中国基金报记者 方丽 陆慧婧

近日，中国证券业协会发布《关于修改〈首次公开发行证券网下投资者管理规则〉的决定》。此次修订要求机构投资者建立首次公开发行证券薪酬考核机制，强化投资者专业能力要求和薪酬约束，受到基金公司高度关注，多家公司已着手研究制定相关薪酬考核制度。

新规对公募产品参与打新提出了新的要求，未来基金管理人需要更注重新股基本面和定价情况，择优参与新股投资。

打新新规受关注

新规要求机构投资者建立首次公开发行证券薪酬考核机制，强化投资者专业能力要求和薪酬约束，受到业内高度关注。

“目前，基金公司正在研究制定相关薪酬考核制度，事关全体参与打新工作的人员。”一位业内人士透露。

“新股要求网下机构投资者设置首发证券风险绩效考核指标，对报价的客观性、审慎性进行回溯验证，防范不当报价行为和违规行为。”博时基金行业研究部新股业务主管兼基金经理助理高翼凡表示，新规通过设立内部考核及薪酬约束，有望进一步提升网下投资者报价的客观审慎性，促进市场化定价机制的有效发挥。

高翼凡表示，下一步将遵照新规，进一步完善细化公司在新股申购方面的流程管理机制。在新股报价过程中秉持审慎独立原则，结合新股公司基本面以及市场情绪面、资金面等情况，做出合理专业的新股报价。

上海一位基金公司人士表示，相较征求意见稿，正式稿更侧重报价机构内部制度流程对于防范不当报价行为的重要性。而优先考虑报价机构的内部流程，再实施绩效薪酬递延支付或回退机制的安排，有利于促进网下投资者健全首发证券风险绩效考核体系。

参与打新有更高要求

推动市场长期健康发展

新规出台，对公募基金参与打新提出了更高要求。

“本次新规对网下投资者的注册条件、报价行为管理以及违规处理程序等进行了完善，细化了新股申购报价行为。新股询价报价生态得到有效优化，一二级市场有望形成良性互动，实现协同发展。”高翼凡说。

另一位业内人士表示，打新新规出台旨在进一步落实完善全面注册制，提高定价效率和更专业的估值研判能力，要求机构投资者以价值投资、长期投资理念参与新股定价。新股定价机制将成为注册制深化改革的重点，推动资本市场高质量发展。

新规对基金行业参与打新提出更高要求。上述业内人士表示，国庆节前后的急涨行情或打开新股板块定价空间。新股内部定价不均衡，分化在所难免。实际上，新股首日涨幅连续两周下降，显示新股交投情绪正在回归理性。新规出台后，基金公司需要切实落实“价值发现”责任，坚持网下询价的合规性、独立性、专业性原则，进一步完善内在机制，让新股公司的估值更加合理，推动市场长期健康有序发展。

“新的规则之下，公募产品参与打新，不仅要有更好的选股能力，更要求投资和研究的有效配合。相较之前关注打新频率和命中率，未来可能更注重新股基本面和定价情况，择优参与新股投资。”一位北京基金公司人士表示。