摩根全球洞察|4月PCE数据反弹 美债上限初现曙光

2023-05-30 13:38

5月26日,美国4月PCE相关数据出台,结果出现反弹,显示通胀仍具有一定的粘性。另外,美债上限问题虽仍未解决,但一来美国财政部长叶伦表示债务违约日可望略为延后,再加上白宫和共和党谈判代表均表示将全力达成协议,美股在通胀有所反弹下全周表现仍然相对强劲。万得数据显示,截止5月26日收盘当周,道琼斯指数全周下跌1.0%,标普500指数上涨0.32%,纳斯达克指数上涨2.51%;美元指数则升至104.2280;日股方面,日经225指数全周继续上涨0.35%,东证指数则下跌0.73%

美4月PCE未降反升

5月26日,美国商务部经济分析局公布4月PCE相关数据,4月整体PCE物价指数同比增长4.4%,高于前值4.2%。也高于预期值4.3%;环比增长0.4%,同样高于前值0.1%与预期值0.3%;在核心PCE方面,4月同比增长4.7%,同样高于前值与预期值4.6%,4月月核心PCE物价指数环比增长0.4%,也高于前值及预期值的0.3%。从分项来看,带动4月整体PCE同比上涨的主要因子是食品(同比上涨6.9%)和服务(同比上涨5.5%),非耐久材4月同比上涨幅度也高于3月。

image.png

资料来源:BEA, 资料日期:2023.5.26

4月PCE数据出台后,市场对6月升息的预期再度上行;芝商所FedWatch工具5月26日的数据显示,预期6月会议加息25个基点的概率上升至64.2%,预期6月会议维持利率不变的概率则下降至35.8%

image.png

资料来源:CME FedWatch Tool, 资料日期:2023.5.26

美债上限谈判有所进展

在美债上限问题方面,首先是美国财政部长上周在致函国会的信中提到:“财政部预期,手头现金足以在 6 月首周支付逾 1300 亿美元的到期款项,包括 920 亿美元的到期付款及转账,以及 360 亿美元的社会福利及健保开支。”她预估债务违约日由原本的6月1日延至 5 日,代表美国政府将较之前拥有更多时间以及时达成提高债务上限的协议。

由于美债上限问题尚未解决,近期已有多家国际信评机构接连就美债违约发出警示报告:惠誉周三将美国 AAA 顶级债信评等放入负向观察名单中,加拿大信评机构DBRS 25日也将美国长期外币和本币发行人的 AAA 评级列入负向观察名单。消息传出后,美国2年期及10年期国债收益率均出现上行,显示市场的价格已经开始对可能的违约风险作出反应。

不过,根据美国有线电视网的报导,美国总统拜登和共和党籍的众议院议长麦卡锡在美东时间27日晚间已原则上就提高债务上限和支出上限达成一致,内容包括提高两年的债务上限,限制非国防支出,扩大工作要求,收回未使用的 Covid-19 救助资金以及削减国税局资金等;法案文本预计将很快拟定,接下来的挑战将是在期限之前说服国会议员投票通过该项协议。

日股行情或可走更长远

日本股市今年以来在全球居前的好表现,开始吸引更多的投资者关注,但走到当前的位置,投资人也不免怀疑未来是否能持续;东证证交所的数据显示,近期推动日经225涨幅的主要是来自于外资的持续买入,日本本地的保险公司、养老基金及信托银行等机构投资者在同期间反而呈现净卖出的情况。

根据彭博资讯的统计,这样外热内冷的情况并不是首次出现;究其原因,外资率先买入是基于全球的横向比较。欧美通胀仍究高企,同时年内有很高概率进入衰退,中国经济目前仍呈弱复苏态势,具有宽松货币政策和良性通胀的日本相对具有吸引力,另外,外资在过去几年因人口结构老龄化及通缩问题低配日股,也有回补的动力;内资方面,由于过往几十年经济长期停滞,日本本地的投资者通常要花更长的时间来确认对经济和股市的利好。回顾2012年由安培经济学所推动的一波行情中,也是外资率先进场,日本本地资金则几乎晚了近一年才开始加入市场。

image.png

资料来源:Bloomberg, 资料日期:2023.5.26

摩根资产管理认为,从上周美国PCE数据反弹但美股续涨的情况来看,市场已预期美联储年内升息见顶是大概率事件,6月会议暂停加息与否对市场的影响边际降低;美债上限问题上周末出现可喜的进展,但仍需关注本周参、众两院的投票结果;日股方面,基于历史的经验,我们认为日本此轮行情或可以走的更长远;原本持怀疑态度的本地机构投资者或开始重新评估日本股票的价值,可望继外资之后进入市场,而良性的通胀则或可带动日本民众将部分资金从储蓄转进股市。

上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理(中国)有限公司。摩根基金管理(中国)有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称,与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理(中国)有限公司与股东之间实行业务隔离制度,股东不直接参与基金财产的投资运作。

风险提示:上述资料并不构成投资建议,或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源,但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险,不同资产类别有不同的风险特征,过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情,包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。

蒋先威.jpg


相关推荐
打开APP看全部推荐