12月13日，A股延续窄幅震荡分化行情，最后缩量收跌。

相比4月底到7月期间的反弹，10月以来A股整体表现震荡，增量资金流入较少，回暖相对温和，但均表现分化特点。具体来看，此前涨势喜人的新能源等高景气赛道如今表现一般，受防疫优化政策利好的白酒、旅游等大消费走强，沪市表现强于深市。

如何理解当前的行情表现，投资者该如何布局？

数位分析人士向《国际金融报》记者分析，经济强复苏预期与弱现实之间产生较大差异，A股在没有明显增量资金下，近期出现分化现象。目前市场暂时进入政策效果观察期，在月底宏观数据出来前，指数走向及行业风格上无明显方向，预计后期市场风格大概率受政策方向引导。

沪指全天窄幅震荡，尾盘微跌翻绿收报3176.33点，创业板指走低跌约1%报2376.2点。上证50微涨，科创50收跌1.52%，北证50微跌。交投氛围略有降温，今日沪深两市成交额缩至8164亿元。

个股涨跌互现，沪深两市共计2003只个股收涨，涨停股64只；2876只个股收跌，15只个股跌停。

大消费板块走强，科技股走弱。农林牧渔板块领跑，涨幅接近2.5%，佳沃食品“20cm”涨停。纺织服装、交通运输、美容护理、社会服务、轻工制造、食品饮料板块均表现不错。

计算机、电力设备、国防军工、电子、通信板块走低，跌幅均约为2%。机械设备、汽车、化工紧随其后，医药生物午后跌幅收缩。

猪肉概念走强，正邦科技、华统股份、巨星农牧、湘佳股份、广弘控股均涨停，牧原股份收涨2%，温氏股份收涨5%。

今日猪肉概念股表现不错，格上财富金樟投资研究员毕梦姌告诉《国际金融报》记者，本周国内猪价呈先涨后跌走势。前半周养殖单位多有出栏缩量动作，市场整体供应偏紧，带动猪价小幅走高；后半周养殖单位出栏积极性提升，尤其是集团猪场走货量明显增加，猪价出现下跌。

疫情政策优化利好大消费板块。通信行程卡下线，在线旅游概念应声上涨，中青旅涨逾6%。

但华为欧拉、数字经济、信创、汽车一体化压铸、麒麟电池、芯片等相关概念跌幅较大。

“当前市场持续横盘震荡，显示出短期分歧和受阻倾向，不排除短期回调的可能性。”尚艺投资总经理王峥认为，今日市场延续了近期震荡调整的态势，股指继续窄幅波动，盘中两市行业再次出现分化及局部轮动，市场呈现高位调整。从11月社融数据来看，当前经济仍处于较为疲软状态、尚未稳定，未来稳增长政策预期仍旧可期。内部来看，国内疫情防控政策不断加码优化，叠加央行年末全面降准释放流动性，中央政治局定调明年经济工作等诸多利好集中释放，提振市场人气回升；外部来看，美联储加息节奏放缓，紧缩周期或将迎来历史拐点，人民币步入升值通道，引发外部资本回流，有利于市场进一步回暖。

11月以来A股回暖明显，期间沪指累计涨近10%，创业板指累计涨近5%。对于本波回暖原因，排排网旗下融智投资基金经理胡泊告诉《国际金融报》记者，这主要是得益于疫情防控措施持续优化、人民币汇率反弹，以及房地产行业政策刺激。

毕梦姌分析，本次的回暖主要缘起于政策端的利好。中央政治局会议与各地防疫的持续松绑刺激了资本市场上升。在对明年经济工作的定调仍是“稳字当头、稳中求进”、“推动经济运行整体好转”的同时，特别指出要“优化疫情防控举措”，“新十条”的逐步落地下，出行受阻的情况明显改善。虽然各地经济短期面临疫情扰动，但中长期形势逐渐明朗，有助于推动市场信心逐步修复。

不过，近期市场呈现窄幅震荡，分化明显。对此，胡泊指出，宏观经济数据不景气，经济强复苏预期与弱现实之间产生较大差异，且A股没有明显增量资金的情况下，近期出现分化现象，市场纠结。

“分化行情下，任何一个板块的反弹很难一蹴而就，短期市场可能会逐渐陷于震荡之中。”胡泊进一步表示，长期来看，政府刺激经济和保证经济增长的态度非常明确，随着后期政策持续推动，预计明年经济增长会比较显著，A股有望迎来较好表现。

在华辉创富投资总经理袁华明看来，一方面，疫情防控边际放松、逆周期政策、低估值和宽松流动性等利好支持，市场下行压力不大，且中长期向上动能和空间较为突出。另一方面，年底疫情及政策方向存在不确定性，投资者情绪谨慎。当前存量资金博弈下，市场短期表现出窄幅震荡，板块轮动、分化特点。

毕梦姌认为，目前指数在经历连续上涨后，已经走到了阻力位，一些资金获利了结的举动令市场有所徘徊。近期消费股与医药股受政策端的影响波动较大，主要还是预期和情绪方面的博弈。建议关注政策预期边际改善的行业。

震荡及分化是今年A股的主要特点，抓住时点、踩对赛道，显得尤为重要。今年4月下旬至7月反弹行情下，电力设备、汽车等科技股涨势逼人。但11月以来的此波回暖行情相对“温和”，白酒等大消费股表现不错。

对比分析来看，预计后期A股市场风格如何，投资者要如何选择赛道？

Choice数据显示，4月27日至7月1日，A股量价齐升，增量资金明显进入市场，仅6月6日当天新增资金101亿元，6月27日当天新增资金95亿元。11月以来尽管A股交易量有所上升，但是增量资金不明显。

“今年4月下旬至7月的反弹，主要是由于俄乌局势对A股影响钝化、疫情得到阶段性控制提振企业家信心、社融数据有所改善和超跌反弹共同作用形成。”王峥向本报记者分析，本次市场回暖则是由于防疫政策持续优化、地产政策不断加码、地缘环境预期好转，以及美联储加息恐慌见顶，推动全市场风险偏好不断回升，市场对未来经济修复预期乐观，主要是围绕市场预期层面的回暖。

“上半年行情主要围绕科技成长风格展开。”袁华明进一步分析，本轮行情至少目前看比较均衡，消费为代表的低估值价值蓝筹更突出一些。预计后期市场风格大概率受政策方向引导。如果强调经济增长，全面注册制稳步落地，市场风格会有利于低估值价值蓝筹方向；如果政策强调经济转型升级，科技成长风格机会就更大一些。不过，当下稳定经济压力比较大，明年上半年或许更多是大盘价值蓝筹的机会；如果明年下半年强调战略和新兴产业发展，科技成长板块就有望迎来新机遇。

“目前市场暂时进入政策效果观察期，在月底宏观数据出来前，指数走向及行业风格上无明显方向。”建泓时代投资总监赵媛媛在接受《国际金融报》记者采访时建议，对于小资金而言，可阶段性参与政策性主题如医疗基建、数字经济等。大资金可继续持有消费等大盘股：一方面疫情防控优化政策已有一定效果（代表城市客运较三季度反弹1/3，货运也有小幅修复)；另一方面各国央行加息放缓和外资流入趋势还在，对中大盘有一定支撑。