4月12日，美国公布3月CPI及核心CPI数据，结果显示通胀继续稳定下行，但稍晚公布的美联储3月纪要则显示，委员会预期今年稍晚将出现温和的衰退，部分冲淡通胀数据的利好；虽然周五公布的3月零售数据不如预期，但大型银行股报业续好于预期，三大股指全周震荡收红。万得数据显示，截止4月14日收盘，当周道琼斯指数上涨1.2%，标普500指数上涨0.79%，纳斯达克指数上涨0.29%；在固定收益方面，二年期美国国债收益率重回4%，收在4.08%，十年期美国国债收益率也上升至3.52%，美元指数则一度创下今年以来新低，在收101.6左右，伦敦金价格周内突破2000美元/盎司，收在2003.4美元/盎司。

3月美联储会议纪要公布

美东4月12日，美联储公布3月纪要，纪要内容指出，委员们一致认为当下的通胀水平仍然过高，同时银行业危机升高了经济的不确定性；在硅谷银行事件爆发之前，不少委员倾向加息50个基点，随后虽然事件初步受到控制，但不确定流动性危机是否会向其它地区性银行蔓延，也有部分委员表示应保持利率稳定，暂停加息；最终则在通胀压与金融稳定之间取得平衡，委员会做出3月加息25个基点的决策。另外，受到银行危机事件的潜在影响，纪要显示委会们预测今年稍晚将出现温和的衰退，但随后的两年将出现复苏。

在通胀方面，委员们认为，受到产品和劳动力市场紧缩预期减弱的影响，核心通胀预计明年将大幅放缓。“关于未来的政策方向，几位委员表示，鉴于高度不确定的经济前景，在决定适当的货币政策立场时，需要保持灵活性和可选性。”在制定未来政策时，必须考虑即将公布的数据和加息的影响。另外，多位美联储委员也在上周针对利率政策进行发言：里奇蒙联储主席巴尔金以及旧金山联储主席戴莉均表示，在抗通胀的道路上，美联储还有更多工作要做，才能让核心通胀回到目标水平；克里夫兰联储主席梅斯特更表示，她支持美联储在5月会议再次升息。

美3月CPI/PPI双双走缓

上周也迎来CPI/PPI数据的发布。4月12日，美国劳工统计局日发布3月CPI相关数据：3月整体CPI同比上涨5%，创下2021年5月以来新低，同时低于前值6%，也低于预期值5.1%, 环比上涨0.1%, 也低于前值0.4%及预期值0.2%, 显示整体通胀压力持续缓解；

3月核心CPI同比上涨5.6%，符合预期值，但略高于前值5.5%, 是自2022年9月以来首次回升。环比上涨0.4%, 符合预期值，但低于前值0.5%。

资料来源：BLS  资料日期： 2023/4/12

从分项来看，交通服务环比上涨1.4%居前，外用食品价格，医疗照护商品以及住房成本环比均上涨0.6%次之，服装环比上涨0.3%第三。

资料来源：BLS  资料日期： 2023/4/12

4月13日，美国劳工部发布3月生产者物价指数(PPI)数据，3月PPI同比仅增长2.8%, 是自疫情以来最大的单月降幅，较前月5%大幅回落，也低于预期值3%，环比则下行0.5%；3月核心PPI同比增长4.4%, 也低于前值5.1%，环比则上涨0.3%, 与上月持平。3月CPI/PPI数据的双降，可望缓和美国整体的通胀压力，市场对美联储上半年加息见顶的预期上升，截至4月13日，芝商所Fed Watch 工具显示，预期美联储5月会议加息25个基点的概率为66.8%，在5月会议加息25个基点的基础上，预期6月会议再加息的概率仅有5.5%。

摩根资产管理认为，CPI/PPI的升幅持续放缓，显示美国通胀压力处于持续改善的通道中，加上零售销售数据环比连续两个月出现下行，且3月下行幅度大于市场预期，也显现出经济衰退机率上升，企业招聘放缓，裁员人数上行等相关影响导致消费者趋于谨慎；对投资而言，在市场普偏预期5月或是美联储年内最后一次升息下，美债投资价值进一步突显；在美股方面，科技成长股前期表现相对亮丽，但一来涨势主要集中在FAANG等大型股，二来相关估值也已接近20年的高点，或有超买的现象，投资人宜避免追高；整体而言，市场短期走势或更多由财报基本面主导，投资人可综合评估值水平与企业盈利增长基本面来进行布局。

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