中国基金报记者 张燕北

2007年10月16日，上证指数上冲至6124.04点。18年过去了，6124点仍是上证指数的“珠穆朗玛峰”。

18年间，沪指下跌了30%，沪深300指数跌幅超20%。在这期间，凭借对产业趋势的精准把握、对个股的深度挖掘，公募基金诞生了30只净值涨幅超200%的产品，最佳业绩超450%。

尽管公募基金长期回报可观，但投资者获得感仍有待提升，追高买入、高买低卖等非理性行为仍然存在，行业还需从投资者引导、服务优化等多方面发力破解。

穿越牛熊 权益基金指数业绩翻番

截至2025年10月10日，上证指数在触及6124点历史高位后下跌了33.12%，而代表权益类基金整体表现的指数在此期间涨了一倍。

Wind统计显示，2007年10月16日至2025年10月10日，万得普通股票型基金指数上涨了162.41%，万得偏股混合型基金指数涨幅为130.09%。天相投顾基金评价中心数据进一步印证，自指数达到6124点以来，天相三大主动权益类指数收益率均在100%左右，其中，灵活配置混合基金指数收益率超100%。

业内人士分析认为，这一反差虽与指数编制规则和成份股属性有关，但仍然凸显了公募基金穿越市场周期的能力。

晨星（中国）基金研究中心总监孙珩指出，上证指数以全部沪市上市公司为样本，且按总市值加权。指数到达6124点时，其成份股包含大量估值虚高的蓝筹股，后期估值回落拖累指数。

光大保德信基金权益投资部总监房雷表示，上证指数成份股多代表传统经济领域，随着经济转型推进，这些板块成长性下降，难以带动指数突破前期高点。

而公募基金的专业投资能力，是权益基金实现超额收益的核心支撑。上海证券基金评价研究中心负责人赵威表示，主动管理公募基金的专业研究、深入调研、审慎决策等能力，在价值发现方面发挥了积极作用。

招商基金市场支持与管理部首席财富顾问黄亮从盈利角度分析道，虽然指数点位未能重回高位，但A股上市公司整体盈利（EPS）实现了显著增长。基金通过投资盈利持续增长的优秀企业，分享了企业成长的收益。

紧跟经济转型趋势、把握产业结构性机会，则是权益基金跑赢市场的关键逻辑。过去18年里，A股走出了多轮大级别“结构性牛市”行情。长城基金高级宏观策略研究员汪立分析，市场多数阶段以震荡为主，但结构性机会从未缺席。从持仓风格演变可见，2013年—2015年，公募重点挖掘移动互联网浪潮中科技成长方面的机会；2020年—2022年，围绕“双碳”政策，公募聚焦新能源、半导体等领域；2023年一季度以来，行业把握AI革命节奏，增配TMT板块。正是这种紧扣经济主旋律、把握产业成长期机会的操作，让基金在指数下跌期间实现了收益翻倍。

30只基金区间涨幅超200%

在权益基金整体表现亮眼的情况下，一批基金在市场起伏中斩获可观收益，展现出强劲的长期盈利能力。

据Wind数据，2007年10月16日至2025年10月10日，可统计的295只基金（仅统计主代码）平均复权单位净值增长率达代104.9%，而同期沪深300等核心指数下跌约21%。

这些基金来自57家管理人，华夏基金旗下产品数量最多，达18只；嘉实基金旗下有11只，易方达、南方、博时旗下各有10只。

从收益分布看，271只基金在此期间取得正收益，占比超九成；113只基金收益涨幅超100%，55只超150%，30只突破200%，更有8只基金净值增长率超300%。宏利成长以453.88%的涨幅居首，华夏大盘精选A、富国天瑞强势精选A、金鹰中小盘精选A区间涨幅均超400%。

实践证明，精准把握产业趋势的行业配置能力，是基金获取超额收益的重要基础。

金鹰基金权益研究部金达莱指出，公募基金擅长把握景气投资，尤其是对于普通投资者有认知壁垒的细分产业方向，基于产业变化的阶段，公募基金往往看得更远，有信心中长期持有。

黄亮指出，基金的长期超额收益，本质是管理人深度挖掘并坚定持有能持续创造价值的优质企业，在分享企业盈利增长成果的同时，有效规避业绩不及预期等风险，利用时间复利实现财富增值。

天相投顾基金评价中心进一步强调，在单一行业内，基金经理依靠信息收集、未来推演等专业能力，选出超越行业平均水平的个股，尤其是医药生物、电子、通信等科技含量较高的行业。

规模较小的基金业绩突出

基金业绩榜单显示，部分规模较小的老牌基金，其中长期业绩优势较为突出。

从2007年10月16日以来、近三年、近五年三个区间的净值涨幅来看，有28只基金自2007年10月26日至今收益率超100%、近三年收益率和近五年收益率均超20%。

值得注意的是，这些基金规模均在55亿元以下，其中21只基金规模低于30亿元，18只基金规模不足20亿元。

以万家和谐增长A为例，其近三年涨幅为59.69%，近五年涨幅为115.59%，2007年10月26日至今涨幅为202.94%。截至今年二季度末，其规模为9.32亿元。金鹰中小盘精选A近三年涨幅为109.98%，近五年涨幅为96.62%，最新报告期规模为6.77亿元。

相较而言，部分规模较大的基金，虽然长期业绩不俗，但近几年收益欠佳。

基民获得感仍有待提升

尽管基金产品长期业绩亮眼，但“基金赚钱、基民不赚钱”现象仍普遍存在，投资者获得感亟待提升。

从现象成因来看，多方观点指向投资者行为与市场特性。

天相投顾基金评价中心指出，核心原因一是“追高买入”，部分投资者在基金赚钱效应显著时，因情绪或概念驱动仓促申购，而此时部分产品持仓股票估值已处于高位；二是权益产品波动较大，基民易出现“高买低卖”操作。

如何摆脱这一困境，业内人士提出多方面建议。黄亮认为，基民收益受损源于非理性行为，如过度关注短期交易、产品选择与风险承受能力不匹配、缺乏正确投资方法，未来需从投资者自律与行业改革双向发力，构建陪伴式服务环境。

金达莱强调，一方面，基民需建立正确的投资价值观，评估收益与风险并为自身行为负责，防范非理性投资风险；另一方面，基金产品需摆脱规模驱动的盈利模式，更多从基民收益角度实现长远发展。

赵威补充道，所谓“不赚钱”多是指账户收益率低于基金收益率。投资者回报由基金收益与择时损益构成，若个人回报低于基金，则说明择时损益为负。“‘基金赚钱、基民不赚钱’这个说法广为传播，说明投资者的择时操作大部分时间没有带来更好的绩效。因此，投资者应减少择时行为，将更多精力放在产品选择与合理配置上。”