虽然A股距离10月8日反弹高点尚有距离，但一批细分指数已创下新高。这些指数主要分布在科技、小微盘与新消费领域，推动相关基金业绩显著提升，单位净值同样创下本轮行情的新高，部分产品的单位净值更是达到了成立以来的峰值。

在受访人士看来，下一阶段A股将逐步迈入政策效果的验证阶段，指数大概率进入宽幅震荡时期。投资者在配置指数时，应密切关注政策转向后经济数据的改善步伐，同时通过细分方向指数把握结构性机遇。

一批细分指数创反弹新高

带动相关基金净值大涨

9月24日以来，在政策转向的背景下，A股先是一波逼空式上涨，并于10月8日达到阶段性高点，随后进入震荡行情。12月以来，市场逐步走高，一批细分指数随之悄然创出本轮反弹新高。

Wind数据显示，统计中证指数和国证指数（仅统计有基金跟踪的指数）来看，截至12月13日，12月以来共有23个指数创反弹新高。具体而言，这些指数主要集中在以下三大领域。

第一，科技领域，包括中证金融科技指数、上证科创板芯片设计指数、中证全指软件开发指数、中证全指计算机指数、中证机器人指数、中证360互联网+大数据100指数等。其中，中证金融科技指数自9月23日以来涨幅达到106.07%，成为本轮反弹中涨幅最大的指数。第二，小微盘领域，包括中证2000指数、国证2000指数等。第三，消费尤其新新消费领域，包括中证线上消费主题指数、中证动漫游戏指数、中证智能家居指数等。

整体而言，金融科技、软件开发与机器人领涨，处于科技革命风口；中证2000与国证2000小盘特征明显；而动漫游戏与中证体育则属于消费领域中的新消费。

随着这些细分指数的攀升，追踪它们的相关基金净值亦显著上扬。根据Wind数据统计，在剔除今年之前成立的基金产品后，共有140只指数基金（仅统计主代码）的复权单位净值刷新了本轮反弹的新高纪录，其中79只基金更创下了自成立以来的最高净值。

在复权单位净值创反弹新高的基金中，截至12月13日，博时金融科技ETF、华宝中证金融科技ETF以及华夏中证金融科技ETF自9月23日以来净值涨超100%，在反弹榜单中遥遥领先。

此外，工银瑞信中证线上消费ETF、国泰中证影视主题ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、大成互联网+大数据A、大成中证1000指数增强A以及易方达、银华、南方、广发、汇添富等公司旗下的中证2000ETF等其余23只指数基金9月23日以来涨幅均超50%。

指数或将宽幅震荡

把握细分方向机构性机遇

对于上述三大方向反弹创新高的现象，招商基金指数产品管理事业部基金经理 房俊一认为，自924行情以来，市场的流动性逐渐充裕，风险偏好不断抬升。在这样的背景下，偏成长风格的行业天然会受到博弈资金的青睐。

“不仅如此，科技方向的边际新变化，如机器人、人工智能等赛道的发展促使了该投资方向题材的不断催化。而消费方向，则是受益于持续推出的促进消费的政策出台，因此近期出现了这些细分领域接连上涨的行情。”他说。

博时基金宏观策略部策略研究员夏仕霖则表示，本轮市场行情主要由风险偏好抬升以及微观流动性驱动，这意味着当前市场环境对于小盘以及主题投资相对友好。同时进一步结合近期产业热点和变化，最终我们看到近期以软件开发与机器人、动漫游戏、体育等为代表的细分指数表现相对领先。

对于接下来的市场走势与指数配置，房俊一称，随着支持政策的陆续出台，以及市场流动性的不断提高，展望未来，市场的韧性还是值得期待的。不过值得注意的是，随着市场的波动加剧，还是要注意控制好资产组合的配置比例。随着市场进入博弈阶段，波动率放大。从投资的预期胜率以及体验的角度出发，他建议配置中证A500指数和中证红利指数。

“指数配置上需要关注伴随政策转向，后续经济数据的改善节奏。”夏仕霖则指出，若伴随12月中央经济工作会议的积极定调，25年年初经济数据改善斜率可能相对明显。后续在配置上可考虑逐步向内需大消费、顺周期方向的行业细分指数倾向。在政策效果尚未明显的情况下，偏科技主题方向的细分指数或仍有较好的投资价值。

华宝基金认为，从中长期投资逻辑来看，金融科技板块弹性十足，对流动性改善反应迅速，目前内外增量资金积极入市，叠加市场情绪持续活跃，金融科技板块有望持续受益。

在永赢基金看来，震荡分化期间把握结构性机会是核心。具体方向上，后续可关注主题类板块，如AI+、化债、并购重组、低空、芯片等细分领域。若形成明显产业趋势，具备成为新主线的可能；中期关注低位的基本面复苏的顺周期方向；长期红利类板块仍具备投资价值。