今年保险板块跌幅近40%，跌幅位列A股各板块跌幅第一，可谓凄凄惨惨戚戚，不过随着股价的下跌，外资和公募基金却对保险股的态度出现了差异，今天我们就来具体看一看。

截止11月12日，年内保险指数板块整体下跌幅度为36.43%，整体维持下跌趋势。

个股表现也很惨淡，年内个股跌幅均在20%以上。其中中国平安今年年初至11月11日的跌幅达到39.12%，是板块中跌幅最大的个股；中国人寿相对扛跌，不过跌幅也达到了22.19%。

保费端与投资端的疲软致基本面陷入低谷

保险板块下挫的最终内因离不开基本面的变化。

首先是保费端，保费收入是保险公司最主要的资金流入渠道，同时也是保险人履行保险责任最主要的资金来源。据Wind数据统计，五大险企今年前三季度的合计保费收入为20414.69亿元，与上年同期的20632.35亿元相比下滑了1.05%，在18年-20年其实已经明显出现了保费收入增速的下滑，但还能基本维持增长趋势，不过在今年却陷入了增速停滞。

其中中国平安今年前三季度的保费收入为5917.65亿元，相比于上年同期的6266.96亿元下滑了5.57%，中国太保今年前三季度保费收入同比下滑了0.34%，

投资端来看，中国平安、中国人寿、中国太保今年三季度的总投资收益率均出现不同程度的下滑，其中中国平安由于受到华夏幸福债务违约事件冲击，总投资收益率下滑至3.7%。中国人保、新华保险的总投资收益率则呈现稳步上升趋势。

整体看来，受长端利率走低、权益市场波动加大等因素影响，五大上市险企前三季度平均总投资收益率为5.16%，相比于上年同期的5.42%下滑了1.84%。

基金疯狂减仓，外资逆势加仓3只保险股

值得注意的是，在保险板块如此弱势的情况下，今年前三季度公募基金对保险股的操作，与外资在今年对保险股的态度却出现极大反差。

据Wind数据显示，就公募基金最新公布的三季度持仓情况来看，公募基金今年对五大险企进行了集体的大幅减持，减持幅度均在60%以上。

其中中国平安的减持幅度最大，最新三季末的持股量为1124.84万股，相比于年初减持了9888.07万股，减持幅度达到89.79%。即使是减仓最少的中国人保，其减持幅度也达到了61.26%。

公募基金持仓变动：

而今年三季度末，外资对中国人保、中国太保、新华保险这3只保险股分别进行了加仓，持股量较年初分别增加约51%、49%、1%，对中国平安和中国人寿则是进行了减持，持股量分别减少约14%、3%。

进入四季度，外资对上市险企的增减持分化更为明显，据Wind数据显示，截止11月11日，外资对中国人保的加仓幅度最大，目前持股量达到10101.7万股，相比于年初共计增持了4944万股，增持幅度达到95.82%。中国太保和中国人寿相比于年初则是分别增持了46.5%和5.30%，

而对于新华保险和中国平安则是继续减持，其中中国平安目前的持股数量为61496.96万股，相比于年初减持了18351.07万股，减持幅度已达到22.98%。

外资持仓变动：

保险板块在经过持续下跌后，目前处于盘整状态，而外资的逆势加仓，是否预示着保险板块目前已经企稳到达底部阶段？

至暗时刻或已过去，券商逐渐乐观

光大证券观点认为，各险企资产负债久期缺口逐渐缩窄，错配风险降低；预计长端利率企稳，权益市场有望带来估值修复；随着华夏幸福债务清偿方案的公布，叠加政策推动房地产市场健康发展，房地产投资风险有望得到控制，各保险公司投资端改善。

天风证券观点认为，寿险负债端的至暗时刻或将过去，看好保险需求的长期增长空间，负债端的数据拐点或将发生在明年3月；资产端的地产风险与利率两大因素均在向好。

平安证券观点认为，行业转型阵痛期下，新单和总保费承压明显，负债端修复有待转型见效；但政策利好头部险企、保险板块估值处于历史底部，市场空间广阔、具备长期配置价值。

不过尽管如此，还是需要注意风险，证券日报观点认为，虽然保险板块有盘整的迹象，且有外资逆势加仓，但当下的基本面还未出现特别明显的触底反转信号，投资者仍需关注保险营销员数量、保费数据、利率等影响保险股走势的核心指标。