9月24日，中信建投证券与中信银行共同主办的“稳中寻机”2024年债市投资策略会在杭州成功举行。中信建投证券债券承销部、结构化融资部行政负责人陈厚生发表开幕致辞，中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛，固定收益首席分析师曾羽、债券承销部总监段小刚、结构化融资业务部执行总经理蒋果、并购部总监袁晨、固定收益分析师高庆勇发表主题演讲。中信建投证券债券承销部董事总经理王崇赫主持会议。全国100余家行业内优秀重点企业、近200名境内外机构投资人受邀现场参会，深度探讨宏观经济政策形势和资本市场展望、债券市场投资机遇、存量资产盘活、中资美元债及可转债投资前景等热点问题，分享交流产业转型案例。

中信建投证券债券承销部、结构化融资部行政负责人陈厚生在致辞中表示，党的二十届三中全会提出 “加快多层次债券市场发展”，近年来，中信建投为各类企业与投资者积极搭建便捷的沟通平台，持续提升市场服务水平。中信建投坚持“以客户需求为中心”的理念，依托于中信集团协同优势，与中信银行一同在浙江省精耕细作，在高质量“融融协同”、“产融协同”的基础上，共同累计服务了近300家优质企业，积累了丰富的国资整合、评级提升、财务优化、债券承销、投承联动、股债联动等经验。各类信用债承销规模多年来稳居行业第一，在浙江省的债券承销规模和只数连续8年位居行业第一。

陈厚生表示，作为国有控股大型证券公司，中信建投始终把发挥投资银行的功能性放在首要位置，始终胸怀“国之大者”，坚定落实国家战略和区域发展战略，努力打造一支政治站位高、业务素质强的专业服务团队，助力长三角一体化取得新的更大突破。多年来服务科技创新位居浙江省首位，全面为各类型发行主体提供科创债申报及发行服务，助力科技创新工作与资本市场运作深度融合。服务了最多的浙江农信机构和各家城商行，结合政策导向引导更多金融资源支农支小。

他强调，在即将迎来新中国成立75周年之际，乘着改革深化、产业升级的东风，中信建投将继续携手中信银行、中信系各板块打造“研究+投资+投行”、“铁三角”业务模式，持续深化“行业+区域+产品”的矩阵式布局，积极践行“一个中信、一个客户”的理念，为广大客户、投资者提供全方位、高质量、多层次的“融资+融智+融产”综合金融服务方案，继续为浙江省的经济发展做出更多贡献。

中信建投首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛发表《宏观经济政策形势与资本市场展望》主题演讲。黄文涛指出，中国经济目前正处于转型升级的关键时期，旧经济模式逐渐退去，新经济逐步崛起。这一转型伴随着一定的阵痛，但也是发展的必经之路。经济持续回升向好仍面临诸多挑战，主要是有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升。

人口结构的变化，尤其是老龄化和少子化趋势，将对中国经济产生深远的影响。黄文涛表示，全球的产业链正在发生重构，部分产业向海外转移，这是中国企业面临的新挑战和新机遇。随着中国经济的进一步开放和国际化，越来越多的中国企业将走向世界。企业出海不仅是寻找新的增长点，也是提升中国软实力和国际影响力的重要途径。

谈及未来资产配置方向，黄文涛表示，无风险利率下行、长期资金入市有序推进、资本市场政策持续维稳，货币政策集中大幅度出台，因此A股目前正从底部抬升。从长期来看，经济增速中枢缓慢下移，货币政策宽松，“资产荒”尚未解决，债券是长期牛市。从全球市场来看，黄文涛强调，美债与黄金投资机会较为确定。

中信建投证券固定收益首席分析师曾羽发表《债券市场&固定收益投资策略展望》主题演讲。曾羽指出，在经济增速中枢缓慢下移、货币环境宽松、结构性“资产荒”延续背景下，债券无论是利率还是信用都是趋势性牛市。近年来，债券走势对基本面和政策面的弹性有所钝化，但对资金面与机构行为的弹性有所增强。债券供给结构悄然变迁、机构行为显著变化、地方债务化解演进等不断切换债市交易热点，变相也显露出债券投资在传统收益路径上的空间在收缩。

中期来看，存款脱媒的增速或在明年筑顶回落，债基规模增长或面临考验。2024年上半年在资本利得与一定票息加持下，广义基金收益率相对于存款仍然性价比偏高。但预计到2025年后，伴随着债券市场静态收益率下行，存款脱媒进度可能趋缓。从海外经验来看，长端利率低于2%后，绝对票息回报降低+下行空间有限，债基规模增速将筑顶回落。

信用债投资策略上，8月以来市场调整叠加资金面边际收敛及机构对调整的担忧等，信用债出现了大于利率债的波动。但随着信用利差重回25-30bp区间，调整行情告一段落。目前信用利差再具性价比，具备配置价值。城投债方面，中短端已进入极致行情。结合目前地方化债政策推演，中短端城投下沉挖掘存在政策基本面支撑，信用风险有限。中长期信用债的风险则主要来源于流动性风险与价格风险，如果利率底在924新政下有阶段性抬升，其对应调整需要重点关注。

会议现场，多名金融机构投资者现场与多家发行主体企业进行一对一和小范围交流会议，就战略发展规划、主营业务情况、核心财务指标以及未来投融资计划等问题进行深入交流。本次策略会旨在发挥中信集团协同优势，为广大投资人及众多优秀重点企业提供高效的交流平台，推动发行人和投资人建立良性可持续的合作关系。未来，中信建投证券和中信银行将在中信集团“大协同、大合作”战略方针指引下，强化协同互助，发挥专业优势，携手为企业提供综合金融服务支持。