一个月前，基金专户子公司分类监管启动，目前已落地实施。已有多家基金专户子公司收到评级情况，并将据此制定新的发展规划。

业内人士表示，启动分类监管，有利于“扶优限劣”，风险问题突出、治理结构或内控体系存在缺陷的公司将无法展业，行业将更加健康、稳健地发展。

专户子公司分类结果或已出炉

今年2月，证监会证券基金机构监管部发布《机构监管情况通报》（以下简称《通报》），基金专户子公司分类监管正式启动。

一位业内人士表示，《通报》公布的分类监管是一个整体导向，具体如何落地，各地证监局有自己的方案。

记者了解到，近日，地方证监局已陆续与基金专户子公司沟通监管结果。

“已明确告知哪些业务可以做，哪些业务无法开展”。一位熟悉行业的人士透露，分类监管结果分A、B、C、D四类。进入A类名单的公司仅有十余家，部分为银行系以及大型基金公司的子公司，其合规风控水平、存量风险状况、持续经营能力等指标均较好。列入B类和C类名单的子公司数量较多，接下来，监管或会根据各公司主营业务调整情况重新打分归档。纳入D类的公司风险隐患较大、持续经营能力不足，恐将面临被动退出。

A类子公司可开展ABS业务

据悉，基金专户子公司主要业务包括传统融资类业务、资产证券化业务、私募FOF/MOM业务、股权投资业务、海外市场投资业务、证券投资业务等。

“监管部门根据专户子公司分类监管类别进行差异化审核，A类公司可正常开展ABS业务，非A类公司可能将暂停开展该业务。”一位业内人士表示，ABS是基金专户子公司重要的业务方向，这一变化也成为行业关注的焦点。

一位基金公司子公司人士表示，明确评级之后，除A类机构外，其他等级都受到限制，或不能从事非标、ABS等业务，对整体影响较大。

实际上，按照此前监管规定，一些母公司偏股型基金规模达不到200亿的专户子公司，以及一些不是由基金公司全资控股的子公司已不能新增非标资产。

汉坤律师事务所合伙人毛慧表示，原本从事ABS业务的公司需要转型，发挥母公司的优势，提升投研能力、风控能力和销售能力，探索股权投资、投顾业务等主动管理项目。

有人士认为，基金子公司在ABS行业中的影响非常小。在净资本限制的环境下，开展ABS业务意义不大。即使没有监管分类评级，一些公司也会主动退出市场，对ABS业务的影响预计较小。

推动子公司稳健运营、守正创新

基金专户子公司2012年诞生，一段时间内高歌猛进，规模最高时超过11万亿。基金业协会数据显示，目前基金管理公司专户子公司数量为73家，管理总规模为1.92万亿元。

记者发现，目前有新增产品备案的专户子公司仅10余家，多数公司长期未备案新产品，处于半停滞状态。

2022年4月，《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》出台，监管支持公募主业突出、合规运营稳健、专业能力适配的基金管理公司设立子公司，专门从事公募REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务。一些头部基金公司已经行动起来，申报了一批股权类子公司和REITs类子公司。

毛慧认为，目前公募REITs子公司、基金投资顾问子公司等都是行业大力拓展的方向。头部基金公司可利用自身优势，帮助子公司达到合规风控要求，改善存量风险状况，提升持续经营能力，以期尽快开展相关业务。

也有基金公司人士认为，根据监管要求，基金公司需要在做大做优公募业务主业的基础上发展其他业务，基金公司申请设立专业子公司，需要综合评判各方面因素，在自己擅长的业务领域设立专业子公司。

有人士预计，未来或许会有更多基金专户子公司选择主动退出。

毛慧直言，如果专户子公司无法找准定位建立核心竞争力，可以通过并购重组等方式继续发挥牌照价值，也可以主动申请退出，争取正向激励。

一位业内人士表示，非A类公司的经营范围很小，预计会有一些资本金和规模相对偏小的公司陆续退出市场。

不过，也有意见认为，目前专户子公司牌照价值仍在，大多数基金公司应会选择存续这块业务。

“近年来已少有新增的基金专户子公司，从这个角度看，专户子公司是一个相对稀缺的牌照。基金公司也会努力保住并做强这块牌照。”一位业内人士说。