中国基金报记者 孙晓辉

当前，人工智能进程持续提速，公募量化进入激烈的“AI竞赛”阶段。在民生加银量化投资总监何江看来，AI量化不是“选择题”，而是公募生存的“必答题”，未来行业将形成“AI主导量化+工具型指数产品”的新生态。

在科技不断升级的背景下，他持续看好国证2000指数的配置价值及量化增强空间。

向AI量化投资转型

何江毕业于清华大学流体力学专业，2019年加入民生加银基金，基于对技术发展大势的判断，他开始聚焦AI的量化投资策略研究，逐步从传统量化投资向AI量化投资转型。

为何选择AI量化投资策略？何江提到了三大动因：传统量化策略遭遇瓶颈，多因子加权策略同质化严重，线性模型效力逐渐衰减；AI技术红利爆发，AI模型能够捕捉人脑难以解析的复杂市场关系；公募拥有独特的数据优势。

在他看来，AI量化的核心特色体现在两方面：一是全AI策略替代传统线性模型：通过技术升级，可以突破传统模型仅能捕捉线性关系的局限，实现从“因子加权打分”到“复杂非线性规律挖掘”的本质跃迁。“我们把中证800增强策略从线性模型升级为AI模型，当年超额收益就有显著的提升。”何江形容AI策略获得突破的时刻，“就像海王星的发现过程——先有理论预测，再被观测证实。当我们用AI模型找到市场规律并通过实盘获得超额收益时，那种得到验证的愉悦感无与伦比。”

二是工程化平台支撑：构建模块化开发体系，将策略拆解为数据层→特征层→模型层→组合优化层，各模块协同迭代升级。

历时4年，何江团队构建了“数据-特征-策略-组合”的飞轮闭环，这一持续进化的闭环形成难以复制的核心“护城河”。民生加银的AI量化是工程化能力（标准化策略模块拆解）、专属数据（基本面特征库）、算法创新（前沿模型应用）的综合体，其核心壁垒在于将主观认知有效转化为机器可学习优化的机制，并在高维空间中持续优化投资规则。

科技升级中的量化沃土

在科技创新驱动的经济转型过程中，何江看好国证2000指数的中长期配置价值。该指数长期受益于科技产业升级，在AI（算力/应用）、科技成长（半导体/创新药）、高端制造（国产替代）等领域存在结构性机会。

何江管理的民生加银国证2000指数增强基金是其AI量化策略的代表作，季报显示，截至今年6月末，该基金近六个月、近一年回报率分别为17.18%、49.66%，同期基准收益率分别为10.26%、35.04%；近一年排名同类前3%。

何江强调，国证2000指数作为增强标的具备核心优势：成份股数量众多、行业分布广泛、定价效率较低、成长属性突出，这为量化策略捕捉Alpha提供了土壤。数据显示，国证2000指数量化增强产品超额收益的幅度和稳定性通常优于沪深300指数等大盘指数增强基金。

他同时指出，有效的量化增强需结合严格的风险控制，在行业中性、风格偏离中性等约束下，依据AI模型打分进行组合优化。

面对极端行情，何江坦言：“AI是基于历史数据总结规律的技术。当短期受到外部冲击时，基于历史规律的投资会遇到压力。在这种情况下，就显现出风险管理的重要性。”

“AI量化并非用机器替代人，而是借助机器延伸人的认知边界——它能从几千只股票中解析多维特征之间的关系，处理人脑无法企及的复杂情况。”

在他看来，公募量化已进入激烈的“AI竞赛”阶段。“AI量化不是‘选择题’，而是公募基金的生存‘必答题’。行业最终将形成‘AI主导量化+工具型指数产品’的新生态。而科技金融应当成为这个行业的底色。”