在国家顶层设计和“十四五”规划的指引下，数字经济获得投资者追捧。作为沪深两市唯一一只数字经济主题指数基金的基金经理，施红俊认为数字经济是实现科技创新的一个重要载体和路径，而创新驱动是实现高质量发展的根本特征。因此，他认为数字经济是实现高质量发展的必由之路。

1月12日，国务院发布了《“十四五”数字经济发展规划》(下文简称《规划》)，对数字经济包含的领域进行了详细的阐述，而且进一步强调了数字经济在我国的发展地位，引起市场高度关注，让数字经济指数和在上交所挂牌上市的数字经济ETF瞬间成为市场顶流话题。

Wind数据显示，1月21日，数字ETF总份额7.02亿份，相比1月14日增加2.08亿份，增长42%；基金总规模6.55亿元，上周累计净流入1.97亿元、日均成交额1.07亿元。

作为一名指数投资基金经理，施红俊的工作并不仅仅在于组合管理和量化研究。“我们还要紧跟宏观政策和社会发展大趋势，只有这样才有可能把握到像数字经济这样逻辑硬、可持续性强、有长期发展前景的主题投资机会。”

施红俊表示，我国产业经济发展是基于国家政策的导向，发展数字经济离不开顶层设计和战略部署。从顶层设计来看，十八大以来，国家高度重视发展数字经济，将其上升为国家战略。从战略部署来看，《网络强国战略实施纲要》、《数字经济发展战略纲要》以及《“十四五”数字经济发展规划》（下文简称《规划》）等指引文件先后出台。“由此不难看出国家推动数字经济发展的决心。”

数字经济主题指数作为热门指数，又有政策面催化，加上指数弹性较大，非常适合喜欢捕捉交易性机会的投资者。不过，施红俊认为，这一市场稀缺的主题产品对于偏好基本面和性价比的长期投资者而言，也是一个很不错的配置工具。“数字经济指数聚焦在数字产业化和产业数字化，指数本身具备高成长属性，当前估值也处在历史较低位置，综合来看当前是一个较好的配置时间点。数字经济作为我国经济未来的成长先锋，将充分受益于时代的红利，它的使命是助推传统产业转型升级、实现我国经济高质量发展；而数字经济ETF也承载了这样的使命，那就是要帮助投资者分享数字经济时代发展的红利。”

问：数字经济是什么？

施红俊：根据《中国数字经济发展白皮书》的定义，数字经济是以数字化的知识和信息作为关键生产要素，以数字技术为核心驱动力量，以现代信息网络为重要载体，通过数字技术与实体经济深度融合，不断提高经济社会的数字化、网络化、智能化水平，加速重构经济发展与治理模式的新型经济形态。最核心的三要素为数字技术、数字化的知识和信息、实体经济。数字经济是降速转型、高质量发展和绿色发展、践行双碳战略的必由之路。数字经济主要分为两部分，即数字产业化和产业数字化。数字产业化主要是新基建、半导体、软件等信息通信产业。产业数字化即传统产业应用数字技术增能提效，利用有限的投入获得更大的产出，提高生产效率，工业互联网、物联网等都是产业数字化的一个体现。

问：有了政策纲领之后，发展数字经济的抓手在哪？

施红俊：通过学习《求是》杂志最新的文章《不断做强做优做大我国数字经济》，我认为发展数字经济的抓手主要是体现在围绕科技创新的三个方面。

第一，加强关键核心技术攻关。这一点在《规划》中有具体的描述，“瞄准传感器、量子信息、网络通信、集成电路、关键软件、大数据、人工智能、区块链、新材料等战略性前瞻性领域”。

第二，加快新型基础设施建设。这里主要指的是5G网络、数据中心、工业互联网等“新基建”，“新基建”对扩大有效需求、推动高质量发展具有重大意义。

第三，推进重点领域数字产业发展。要聚焦集成电路、新型显示、通信设备、智能硬件等重点领域。

问：我国政策为什么要强调数字产业化？

施红俊：我们从文章《必须实现高质量发展》得到了启发，文章指出创新驱动是实现高质量发展的根本特征。此外，文章里有一句话让我非常深刻，科技创新对中国来说不是发展的问题而是生存的问题。因此，科技创新有助于把发展数字经济自主权牢牢掌握在自己手中，而数字产业化指信息技术产业的发展，包括电子信息制造业、软件和信息服务业、信息通信业等核心技术产业，只有把核心技术产业形成自主可控产业生态链，才能更好地完成传统产业及其产业链上下游全要素的数字化改造，从而打造世界级数字产业集群。

问：结合顶层设计规划，我国数字经济未来的发展会有哪些亮点？

施红俊：如果用一句话概括亮点，我会说它是下一个十万亿的赛道。因为《“十四五”数字经济发展规划》里面提到了数字经济的发展目标，到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，2020年这个比值为7.8%。2021年的GDP超过了110万亿，按每年一定的增速推断，2025年数字经济核心产业增加值将远超10万亿元，而数字经济的核心产业就是电子信息制造业、软件和信息服务业、信息通信业等数字相关产业，这些也是数字经济指数里的核心权重行业。

问：数字产业化的方向那么多，如何能一键投资数字产业化的核心产业？

施红俊： 当前市场上仅有一只数字经济主题ETF，那就是鹏扬中证数字经济主题ETF（代码560800），它跟踪的是中证数字经济主题指数，该指数聚焦在数字产业化和产业数字化两个方向。

问：数字经济这个主题很宽泛，对应的指数具体涵盖了哪些行业呢？

数字经济指数的权重行业主要是电子和计算机，分别各占了44%和36%的权重。电子里面核心是我们看好半导体，原因是我们认为卡脖子领域国产替代的进程会持续加速，整个产业链在技术进步上有深刻变化，随着汽车智能化和元宇宙概念继续发酵，半导体的市场空间长期广阔。此外，数字经济目前半导体权重侧重在芯片设计上，全球缺芯大背景下，相关公司利润率水平有望维持高位。计算机板块，在2021年的科技行情下，计算机软件板块相对平稳。我们认为有这样的原因，一方面，新能源的高成长确定性对高风险偏好资金有巨大的虹吸效应， 另一方面，“卡脖子”难题和缺芯催化了半导体板块的情绪，计算机软件的催化则相对较少。当前计算机估值约43倍，位于2016年以来历史10%分位以内，随着数字经济政策信号持续释放，基础软件将最受益，网络安全将成为长期稳增长赛道，计算机景气度有望上升。

问：热门主题往往估值会被炒得比较高，那么如何看待数字经济指数的估值呢？

施红俊：成长性强、景气度高和估值便宜确实在很多情况下是难以并存的，但是数字经济指数的成份股经过回调后，估值已回到相对历史比较合理的位置，基本面也良好。之前，我们预期今年国内的货币财政政策较大概率双宽松，上周一央行降低公开市场操作利率，上周四LPR报价利率也随即下降，验证了我们的看法，而降息营造了一个较宽松的流动性环境，利好高成长属性的数字经济。