投资者经常谈到的一个词是“风险”。从表面上来说，风险是投资亏损的可能性，也是收益的波动性。价值投资者常常认为，风险是资本永久损失的可能性。有人还认为，风险是错失潜在盈利的可能性。

整体而言，风险就是投资结果不及期望的可能性。彼得·伯恩斯坦在《经济和组合投资策略》中写道：从本质上讲，风险就是我们并不知道将来会发生什么事……我们每时每刻都在步入未知的世界。

投资中，投资者永远不可能准确地知道未来会发生什么，资产的表现可能会出现不同的趋势和结果，不确定性和风险一直都存在。专业的投资者会把资产的未来表现视为一系列由概率构成的区间，概率的分布情况构成了投资者对未来趋势的预判。投资者对概率分布的分析做得越好，越有利于做出合适的投资决策和资产配置。

优秀的投资者，其优秀的表现就在于，对未来趋势的分析超过一般的投资者，能够洞察未来趋势，能够提前布局。

周期，是优秀的投资者非常关注的话题。一般投资者没有经历过多轮周期的考验，不能理解周期的特点，也不知道如何利用周期规律指导投资决策。优秀的投资者会关注周期的变化，理解所处周期的位置，制定相应的投资决策。比如：优秀的投资者会判断现在处于某个周期上行阶段的开始还是尾声，这个阶段还将持续多久？投资者集体表现出来的情绪如何？

优秀的投资者通常能够观察和分析当下的情况，做好应对未来的决策，判断获胜的概率，在胜率高的时候加大投资，在胜率低时减少投资。如果市场处于上升阶段的顶部位置，此时入场投资，可能会让投资者赚钱的机会变小，亏损的概率加大。如果市场处于上升阶段的起步阶段，未来上升趋势将持续较长时间，此时入场投资，赚钱的概率较高。

从投资者的情绪来看，当市场上投资者整体情绪表现为低迷和绝望时，资产价格可能已经大打折扣了。选择此时入场，未来获得正收益的概率会提高；如果市场上投资者情绪处于亢奋和贪婪时，资产价格可能远远超过实际价值，选择此时入场，未来亏损的概率较高。

通常而言，周期包括复苏、繁荣、衰退、萧条等阶段，这些阶段按照一定的顺序发生，且存在因果关系，一个阶段中发生的一系列事件会引发其他事件，进而引发下一个阶段。此外，不同领域的周期变化又会影响其他领域的周期，比如，经济周期影响企业盈利周期，企业盈利周期会影响投资者心态，投资者的心态变化周期又会导致市场波动周期，市场波动周期又会影响信贷周期。

周期的不同阶段，投资者获得正收益的概率存在差异。投资者可以观察周期、分析周期、利用周期，顺应周期的趋势指导投资，当获胜概率较高时可以加大投入，当获胜概率不高时可以减少投资甚至退出市场。投资者可以理解周期的不同阶段，各类资产的不同表现，通过调整投资组合的资产配置比例，以期实现更好的投资结果。（CIS）