首先，让我们来对主动权益基金进行简单分类：

投资者购买的“上涨时候涨得带劲”的基金，一般都是股票型和偏股混合型，其较高的股票仓位，才能在市场上涨时拥有足够的动能。

也就是说，即便基金经理对市场极度悲观，这两类产品也必须维持最低60%或80%的股票仓位。

但是，把仓位迅速降低到合同契约下限，是历史上低概率出现的事情，大多数时刻，基金经理面对震荡调整，不会采取极端的减仓操作，空仓压根就更不合规了。

投资者在购买基金之前，一定要先了解自己购买的基金类别，清楚仓位下限或是不是行业基金，才能够在下跌时对基金经理的操作有理性认知。

投资者又要问了，那减仓呢？跌了就赶紧跑呗。

首先，基金建仓是一个长期的过程，每一个标的都经历严格筛选、测算、入库等流程，即基金经理在买入之前，不仅要做长期研究跟踪，还要判断下行风险等诸多因素，才会谨慎买入。

如果市场一调整就立即卖出，可能说明买之前的研究并没有做到位，才会对持仓产生自我怀疑，甚至随着市场情绪斩仓出局。

其次，作为机构投资者，基金要用长远与理性的视角来看待“波动”这个问题。影响股市的因素众多，在不同节点上，影响的主要因素、力度以及方向等有很大不同。

更重要的是，股市涨跌，掺杂大量的市场情绪以及对未来的预期因素，清除杂音看清投资的本质，本身就是基金经理该做的事，一点风吹草动，就立刻调仓，并不一定是理性的行为。

第三，基金经理不过多进行频繁地仓位操作，长远来说更有益于基金的稳定，也有利于资本市场的平稳发展。基金经理的核心竞争力是做好研究做好组合配置，而不是博弈短期涨跌、追涨杀跌。

当然，一名优秀的基金经理会根据不同市场和调研情况进行局部换仓，这些是我们无法也无需了解的基金投资细节。当我们买入基金后，最好就是选择信任基金经理的专业管理能力，用更长一些的时间来证明你的投资决定吧。