最近的A股，热点真的是一天一换，板块轮动如同电风扇。

上周，半导体、新能源、地产、军工挨个领涨；

这周，医药、白酒、锂矿、军工、地产轮番居前…

每当你觉得一个主题要支棱起来了，它又马上就躺平给你看。

如果跟着这些热点来回切换，不但心累，也很难赚到钱。

把握住市场的主线，才更有机会股海淘金。

A股的主线到底在哪里？

这里有些线索，或许对你有帮助。

年末估值切换行情

随着今年10月31日全部上市公司的三季报披露完毕，从11月份开始，A股进入了两个多月的“业绩真空期”。

从历史上看，这时往往会出现一个很有意思的现象：

在10月份三季报披露期间，三季报业绩越好的个股，涨幅越高。

但到了11月，三季报业绩优秀的个股，股价表现反而不佳，三季报业绩一般的个股反而表现更好。

业绩稳定增长的行业

业绩稳定增长方面，2015年-2020年业绩增长率波动较小且复合增速较高的行业有银行、建筑装饰、食品饮料、医药生物、家用电器、房地产等。

结合业绩可预测以及2022年业绩预期较好两个条件，比较可能出现估值切换的行业有家用电器、食品饮料、医药生物、休闲服务以及银行等。

除此之外，军工和电气设备虽然从以往看业绩预测误差较大，但它们处于高景气之中，市场对它们2022年的业绩预期普遍较高，也有可能产生估值切换行情。

大盘价值风格年末占优

国盛证券对过去十年的四季度行情进行了统计，明显呈现出大盘价值占优的特征。

尤其是从11月中旬-12月，大盘价值的相对胜率提升至80%以上。

2011年-2020年四季度市场风格统计

从A股过往的风格轮动来看：

当经济好、经济预期乐观时，投资者更倾向于追求未来成长潜力大的标的，倾向于在小公司里去寻找机会，于是形成了小盘风格；

反之，当经济前景黯淡，不确定很大时，龙头企业有更强的抵御经济下行压力的能力，同时也可以借助其他公司的危机，乘机兼并收购，从而强者更强。这种环境下，大盘龙头会相对占优。

今年9月中旬以来，随着经济数据确认不断下行，市场对经济的预期也逐渐变得不太乐观，大盘风格开始占优。

展望今年四季度到明年，由于经济增速下行，企业盈利增速处在下行的趋势，整体环境对于业绩相对稳定的大盘股或许更有利一些。

同时，当前成长与价值指数估值分化已经较为极致——

国证成长指数的估值处于历史86.7%分位，

国证价值指数的估值处于历史8.5%分位。

未来价值风格回归的概率较大。

总结一下

临近年末，市场开始预测下一年的盈利情况，往往会发生估值切换行情。

结合业绩可预测以及2022年业绩预期较好两个条件，比较可能出现估值切换的行业有家用电器、食品饮料、医药生物、休闲服务、银行，以及军工、电气设备等高景气行业。

此外，从历史数据看，大盘价值股往往在年末表现更优。

当前经济处于下行期，大盘风格相对占优，而估值较低的大盘价值股可能更有机会。