最近，不少资管机构和分析师认为“中概股”将会是来年全球资本市场投资的一大重要看点。而近期“中概股”因其跌宕起伏的市场表现，确实也引起了不少投资者的注意。今天这篇文章就帮大家深入了解它，并且简要回顾一下“中概股”这曲折波澜的2021~

“中概股”即中国概念股，通常是指那些上市地点位于海外地区但实际控制人或主要业务运营处于内地的企业。海外上市主要有两种模式——直接上市与间接上市。直接上市，是指公司直接以国内主体作为发行人向境外证券主管部门申请挂牌上市交易。发行的股票通常会根据地点的不同进一步被分为N股（在纽约证券交易所上市）、S股（在新加坡交易所上市）、D股（在法兰克福交易所上市）、L股（在伦敦证券交易所上市）等。

由于直接上市程序相对繁杂、成本较高、时间较久，有些企业尤其是民营企业，会选择间接上市的方法。间接上市是指国内公司通过某种方式，借境外公司之“身”实现上市。

中概股最早可以追溯到20世纪90年代，这之后随着我国经济的崛起以及资本市场开放程度的加深，越来越多的企业“走出去”拥抱海外资本市场。据wind统计，目前在海外上市且暂未退市的中概股有382家，其中美国中概股就有283家，占比超过74%，可见美国资本市场是中概股企业境外上市的主要聚集地。因此，大家平时讨论的“中概股”大多是指在美上市的。（注：以下文章内容所提及的“中概股”均指美国上市中国股）

2、成分组成

从行业分布来看，中概股涉及了可选消费、信息技术、医疗保健、日常消费、房地产等10个Wind一级行业。其中，超过半数的公司属于可选消费和信息技术行业。将行业进一步细分，基于Wind四级行业分类，中概股涉及的细分行业共80有余。但是如果将各细分行业中公司数量从高到低进行排序，前10名的细分行业公司总数为158家，占比达55.83%。图1展示了占比前10的细分行业的数量情况，其中前三名分别是互联网软件与服务、教育服务、互联网零售。

图1：中概股前10细分行业公司数量占比情况

数据来源：Wind，截至2021.12.6（基于Wind四级行业）

从总市值角度看，互联网零售、互联网软件与服务市值占比位居前列，两者合计市值占比为53.15%。截至2021年12月6日，按照总市值排名，前5名公司中有4家是互联网企业。与此同时，目前总市值破千亿美元的两家中概股公司也皆为互联网公司。

图2：中概股各行业总市值分布情况

数据来源：Wind，截至2021.12.6（基于Wind四级行业）

3、跌宕起伏2021

今年以来（统计截至2021年12月6日），不到四分之一（57只）的中概股区间涨跌幅为正数，其中最高的一只涨幅高达435.59%；而超过四分之三的中概股今年表现可惜，暂时还是负收益，表现最糟糕的一只今年以来下跌超过97%。纵观2021年，中概股的确遭遇了几次不小的负面冲击。

2021年3月，美国证券交易委员会（SEC）通过《外国公司问责法案》最终修正，这意味着在美上市的中概股将面临更大的退市压力。受这一消息影响，中概股遭受负面冲击。

2021年7月初，国家互联网信息办公室宣布对滴滴启动网络安全审查，标志互联网企业数据步入强监管时代。之后在7月末，教育行业“双减”政策出台、中美天津对话，都影响了海外投资者的风险偏好，中概股出现较大跌幅。尤其是教育行业，7月份市值缩水严重。

2021年12月初，滴滴发布纽交所退市公告，叠加此前美国证监会公布的监管外国上市公司新规配套细则，引发市场担忧，中概股整体显著下行。

那么这些调整对于“中概股”来说是危还是机？“中概股”未来会不会变成“中丐股”？粤开证券认为，在美国监管环境收紧、A股与港股资本市场制度完善的背景下，“中概股”回归港股或A股市场的进程或将加快。平安证券分析表示，放眼中长期角度，中概股一旦大量从美股退市转至港股上市，或将会给港股市场带来更多优质资产，同时也会给港股市场及投资者带来更多的机遇。但是，安信证券考虑到监管主权、数据安全等方面的问题，认为未来中概股企业面对的不确定性或将持续上升。