来源：创业资本汇

近几年，特殊目的收购公司（SPAC）得到市场广泛关注。截至目前，仍有不少初创公司计划通过SPAC方式上市。另一边，一些已上市公司的生存境况却不容乐观。

多家SPAC公司濒临破产

根据SPAC Research和FactSet对342家在2016年至2022年间通过SPAC交易上市、并在过去三个季度提交季度或年度报告的公司的分析，大约101家公司可能会在一年内耗尽现金。平均而言，这些公司持有的现金和短期证券将支撑其大约5个月的支出。据不完全统计，当前美股有数十家通过SPAC方式上市的公司已经现金告罄，至少12家SPAC公司濒临破产。

就在近日，维珍轨道宣布，公司根据美国破产法第11章，在美国特拉华州地区的美国破产法院启动自愿程序，以出售业务，实现业务和资产价值最大化。此前，该公司被视为美国太空探索技术公司（SpaceX）的挑战者。2021年，维珍轨道与一家“空白支票”公司合并上市，其市值最高时约为35亿美元，如今市值不足1亿美元。

去年年底，电动滑板车租赁先驱Bird Global警告，除非它能筹集更多现金，否则公司可能在未来12个月内面临破产。据悉，Bird Global在2017年成立后曾风光一时，是2018年最快达到10亿美元“独角兽”估值的初创公司，并在2021年通过SPAC上市。不过，风光过后就是落寞，Bird Global现在正为生存而战。今年1月，该公司通过与加拿大的一个合作伙伴合并，从高管那里筹集了约3000万美元的可转换票据和现金，这才“勉强”支撑到现在。

新能源汽车的概念可谓横扫全球，也得到了众多投资机构的青睐，但其中一些“造车新势力”却只有“造势”没有产品。去年年中，美国电动汽车初创公司Electric Last Mile Solutions（ELMS）宣布，计划通过美国《破产法》的破产程序进行清算。值得注意的是，该公司在一年前才通过SPAC上市。

2019年6月，ELMS在美国注册，这标志着公司成立，凭借最后一公里电动送货车的概念，曾让投资者兴奋不已。2020年12月，ELMS宣布，正与特殊收购目的（SPAC）公司Forum Merger III Corp.就合并上市事宜进行谈判并于2021年6月28日在纳斯达克上市交易，上市首日股价一度突破11美元。然而，ELMS很快就面临着一个残酷的现实：造车并不是一件容易的事。

除此之外，一些SPAC公司也出现公司治理的问题。近日，两家特殊目的收购公司African Gold（AGAC）与 Strategic Metals Acquisition Corp（SMAC）的前首席财务官Cooper Morgenthau因挪用500万美元用于交易加密货币和“meme股票”而被判处三年监禁。

财报成“转折”

安永最新发布的报告显示，特殊目的收购公司（SPAC）的IPO在今年首季跌入近年来的谷底，IPO数目是六年来最低的一个季度，筹资额也跌至2016年来的低水平，SPAC的IPO活动预计在短期内继续“沉静”。

有分析人士表示，近两年市场对初创公司等成长型企业重新定价，叠加美联储政策“收缩”背景下的经济前景变化，许多公司尤其是收入很少的初创公司，很快发现他们的经营情况预测很难实现。所以，在估值、业绩、监管压力的多重打压下，通过SPAC上市的公司股价表现也不及预期。

未来几周即将发布的一季报可能成为许多SPAC公司的转折点。市场人士预计，这些财报将显示多家公司现金减少，而且几乎不可能迅速扭亏为盈，许多公司已经削减开支并试图筹集现金。