外资控股合资理财公司规模扩张。

截至2024年6月30日，五家外资控股合资理财公司中四家规模超过人民币100亿元，最晚成立的法巴农银理财规模为人民币76.09亿元。不过，2024年6月，法巴农银理财公司规模一度突破100亿元。

在债市乐观行情， 跨境产品需求提升等背景下，有外资控股合资理财公司上半年规模更是大增183%。

《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》显示，截至 2024 年 6 月末，全国 239 家银 行机构和 31 家理财公司存续产品合计 4.00 万只，规模合计达 28.52 万亿元，较年初增加 6.43%。

2024年上半年，不少外资控股合资理财公司规模增速显著高于行业均值。

五家全部实现规模增长

与去年底相比，五家外商控股合资理财公司全部实现规模增长。其中，规模增长幅度最大的为高盛工银理财，期间，规模增幅高达183%；同期，法巴农银理财规模增幅为117%。

备注：数据来源为理财公司理财业务2024年上半年报告，规模以存续产品总金额统计，四舍五入可能带来一定的误差。

今年以来，高盛工银理财发行了以美元募集的固定收益产品，受到投资者欢迎，实现了规模的显著增长。高盛工银理财在半年期理财业务报告中指出，公司存续产品中包括61 只固定收益类产品以及 1 只权益类产品。其中，61 只固定收益类产品以美元募集。法巴农银理财在农业银行的大力支持下，产品发行相对顺利。

规模之外，外资控股合资理财公司产品业绩表现亦不俗。 来自睿智新虹理财研究院的数据显示，2024年上半年，法巴农银理财到期产品业绩比较基准下限达标率为100%，3只到期产品纳入统计，全部达标；2024年上半年贝莱德建信理财到期产品业绩比较基准下限达标率为98.08%，52只到期产品纳入统计，51只达标；2024年上半年施罗德交银理财到期产品达标率81.82%，22只到期产品纳入统计，18只达标。睿智新虹理财研究院纳入统计的到期产品为披露了业绩比较基准、睿智新虹理财研究院可获取产品到期报告的产品。

到期产品业绩比较基准下限达标率反映封闭式产品到期兑付的收益是否到达产品业绩比较基准的下限。资管新规实施后，包括理财产品在内的资管产品不再承诺刚性兑付。达标率概念一方面反映产品的业绩比较基准是否审慎设置。另一方面，它一定程度上反映投资者的持有体验。不过，也有理财公司人士指出，这一指标仅面向封闭式产品，无法表征投资者对开放式产品的持有体验。

抓住了债市行情

上半年，债券市场乐观行情下，合资理财公司抓住了机遇。

冠苕咨询创始人、资深金融监管政策研究人士周毅钦指出， 2024年上半年，合资理财公司的产品规模提升与产品结构、投资风格相关。首先，外资控股合资理财公司产品的战略定位逐渐向固收类产品转移。例如，部分公司以权益产品开局。2023年上半年和下半年开始调整战略方向，大力铺设固收类产品线。市场反响不错。其次，跨境投资比重增加。进入2023年，合资理财公司开始打造特色产品系列，与内资理财公司形成差异化竞争。例如，高盛工银理财以美元理财产品为主要打法，投向于美元低波高收益资产。

周毅钦表示，有机构测算得出，按照现行的费率水平，一家设置较为精简的理财公司的盈亏平衡点大约在产品规模为500亿元左右时到达。对于合资理财公司来说，实现盈利有两个方向。第一是做大规模；第二是优化管理费率机制，未来或可适当考虑浮动管理费模式。

挖人才、优化投研框架

汇华理财介绍，2024年上半年，公司完成了以大类资产配置为驱动的投资框架，实现了产品设计方式的升级。产品方面，2024年上半年，汇华理财发行了美元产品和欧元产品；资产、投资方面，公司丰富了资产和策略类型，以传统债券投资为基础，增加了跨境投资、货币市场投资、FOF及MOM投资等投资策略和资产品类。2024年上半年，公司首次获QDII额度，与优质QDII管理人合作完成了跨境配置；FOF投资方面，公司聚焦大类资产配置。MOM投资方面，公司精选量化中性优质私募管理人与之合作，以存款、货币基金、利率债基、现金管理类资管计划等加强流动性管理，为客户赢得稳健的回报。

2024年，汇华理财与其股东东方汇理集团协同，准入了挂钩各类底层资产的期权投资品、优质金融机构的另类投资策略、以对冲风险为目的国债期货、股指期货等衍生品，形成了对境外主体信用分析协同的研究框架，全球大类资产配置的打法正在形成。

汇华理财在立足服务好母行中国银行零售和对公渠道的基础上，拓宽销售渠道。上半年，汇华理财已与百信银行建立代销合作关系，首次与互联网银行达成代销合作；目前汇华理财代理销售机构已有4家，包括中国银行、交通银行、兴业银行和百信银行，在推进和拓展中的合作代销渠道超过10家。

贝莱德建信理财总经理张鹏军介绍，截至2024年6月30日，贝莱德建信理财存续产品含8个系列、110只公募及1只私募理财产品，覆盖低、中、高不同风险等级、不同资产类别和境内外市场等， 可为客户群提供多样化的产品选择。

他进一步指出，经过三年的投资能力建设，公司形成较为鲜明的投研特色。前期，公司引进了余额宝前基金经理王登峰等行业顶尖人才，加强了固收团队投资实力，以做强、做大固收业务基本盘；此外，基于贝莱德集团的资源优势和全球领先的投资组合构建方法和风险管理能力，贝莱德建信理财正形成多资产投资、海外投资和养老投资等特色。

他补充说明道，在股东建行的大力支持下，目前，公司初步形成了良好的品牌形象和产品口碑。今年上半年已经到期兑付的封闭式固收类产品收益率和达标率行业领先，为广大客户的财富幸福创造了价值。

他最后表示，近期，国家金融监督管理总局已批复同意贝莱德建信理财注册资本由10亿元增至14亿元人民币，成为国内首家获批完成增资的合资理财公司。

债市风险可控

被问到近期债市调整对理财市场的影响，汇华理财表示，今年以来，“非银有钱”、“资产荒”，债券供应缩量超预期，叠加存款停止“手工补息”等因素，债市收益率经历了较为迅速的下行，到达历史低位。央行一再提示长端债券的市场风险，担心机构盲目拉长久期、拉高杠杆，从而导致系统性的市场风险和流动风险累积。近期，市场回调释放了压力，理财机构也为此做了准备。汇华理财在两次债市回调之前布局了防守策略，将回撤控制在了合理范围内。汇华理财认为，市场没有形成债券收益率走势拉升形成的恶性循环。从基本面数据和供需情况方面看，目前债市风险可控。

施罗德交银理财表示，年初以来，债市收益率持续下行，当前信用债的性价比已下降至较低水平。进入8月，债券市场情绪偏弱，债券市场波动有所加大。近期调整后，信用债配置价值有所提升。

展望2024年三季度，施罗德交银理财预计央行仍将维持较为宽松的货币环境。同时，后续稳增长政策密集推进尤其是地产支持政策的推进以及长端债券供给的放量，预计将对债券市场带来的一定扰动。总体来看，随着债券市场的干扰因素增多，对理财投资组合流动性的要求提高。对于投资者来说，短期策略可立足稳健，中长期仍需进一步观望。