中国基金报记者 张玲

个人养老金制度实施以来，个人养老金基金持续扩容。不过，受市场的波动、管理策略、投资者认知程度等因素影响，目前此类产品业绩和规模分化较为明显。

业内人士认为，个人养老金基金属于“长钱长投”的品种，基金中基金（FOF）的运作方式也有利于分散投资风险，建议投资者树立长期投资的理念。

个人养老金基金业绩、规模出现分化

Wind数据显示，截至10月25日，个人养老金基金年内平均收益率为4.15%。不过，从成立以来回报来看，只有不到六成产品收益为正。规模方面，三季度末规模超10亿元的产品有12只，超百只产品规模不足2亿元。

谈及个人养老金基金业绩分化的原因，交银基金养老金融发展部总经理刘喜勤表示，一是近两年资本市场的不确定性和波动性加大，对个人养老金基金的投资收益带来了一定的冲击，尤其是权益类资产配置比例较高、发行时点和建仓处于市场高位的产品，业绩均遭遇了回撤；二是不同基金管理人的资产配置和投资能力、风险控制水平存在差异，导致产品收益亏损与业绩波动。

对于规模分化，济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，除了受业绩影响外，很多产品设置封闭期，造成流动性相对较弱。此外，个人养老金产品需要较大推广和服务成本，不同公司、不同产品在资源投入方面有差异，也造成规模分化。

博时基金多元资产管理一部基金经理于文婷表示，首先，个人养老金产品分为目标日期和目标风险两类，不同风险等级产品的仓位水平不同，会影响产品的收益率；其次，个人养老金产品是分批成立的，成立时间不同也会导致收益率不同。最后，目前客户对于个人养老金的理解仍不充分，面对不同的养老金产品，客户没有明确的筛选体系，更多还是依据平台推荐选择，或根据短期业绩选择，因此，个人养老金产品规模分化较明显。

“业绩规模分化的背后，与市场环境、基金成立时点、基金经理及团队水平、基金公司投研实力及风控能力等均有关系。”北京一家大型基金公司认为，若市场低迷、基金经理的投资管理能力有限、基金公司的运营管理和风控能力不足等，产品大概率表现欠佳，不易持续获得资金青睐。

有助于分散风险、优化资产配置

业内人士认为，从短期和长期视角来看，国内和海外市场均有不错的投资机会。由于养老目标基金普遍采用FOF形式运作，投资者可借助此类产品分散风险、优化资产配置。

市场投资机会方面，于文婷分析，国内市场，政策利好短期集中释放，情绪指标见底回升，建议把握四季度风险偏好改善窗口期。海外市场，静待美国大选结果及美联储降息预期的变化，美国股市一方面受益于美国经济有盈利端支撑，另一方面受益于美联储降息周期的开启，其表现或强于其他发达经济体。此外，黄金长周期会处于震荡上行阶段。

王铁牛、刘喜勤均认为，养老目标基金采用FOF形式运作，通过优选、持有多个基金，可进一步分散投资风险、优化资产配置。对于自身缺乏资产配置能力、没有时间对组合进行管理，同时希望进行长周期投资的投资者来说，只需要选择符合自身年龄、风险偏好等特征的养老目标基金进行投资，就可以享受专业化的资产配置与选基服务。

投资者应树立长期投资理念

自2022年11月推出以来，大部分个人养老金基金都经历了亏损、回本、盈利的过程。业内人士认为，养老产品属于“长钱长投”的品种，投资者需要树立长期投资的理念，淡化短期波动，将眼光放长远，客观审视其投资价值。

从投资管理的角度，兴证全球基金强调，养老投资是真正的耐心资本，因此，坚持多资产策略，希望能够通过大类资产配置，在降低波动的同时，获得多元资产收益，提升持有体验，让投资者能够真正拿得住。

于文婷认为，养老金产品虽然风险中枢不同，但在实操中因为投资限制，大部分产品单一市场的暴露度过高。如果后续可以充分发挥其资产配置的优势，投资黄金、发达市场股票和债券等产品，将显著降低个人养老金的净值波动率水平，提升持有者的持有体验。

刘喜勤建议投资者，一是做好自身的财务规划，将真正用于养老储备的长期资金配置于个人养老金基金，提升对风险和波动的承受能力，打好养老投资的“持久战”；二是培养定投习惯，通过分期投入资金，降低投资成本，减少市场波动带来的影响，提升养老投资长期收益；三是做好投资筛选，应优先选择治理结构完善、经营管理规范、养老基金产品管理经验丰富、市场口碑好的基金管理人所发行的个人养老金基金，而不能只看产品过往业绩特别是短期业绩。