“压抑的弹簧”，

多个指数已跌至历史极值

当前市场到了什么位置？

数据来源：WIND，截至2022年4月13日，历史数据不预示未来表现；历史分位按近10年统计（若未满10年，从基日起统计）

在一众市场主流指数中，

从市盈率、市净率来看，

绝大部分指数估值已跌破50%近十年分位，

特别是，中证500、科创创业50、科创50、医药保健、有色金属等已经跌近十年最低水平。

一定程度来说，

处于持续被低估状态的股票，就像一根被压抑的弹簧，

一旦压力消失，很可能迎来反弹。

实际上，有经验的投资者都有一种感觉，

那就是在“磨底期”，反弹总是猝不及防，捉摸不定。

那该怎么布局呢？

我们应对的重要方式之一，便是保持在场，不建议轻易赎回或频繁交易基金，以免没能躲过危机，还错失了大涨的时机。

举个例子，在2011-2020年共计2674个交易日里，若我们一直持有偏股混合基金指数，可获得171.09%的累计收益率。但如果频繁操作错过涨幅最高的20个交易日，累计回报直接降为17.22%；若错过涨幅最高的30个交易日，则更是跌成-16.15%的负收益。

错过涨跌最大的X个交易日

偏股混合基金指数收益率变化

数据来源：Wind，2011/1/1-2020/12/31，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎。

② 利用指数基金捕捉行业轮动

去年以来市场的风云变幻让人应接不暇，各行业、各风格的轮动明显，而让人刮目相看的则是上游大宗商品迎来了“牛市”。

这不禁让很多人都想到了美林投资时钟，

资料来源：南方基金；仅举例，不代表投资建议，投资需谨慎

美林投资时钟的核心是通过对经济增长和通胀两个指标的分析，将经济周期分为衰退、复苏、过热、滞胀四个阶段。

参考其理论，

在复苏阶段，适合投资周期性成长特征的股票，比如例如科技、高端制造等行业；

在过热阶段，适合投资周期性强、偏上游资源的行业，如有色、钢铁、煤炭等行业；

在滞涨阶段，适合投资防御型、价值型股票，如银行、公用事业等行业；

在衰退阶段，适合投资弱周期、需求不随经济周期变动的行业，如必选消费等。

虽然模型并不能简单套用，但我们从中可以看出基于经济周期进行行业、风格轮动配置的潜力。

ETF基金由于投资标的的透明度高、仓位可接近100%、费率较低、投资高效（场内交易），除了在战略买点时对宽基指数进行配置外，ETF同样也是适合轮动配置的投资工具，投资者可以通过ETF进行行业/主题的轮动投资，从而追求获得相对市场平均水平的超额收益。