2025年7月3日，富达国际发布2025年中投资展望，主题为《全球格局重构》（A Global Rewiring），强调在全球经济格局剧烈变化下，分散配置全球多元化资产变得日益重要。展望报告回顾了上半年全球地缘政治和经济局势的快速发展，并为投资者如何探索新的更加分散的世界秩序提供方向。

2025年前六个月充斥着关税和贸易协议消息，充分展示了形势变化之快，引发市场波动。如今局势尚未明朗，预计下半年市场将更趋波动。

富达国际全球多元资产投资管理主管Matthew Quaife指出，在过往的市场波动下，投资者一直将美国视为相对安全的避风港。在当前的新时期，分散投资到其他地区尤为关键。

美国或面临再通胀

当前美国实际关税率约为14%，可能会导致今年美国通胀上升到约3.5%的水平。富达认为，美国出现再通胀的概率为40%左右，陷入即使经济增长放缓、物价继续上升的滞胀局面可能性也为40%。与此同时，随着美国需求下降，外国生产商将竞相为原先出口至美国的商品寻找销路，这将给非美地区带来通缩压力。如果中美贸易关系缓和，将减低美国经济衰退的可能性，但前景仍不明朗。

因此，美联储处于进退两难的境地。如果关税措施放宽而且通胀居高不下，富达预期美联储今年不会降息，这与市场预期相反，主要由于关税前景充满不确定性，货币政策难以落实。鉴于美国存在滞胀风险，投资者正在寻求其它地区投资作为对冲。

扩展投资视野

Matthew Quaife 表示，分散投资一直以来非常重要，特别是在过去25年来全球投资组合日益偏重美国资产配置的背景下，分散投资显得尤其重要。

部分从美国资产外流的资金或会投向欧元区。德国加大财政政策，将为欧元区经济带来复苏潜力。此外，日元因其估值和防御性，较具吸引力。黄金预计会因为地缘政治局势持续动荡而继续走高。

新兴市场具有吸引力。美元贬值将利好新兴市场债券，其中巴西和墨西哥的债券收益率具有吸引力。新兴市场股市估值相对偏低，随着中国在人工智能领域取得突破，为股票市场提供支撑，带动整体新兴市场向好。中国正在从世界工厂的角色转型为全球科技创新者，这一趋势将进一步释放中国科技股的增长潜力。

亚洲市场前景向好

富达国际基金经理彭添裕表示，相较其它地区，许多亚洲央行具备实施宽松货币政策的条件，可降低关税对经济的影响。美国通胀仍然偏高，而亚洲大部分地区通胀持续降温，近期亚洲区货币的升值，为各亚洲央行提供了更多运用货币政策的空间，预计下半年亚洲各国将有更多降息行动。

美国贸易政策的反复，持续扩大的联邦债务规模，促使全球投资者重新平衡投资组合，将部分资金从美元和长期美国国债转向美国以外资产，亚洲各类资产有望受益于这一转变。

尽管近期亚洲货币相对走强，但以剔除通胀因素后的实际有效汇率衡量，汇价仍低于历史长期平均水平。随着全球投资者寻求美元投资的替代方案，加上亚洲区内投资者增加本地货币配置以对冲美元走弱的影响，将进一步推升亚洲本币资产的需求。