中国基金报记者 吴君

4月，指数增强型基金再迎申报和发行热潮，多只科创综指增强基金、中证A500指数增强基金发售。同时，指增基金业绩不俗，年内近80%的产品取得正向超额收益。

布局差异化指数竞争赛道

近期，华夏、景顺长城、华宝、华泰保兴、中信建投等基金公司纷纷上报上证科创板综合指数增强基金，南方、财通等基金公司上报了中证A500指增基金。截至目前，4月共有20只指数增强基金发行，主要涉及中证A500指数、上证科创板综指等。

Wind数据显示，截至4月11日，今年以来，已有47只指数增强基金申报；29只产品已成立，合计规模达156.17亿元，同比均有明显增长。

据上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平统计，2024年4月至今，共有46家基金公司发行了70只指数增强基金（仅统计主代码基金），大中小型基金公司都在布局。“指增基金结合了被动投资和主动投资的优势，可满足投资者对工具化投资和超额收益的双重需求，受到越来越多基金公司的青睐。”他说。

关于基金公司积极发行指增基金的原因，孙桂平分析，第一，政策推动下新指数不断推出，为指数增强基金提供了更大发展空间，例如今年发行的指增基金重点跟踪的中证A500指数；第二，在当前指数基金竞争加剧、ETF头部效应突出的情况下，中小基金公司借助指增基金避开正面竞争；第三，随着人工智能等新技术在量化投资领域的应用发展，量化策略在获取超额收益方面的潜力在提升，一定程度上推动了指增基金的发展。

盈米基金研究院高级研究员王誉蓉表示，公募基金布局指数增强产品，一方面符合当前指数发展大趋势；另一方面，对于一些中小型公司而言，在指数同质化发展的当下，更容易通过主动挖掘α形成差异化竞争。

基煜基金认为，年初以来权益市场回暖提升了含权产品的热度。指增基金“被动跟踪+主动增强”的双重特性，既能满足投资者对基准指数收益的要求，又可通过量化模型捕捉超额收益，是兼具透明度与超额收益的投资工具。

超78%产品获正超额收益

据上海证券统计，截至4月10日，指增基金过去一年平均超额收益率为2.17%；今年以来平均超额收益率为1.2%，超过78%的基金超额收益为正。

孙桂平解释，跟踪不同指数的超额收益是有差异的。今年以来平均超额收益率较高的指增基金主要集中在上证综指、国证2000指数和中证A500指数等宽基指数。

王誉蓉表示，今年以来，指数增强基金取得了一定的超额收益，目前A股市场依然存在α收益，尤其是成份股数量较多、内部个股差异较大的指数更容易做出超额收益。同类指增产品业绩存在差异，源于对风格暴露的控制程度不同，比如有的产品风格控制较严，有的会在某类风格上放开一定限度；使用的策略也有差异，有的是多因子模型，有的是多策略模型。

从投资者角度来说，孙桂平称，选择指数增强基金时，首先要了解所跟踪的指数，选择和自己风险承受能力相匹配的指数；其次，要关注基金超额收益能力的稳定性，同类基金增强效果差异明显，在不同的市场行情下也存在差别，投资者要尽量选择长期超额收益表现稳定的指增基金；还要关注费率情况和规模适配性，选择费率较低、规模适中的基金，规模太大的基金不利于超额收益的获取，而规模太小的基金则有清盘风险。

王誉蓉认为，由于理解成本较高，建议普通投资者尽可能选择量化头部大厂的、过往超额稳定的基金，并长期持有，以获得增强收益。