5月11日，美国公布4月CPI及PPI相关数据,，结果显示二者持续走低，有利缓解未来通胀压力，激励成长股走势；但美债上限问题仍未解决，市场承压；万得数据显示，截止5月12日收盘的一周，道琼斯指数全周下跌1.11%，标普500指数下跌0.29%，纳斯达克指数上涨0.4%；英国央行上周再加息25个基点，欧洲STOXX50指数(欧元)收在4317.88点，全周上涨0.2%，美元指数收102.7040。

美4月CPI继续下行趋势

5月10日，美国劳工统计局公布4月消费者物价指数相关数据。此前市场普遍预期4月通胀将相对顽固，大概率出现持平的情况，结果显示4月整体CPI同比增长4.9%, 略低于前值及市场预期值5.0%，连续第10个月下行；环比上涨0.4%, 与预期值相同，但高于前值0.1%；4月核心CPI同比增长5.5%, 符合市场预期，略低于前值5.6%，环比上涨0.4%, 与前值和预期值相同。

资料来源：BLS，资料日期：2023.5.10

从分项来看，同比增长8.1%的住房成本，以及同比增长7.7%的食品价格，是推动4月通胀的主要来源，但Zillow Research5月5日发布的美国4月租房报告显示房租价格同比增长去年2月就已见顶下行，年内住房成本增长或有望走缓，有利减轻通胀的压力。

资料来源：Zillow Research, 黑线为租金走势，蓝线为租金同比走势，黄线为租金环比走势 资料日期：2023.5.5

4月CPI数据出台后，市场预期美联储6月会议加息的概率下降：芝商所FedWatch工具当日数据显示，市场预期6月加息25个基点的概率由前一日的21.23%下降至4.98%，预期6月不加息的概率则由前日的78.77%上升至95.02%,无人预期6月就会降息。

资料来源：CME FedWatch Tool, 资料日期：2023.5.10

5月11日，美国劳工统计局公布4月生产者物价指数相关数据，4月整体PPI同比增长2.3%，略低于前值2.7%，创下2021年1月以来新低；环比上涨0.2%，低于预期值0.3%，但高于前值-0.4%；4月核心PPI同比增长3.3%，低于前值4.3%，环比上涨0.2%，与前值持平。PPI数据的继续走低，缓解了后续通胀压力，但也或对未来企业盈利带来一定的压力。

英国央行再升息25个基点

5月11日，英国央行利率决议再加息25个基点，这已是自2021年12月来连续第12次加息。虽然美联储5月会议透露出可能暂停加息的信号，但英国通胀更加顽固，3月整体CPI为10.1%，核心CPI为6.2%，均远超美国，因此，英国离加息尾声更远，英国央行行长贝利在会后发言也表示，此前低估了食品价格上涨的幅度和持续时间，未来将坚持到底以抑制通胀。

决议出台后，当日英国富时100指数小跌，但英磅对美元及欧元均出现上行。不过，英国央行在最新发布的经济预测中大幅上修了经济增长的预期：原本英国央行在2月的报告中预测至2024年一季度前，GDP增速均处于负值，本次报告则已将今年及明年2季度的预测值分别调高为0%及0.9%。

资料来源：BOE 资料日期：2023.5.11

关注盈利及美债上限影响

摩根资产管理认为，美国4月CPI数据虽然下行幅度放缓，但仍略好于市场预期，投资者未来对美股的关注点或从美联储政策更多转至基本面以及美债上限上。

从基本面来看，截至5月12日，彭博数据显示，标普500指数成分股已有459家公布一季度财报，占总市值的90.3%，其中77.8%的企业盈利好于预期，显示上市企业在面临通胀高企，经济衰退隐忧下，仍有一定的韧性；在美债上限方面，上周拜登与参、众两院重要领袖协商尚无取得共识，又推迟了原定12 日的再次协商，危机仍未解除；此外，彭博数据显示，截至5月12日，美国1年期信用违约互换合约(CDS)利差水平达到178个基点，远超曾经爆发违约的希腊、巴西、墨西哥等国的水平，显示近期市场风险意识大幅提升。未来市场在上述两种因素交织下，或仍呈现波动格局，在投资上宜侧重具有防御性，高质量和低估值的品种，以相对谨慎的态度面对或有的风险；另外，基于英国及欧元区升息见顶的时间或较美国更晚，美元年内继续走弱的概率较高，具有避险功能的黄金年内仍具有一定的配置价值。

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