时隔12年，美国国家信用评级再次遭到下调。市场人士认为，下调对市场情绪的影响可控，短期的抛售风险比较有限。

对美国经济影响有限

本月初，惠誉国际信用评级公司将美国长期外币发行人违约评级从AAA级下调至AA+级别，“负面评级观察”调整为“稳定展望”。这是继2011年8月标准普尔将美国长期主权信用评级从最高的AAA级下调至AA+级后，美国国家信用评级第二次遭到下调。

惠誉在报告中罗列了一系列影响美国评级的关键因素，包括治理水平受到侵蚀、政府财政赤字飙升、广义政府债务或攀升、中期财政挑战尚未解决、经济或陷入衰退、美联储实施紧缩政策等。

但惠誉同时指出，若干结构性优势对美国主权信用评级形成支撑，包括充满活力的商业环境，庞大、发达、多元化、高收入的经济体；更为重要的是，美元是全球主要储备货币，为美国政府提供了极高的融资灵活性。

美国国家信用评级下降中长期如何影响美国经济及金融市场？

对此，长城证券首席宏观分析师蒋飞表示，美国持续积极的财政扩张支撑美国经济维持高利率环境，代价是牺牲了财务的健康。惠誉下调美国评级就是这种牺牲的产物。短期内美债收益率会继续上升，长期影响或逐渐减弱。

摩根资产管理环球市场策略师朱超平认为，近期美债收益率上行主要是短期供应增加的结果，评级下调会影响市场情绪，但并非决定性因素。评级下调后，美国国债仍被视为零风险资产，金融机构并未面临调整持仓的压力，短期抛售风险有限。中长期来看，国际投资者有可能因评级下调而寻求进一步的风险分散，增持其他高评级主权债券，尤其是在美联储进入降息周期之后。这可能会导致美元在国际储备货币中的占比下降，从而影响美国政府的长期负债成本。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰表示，上一次美国主权债遭标普降级，叠加当时的美国债务上限争端，对股票市场形成了直接的冲击。此次美国主权债评级下调，虽然也具有一定的冲击力，但更多源自美股估值提前反应了较多的降息预期，一些投资者趁机消化偏高的估值。

汇丰晋信沪港深基金、港股通双核基金基金经理付倍佳则认为，本次评级下调，美债收益率再次冲高，预计短期将加重美国金融市场流动性的压力，需防范发生局部风险的可能。美国经济的核心影响因素仍在通胀与增长的平衡上，主要是内生驱动，评级下调对经济影响有限。

美国“双赤字”将长期持续

惠誉下调评级可能令美国政府未来的支出和债务提案面临更严格的审查，机构人士普遍预期，美国财政和贸易双赤字状态会长期持续。

蒋飞表示，美国自2002年以来一直处于财政和贸易双赤字状态，要扭转这一局面非常困难。“美国积极的财政政策难以转向，尤其是2024年美国面临总统大选，拜登会继续扩张财政以维持经济的韧性。”

朱超平认为，美国未来的财政赤字可能继续积累，主要原因包括债务利率上行，教育、医疗等福利支出增加，以及应对气候变化的支出上升。在贸易逆差方面，美元的国际储备地位意味着对外贸易必须持续处于逆差状态，美国的“双赤字”仍将持续。

朱超平同时指出，在美国经济和美元资产的走势中，科技创新起着决定性作用。如果美国能够保持其在科技领域的领先地位，海外资本还将会持续流入，为美国经济和美元资产提供支持。而当科技领先地位发生动摇，“双赤字”的压力则会显现，可能会造成美元贬值和美元资产下跌。

博时基金（国际）有限公司基金经理卢里也认为，中长期看，“双赤字”可能使得美国付息压力增大，影响经济的可持续增长，从而使美元、美股走弱，美债利率下行。