香港金融管理局（“金管局”）今日(27日)发表了题为《从政策及设计角度看“数码港元”》的讨论文件，阐述在香港引入零售层面央行数码货币(即“数码港元”或e-HKD)所涉及的主要政策及设计事项，并邀请公众及业界提出意见，时间截止至5月27日。同日，香港金管局总裁余伟文在专栏“汇思”撰文，归纳了重点讨论方向。

香港金管局于去年6月公布“金融科技2025”策略，随即展开研究，探索在香港推出“数码港元”的可行性。该研究的第一部分侧重于技术方面，并已于去年10月以技术白皮书的形式发表初步研究结果，以征求意见。

第二部分的研究聚焦于政策及设计范畴，相关初步研究结果于今日刊出。该部分文件研究探讨了“数码港元”的潜在裨益与挑战；若干设计上的考虑因素，包括其发行机制、与其他支付系统的互联互通、私隐及数据保障以及法律考虑因素及应用。

余伟文表示，这一文件是金管局研究“数码港元”的另一里程碑，当中的政策及设计考虑因素反映了最新的国际发展，以及香港金融市场的特点。

“咨询收到的反馈将有助制定有效策略，令香港的金融市场在快速演变的零售层面央行数码货币领域中，能作出最佳部署，”余伟文称。

四大重点讨论方向

“数码港元”不仅涉及不少金融科技的技术课题，也触及很多复杂的政策问题。余伟文在发表的文章中指出，关于“数码港元”牵涉各式各样的政策及监督事项，可简单地归纳为以下四个重点讨论方向：

一. 零售央行数码货币与现有电子支付方式有何分别？

从概念上看，零售央行数码货币就好比央行发行的硬币和纸币，都是由央行发行或提供支持，记在央行的帐簿内，所以信用风险为零。至于市民存放在银行或电子钱包内的存款，则是记在银行或发行营运商等金融机构的帐簿内，因此存款与现金的兑换性取决于该金融机构自身的风险。两者在法律层面是有一些技术分别。

二. 香港需要哪类零售央行数码货币？

金管局研究“数码港元”的目标旨在探索如何为数码经济注入更多创新的动力，并为应对新型货币（例如“稳定币”）可能带来的挑战作出部署。零售央行数码货币具有庞大的创新潜能，但这并不代表可以实际应用在香港社会。

对本地市民而言，“数码港元”若欠缺明显的过人之处，将难以产生吸引力，因此”数码港元”要么能够互补现有零售电子支付的不足，解决痛点，要么比现有的电子支付方式更为方便，否则难以在百花齐放的零售支付生态中占一席位。

三. “数码港元”将面对什么潜在挑战和技术问题？

首先，尽管非金管局本意，但推出“数码港元”难免令人觉得会加剧零售支付市场的竞争。其次，倘若大量市民将银行存款转为“数码港元”，或有机会抽紧银行资金。虽然金管局可以引入保障措施（例如设置“数码港元”的最高户口结余、每日转换及交易限额等）应对此潜在风险，但过多的限制或会降低市民使用“数码港元”的意愿，因此必须要在风险管理和方便利民之间取得平衡。

“数码港元”面对的另一个议题，是监管机构如何界定私隐和数据保障。也要考量“数码港元”应否具备“可编程”（programmable）的特点。

四. “数码港元”是否事在必行？

金管局尚未就推出“数码港元”作出任何决定。即使金管局最终决定推出“数码港元”，距离全面推出并广泛应用还有一段漫长的道路。推行央行数码货币与否，必须经过全面及深思熟虑的探讨方能勾画下一步路线图。

探索多年 预计今年稍后时间发表“数码港元”的政策立场和态度

余伟文重申，当局目前尚未决定是否及何时推出数码港元，但期望于今年稍后时间发表相关的政策立场和态度。

余伟文进一步表示，制订央行数码货币的发展及监管方向需作多方权衡，尤其是政策事项及所衍生的利弊。他指出，目前大部分全球央行仍在研究央行数码货币，只有极少数央行已决定推出央行数码货币或已订下政策立场。

今年1月26日，香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇也披露，香港金管局预期于今年年中就“数码港元”提出初步想法。他表示，“数码港元”研究会基于香港现行的货币发行局机制进行，因此研究并不会对香港的货币制度构成影响。

事实上，过去几年，全球各地的中央银行（央行）一直探索央行数码货币（CBDC）。香港金管局也于2017年开始积极探索CBDC。

（来源：香港金管局文件）

根据金管局公开文件显示，2017年，金管局在“LionRock”项目下，启动CBDC的研究。自此，金管局一直积极与泰国央行、中国人民银行数字货币研究所、阿拉伯联合酋长国央行及国际结算银行创新枢纽辖下香港中心合作，在“多种央行数码货币跨境网络”（mBridge）项目下，研究批发层面CBDC应用在跨境支付的潜力，目标是发展出能够支援整个国际贸易结算流程的系统。

2021年6月，金管局展开“数码港元”项目，研究在香港推出零售层面CBDC，即“数码港元”的可行性。金管局文件指出，“数码港元”对金管局履行维持货币稳定、金融稳定及香港国际金融中心地位（包括发展金融基建）的主要职能，既带来机遇也迎来挑战。

（“数码港元”的主要特点 来源：金管局文件）

根据4月27日公开的讨论文件显示，各国央行着手研究零售层面CBDC的潜在效益包括：(1)提高央行货币的供给度和可使用度；(2)部署应对新型货币带来的挑战；(3)推动数码经济的创新及满足未来支付的需要；(4)提升支付系统的稳健程度及效率；(5)加强货币政策的传导。

金管局表示，考虑到香港货币政策体制、支付环境及其他政策因素与其他地区有分别，将进一步讨论上诉潜在效益是否适用于香港。