美联储6月会议结果整体似鸽实鹰，上周美联储主席鲍威尔及部分委员在相关听证会的发言再次强调年内升息仍未结束；近期先后公布的欧元区及美国的6月PMI数据显示欧美两大市场的经济持续下滑，市场对经济衰退预期攀升，冲击市场信心。万得数据显示，截止6月23日收盘的一周，道琼斯指数全周下跌1.67%，标普500指数下跌1.39%，纳斯达克指数下跌1.44%；欧洲STOXX600指数(欧元)下跌2.93%，MSCI亚洲指数则下跌3.85%；美国2年期国债收益率站上4.7%, 10年期国债收益率周内一度攀升至3.8%, 最终收在3.74%。

鲍威尔国会证词再放鹰

美东时间6月22日，美联储主席鲍威尔在众议院作证时表示，美联储理解高通胀所造成的困境，尽管7月的货币政策会议上委员会维持利率不变，但美联储预估利率需要上调，以降低美国经济增长至趋势以下，并抑制物价上涨压力；他表示，未来几个月继续升息可能是有意义的，但速度会更温和；鲍威尔用开车来比喻升息的节奏。“当你越来越接近你的目的地，在试图找到那个目的地时，你会进一步放慢速度。”不过他表示进一步升息的时机将取决于即将公布的经济数据。他同时表示，美国最大的几家银行资本状况良好，但美联储会谨慎避免相关决策损害较小银行的商业模式。

鲍威尔偏鹰的证词再次粉碎了市场对于美联储紧缩周期即将结束的预期，美股三大指数应声下跌，美国国债收益率走高。当日芝商所FedWatch工具数据显示，市场预期7月会议升息25个基点的概率为74.4%，预期维持利率水平不变的概率为25.6%。

资料来源：CME FedWatch Tool，资料日期：2023.6.22

美Markit PMI续降

6月23日，标普全球（S&P Global）公布美国6月Markit制造业采购经理人指数相关数据：美国6月制造业PMI为46.3，低于前值48.4及市场预期值48.5，创下2022年12月来新低，且萎缩幅度扩大；6月服务业PMI为54.1，低于前值54.9，略高于市场预期值54，是今年以来首次出现放缓；制造业和服务业双双下滑则致使6月综合PMI报53，低于前值54.3及市场预期值53.5，创下近3个月新低。

同日稍早,欧元区公布的PMI数据同样低迷：欧元区6月制造业PMI初值43.6，低于前值44.8及预期值44.5，创下近37个月新低。服务业PMI初值52.4，低于前值55.1及预期值54.5，创下近5个月新低。而综合PMI初值50.3，前值52.8及预期值52.5，创下近5个月新低。美国与欧元区最新的PMI报告显示，目前成熟市场的经济增长主要依赖于服务业，制造业则令人担忧，欧美为抑制通胀所采取的紧缩政策效应逐渐显现，经济衰退的可能性正在上升。

资料来源：Wind, 资料截止2023.6.23

投资启示

摩根资产管理认为，美联储接连相对鹰派的发言，扭转了市场对货币紧缩政策即将结束的预期，市场的不确定性上升，加上6月Markit PMI数据全面下滑，前期表现强势的美股短期或承压；不过美股将进入新一轮财报发布期，盈利基本面表现突出的个股或仍有表现机会。此外。本周五即将公布的5月PCE数据值得关注；另一方面，欧元区经济数据持续疲弱，但过往数据显示海外盈收占比高的企业受区内经济影响程度相对较小，或具有结构性机会；而相对于欧美市场，亚洲市场整体基本面更佳，估值也较低，值得投资人关注，但整体权益资产配置仍须注意区域分散及多元化；另外，在维持美联储年内升息见顶的预判下，成熟市场长久期国债仍具有中长期的投资价值。

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