上周A股整体上行且轮动特征明显，其中上证指数上行0.8%，上证50上行0.6%，沪深300上行1.1%；中小综指上行2.3%，创业板指逆势反弹2.9%。风格方面，成长风格领涨；具体到行业层面，电力设备（5.5%）、有色金属（5.3%）和医药生物（4.9%）表现相对靠前。广发基金认为，近期市场呈现明显的轮动特征，往后看大概率会寻找一条主线，建议关注风格轮动的基本面信号，可考虑逐步关注“高景气成长”的代表板块。

广发基金宏观策略部分析指出，上周公布的通胀数据显示，国内并没有明显的通胀上行问题。我国1月CPI同比上涨0.9%，低于预期的1.1%。同时1月PPI同比上涨9.1%，同样低于此前市场的预期9.2%。从分项数据来看，1月通胀压力继续缓解，环比弱于季节性回升的原因主要是CPI中的食品和非食品价格环比增速均弱于季节性。PPI环比降幅收窄，主要原因是国内外大宗商品价格上涨（能源、煤炭、黑色价格反弹），但同比仍受高基数影响继续回落。

上周央行继续释放积极信号。2月15日的公开市场操作中，央行超额续作MLF，同时MLF和逆回购利率没有变动。虽然利率持平此前，但超额续作依旧体现了央行积极的态度。而且参考历史来看，在宽信用取得明显成效之前，货币很难边际收紧。因此广发基金宏观策略部认为，整体而言当前依旧是“稳增长时期”，政策依旧是偏暖的。

对应到A股，上周市场呈现明显的轮动特征，“低估值稳增长”和“高景气成长”轮番表现，引领市场整体上行。往后看，广发基金认为，市场大概率会寻找一条主线，而这种选择可能需要关注几个变化。首先，以高端制造为代表的“高景气成长”如果景气度可以得到验证，那么经过充分调整后的品种可能得到市场青睐。其次，美联储给出更为具体的紧缩路径后，市场对此的担忧可能缓解，也可能引领市场风格偏向成长。最后，从历史上看，“稳增长时期”如果验证到“基建或地产增速的反弹”，那么市场可能从博弈中回归到基本面，而这种时候长逻辑通顺的成长和消费风格往往表现更好。鉴于当前信用扩张已经得到验证，建议逐步关注“高景气成长”的代表板块，如电动车、光伏和风电等。