钱大千

新年伊始，国家发展改革委与财政部联合发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，对2025年设备更新与消费品以旧换新工作进行了全面部署。相较于2024年，此次“两新”政策呈现出支持领域更广泛、补贴力度更大的特点。

在设备更新领域，政策的支持力度和范围全面提升，进一步延伸到电子信息、安全生产、设施农业等新兴领域。这一举措旨在推动设备向高端化、智能化、绿色化方向迈进，为我国的产业升级和转型升级提供有力支撑。

在补贴力度上，中央财政贴息从1个百分点提高至1.5个百分点，这一调整将大大降低经营主体设备更新的融资成本。国家发改委还安排了超长期特别国债资金进行额外贴息，为设备更新提供更加充足的资金保障。

消费品以旧换新方面，政策也做出重要且具有实质性的调整。汽车补贴范围新增符合条件的国四排放标准燃油乘用车，此举将进一步激发汽车市场的消费潜力；家电补贴范围在原有8类产品的基础上，新增微波炉等4类家电；政策还将支持品类扩展到手机、平板、智能手表等数码产品和电动自行车，这一举措将进一步拓宽消费品的以旧换新范围。

大规模设备更新和消费品以旧换新政策对于促进消费、拉动投资，推动内需增长、释放内需潜力具有显著的牵引作用。历史经验表明，包含设备投资在内的投资是中国经济增速触底回升的主要动力，这一点在2008年金融危机后及2009年的经济V形反弹中得到了充分验证。消费作为我国经济的“压舱石”，扎实推进消费品以旧换新将持续释放消费潜能，发挥消费对经济发展的基础性作用。考虑到我国每年汽车、家电换代需求在万亿元以上级别，推进消费品以旧换新的市场空间巨大。

除需求端的刺激外，更新政策还强调对标技术、能耗、排放、安全等强制性标准，有助于加速企业优胜劣汰，改善部分行业低水平“内卷”现状。

价格水平持续低迷是当前经济活动的症结所在。“两新”政策从需求端和供给侧双管齐下，为经济运行注入“强心剂”。这不仅有利于物价水平合理提升，也有助于企业盈利水平增长，为资本市场平稳运行创造良好的内生基本面环境。

（作者系农银汇理基金的基金经理） （CIS）