指数创12周新高,上市公司股价大涨!这一赛道进入“卖方市场”?

文夕 2023-03-15 16:00
波罗的海干散货运价指数(BDI)迎来久违的连续反弹。在3月14日,这一指数上涨8.3%至1587点,创下12周以来新高,为2022年12月22日以来最高水平。事实上,截至3月14日,该指数在此前18个交易日内已经出现连续上涨,累计涨幅高达199.43%。
         
这也引起了航运股的整体上涨。截至3月15日午盘,港股东方海外国际上涨8.67%、太平洋航运涨逾6%,而在A股方面,中远海控和招商轮船分别上涨4.45%和5.21%。
         
在业内看来,中国作为海运散货的主要流入地,疫后需求提升明显提振散货需求,另外叠加2月PMI大幅超预期所带来的情绪转化,导致BDI指数大幅上涨。机构预期,叠加船舶老龄化及降速合规需求,有效运力将进一步损失,散货市场有望转入“卖方市场”。
         
指数创12周新高
         
波罗的海干散货运价指数显示,在3月14日,该指数上涨122点(8.3%)至1587点,创下2022年12月22日以来最高水平。在过去18个交易日内,该指数出现连续不间断上涨,相较于2月16日的530点,该指数累计涨幅高达199.43%。
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波罗的海干散货运价指数反映着世界主要航线的即期运费变化,包含Capesize(海岬型/好望角型)、Panamax(巴拿马型)、Supramax(超灵便型)三种船型运价。
         
其中,海岬型/好望角型船只载重量17万-18万吨,主要用于铁矿石和煤炭等工业物资的长途运输;巴拿马型船只载重量在6万-8万吨,主要运输煤炭、谷物和糖等民生物资;超灵便型船只载重量在5万-6万吨,主要运输谷物、化肥、水泥等产品。
         
BDI指数创12周新高,刺激了经营散货航运的公司股价大幅上涨。截至3月15日午盘,港股东方海外国际上涨8.67%、太平洋航运涨逾6%,而在A股方面,中远海控和招商轮船分别上涨4.45%和5.21%。
         
散货需求与基建相关,铁矿石、煤炭、小宗散货直接受制于全球基建计划。2022年,疫情下全球基建速度放缓,地产低迷,大宗品货运量持续向下,导致散货海运贸易量萎靡。2022年全年,波罗的海干散运价指数、超灵便型船运价指数、小灵便型船运价指数均值同比下滑34.3%、16.9%、16.7%。
         
铁矿石、煤炭拉动增量需求
         
需要注意的是,近期,海岬型船运价指数持续上涨成为拉动BDI指数攀升的主要动力。海岬型船运价指数3月14日上涨15.9%,已经至2110点,这也是超过11周的高点。据悉,海岬型船日均获利上涨2401美元,至17500美元。
         
东方证券期货在一份报告中也表示,近期澳洲货盘增加,对海岬型运价带来支撑,大西洋市场表现相对平淡。此外,南美粮食出货节奏加快,加速运力结构性过剩的改善,同时市场询盘也有所增加,市场情绪高涨,导致即期运价有所回升。
         
海岬型船型主要受益于煤炭和铁矿石需求增长。众所周知,中国海运散货的主要流入地,在2021-2022年,中国散货海运进口量全球占比高达42.2%。
         
资料显示,在煤炭方面,中国已从出口国变为净进口国,而印度逐步替代中国成为煤炭最大进口国,中印进口总量占比全球近40%。而在铁矿石方面,以海运周转量口径,中国铁矿石进口占全球76%。
         
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在市场上看来,中国散货需求此前受疫情影响而放缓,但铁矿石和煤炭需求坚挺,防疫政策变更后需求量有望逐步修复,成为散货市场重要增量。
         
此外,东方证券期货还提到,2月国内PMI大幅超预期,供需改善,库存持续去化,补库进程有所推进,也导致远期干散货需求受到提振。不过该机构认为,PMI改善更多是供需边际优化,其带来的更多是情绪转化,但外需疲软的态势一定程度制约了国内经济向上的空间,后续需持续关注国内经济修复情况。
         
“卖方市场”将现?
         
BDI指数在创新高后,后市走势如何?据IMF预测,主要散货货种中,海运铁矿石贸易预计将在2023年保持稳定;煤炭贸易预计将在欧洲需求上升的背景下增长2%;2022年乌克兰粮食出口严重中断后,粮食贸易预计增加。
         
申万宏源则直接喊出“卖方市场”。该机构认为,2023年起散货需求增速有望加快,供给逐步紧缩,供需缺口逐渐收紧并发生结构性改变,散货市场将转入“卖方市场”。该机构认为,叠加老龄化及降速合规需求,有效运力进一步损失,散货市场复苏可期。
         
东方证券期货则认为,接下来将至的南美出货旺季叠加国内经济修复预期的改善,干散货市场延续反弹。由于此前运价跌幅过大,反弹趋势还将持续。但该机构同时认为,后续向上高度和斜率需要国内经济配合,目前看运价上方仍然承压。
         
值得注意的是,在供给端方面,干散货船运力确实面临船队老龄化、新造船产能不足以及环保约束等因素影响。
         
浙商证券一份研报指出,由于干散货船队老龄化现象严重,预计未来供给增速将进一步下行。截至2022年12月,全行业在手订单占现有船队比例为7%,而全行业干散船队中20岁以上占比达12%,高于新增运力占比。老船的经济性较差,同时环保新规也将加快老船拆解退出。
         
而且,近期新造船价格不断上涨,集装箱、LNG船需求增大,订单占据船台,干散货船难与这些高附加值船型竞争。上一轮造船周期产能出清较为充分,活跃船厂数持续下降,头部船厂船台已经排期至2025年,目前产能紧张。



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