI在向CPI传导的过程中，上游利润在逐渐向中下游转移。考虑到下游的消费板块经过前期较长时间的调整，估值的性价比较前期有所提升，可以加以关注。
数据来源：wind，截至2021-09-30
2021-11-02 18: 21
2021-11-02 18: 08
2021-11-02 17: 39
2021-11-02 17: 10
2021-11-02 16: 47
2021-11-02 16: 22
