4月份A股市场主题是波动，情绪面比较脆弱的背景下，白马股频频上演闪崩，引起市场关注。在这一背景下，公募基金领域也出现一些市场亮点。

基金君发现，林英睿管理的广发价值领先基金在2021年业绩领跑，引起市场关注而导致一个月两次发布“限购令”。近期也有一批业绩抗跌的基金宣布暂停大额申购。从2021年主动权益基金业绩分化在加大，首尾业绩差已超过60个百分点。

一个月两次“限购”

绩优基金为保护原本份额持有人利益，往往发布“限购令”来控制规模，近期又出现这一情况。

基金君发现，广发基金日前发布对于旗下部分基金申赎调整的公告，2021年业绩领先的广发价值领先赫然在列，这是一个月以来该基金又一次出现限购。

早在3月22日，广发基金就宣布，决定自2021年3月23日起，广发价值领先混合型基金暂停投资者单日单个基金账户通过申购（含转换转入、定期定额和不定额投资）合计超过100万元的大额业务。

时隔仅三周多时间，广发价值领先再发“限购令”。据公告显示，广发基金决定自4月16日起，广发价值领先混合型基金调整投资者单日单个基金账户申购（含转换转入、定期定额和不定额投资）该基金的业务限额为80万元。

即如投资者单日单个基金账户申购（含转换转入、定期定额和不定额投资）该基金的申请金额大于80万元，则80万元确认申购成功，超过80万元（不含）金额的部分将有权确认失败；如投资者单日单个基金账户多笔累计申购（含转换转入、定期定额和不定额投资）该基金的金额大于80万元，按申请金额从大到小排序，将逐笔累加至80万元的申请确认成功，其余超出部分的申请金额有权确认失败。

不仅如此，同样是林英睿管理的广发睿毅领先混合基金也同样在近一个月内两次宣布“限购”，在4月15日也宣布，4月16日起，广发睿毅领先混合基金调整投资者单日单个基金账户申购（含转换转入、定期定额和不定额投资）该基金的业务限额为80万元。

“限购令”背后是林英睿在2021年的优秀表现。WIND资讯数据显示，截至4月17日，林英睿管理的广发价值领先以37.47%的年内收益，在全部各类型基金中业绩领先。同样是他管理的广发睿毅领先也获得了19.5%的收益。

近期因业绩突出，林英睿也受到市场广泛关注，其学霸履历、工作经历等被挖掘。从简历来看，林英睿是经济学硕士，曾任瑞银证券研究员，中欧基金基金经理助理兼研究员、基金经理，广发基金权益投资一部研究员、基金经理。截至2020年底，在管规模33.63亿元。

从近期媒体对林英睿的采访来看，他的风格是传统的价值投资，一直致力于寻找价值被低估的投资标的，相信“均值回归”。林英睿没有选择买入并一直持有“最优秀的公司”这条路来做投资，一是不一定能找到最优秀的企业，二是资金的性质可能不一定让我们能坚持长期持有不动。而且，同时做到前面两点是一个概率相乘的小概率事件，胜率较低。相较之下，通过发掘低估标的，并在价值回归的过程中实现盈利，是波动更小、胜率更高的投资。

林英睿的投资比较偏左侧，对自己风格的定义是，不惧冷门，不追热点。“不惧冷门”就是关注暂时不受追捧、但是面临底部上涨的投资标的。暂时处于“冷门”的股票，股价已经跌了很多，在底部也没有被过度关注，波动天然更小。如果出现比较明显的基本面变化，收益向上的概率还是比较大的。热点是大家关注度高、涨幅比较大的股票，如果盲目追热点，可能需要面临较大波动，而且，获取收益的胜率也在降低。

可以说，根据媒体采访来看林英睿的投资风格，和目前市场非常契合，这可能也解释了他管理基金业绩为何能脱颖而出。

从林英睿管理的基金年报来看，他展望 2021 年认为，全球经济将逐步走出阴霾，货币环境会维持较为宽松的状态，但是对政策回归正常的讨论会更加频繁。目前大部分的行业已处于高估值区域，很难在这些板块找到未来三年能有较好回报率的标的。投资者需要严肃地思考关于降低预期回报的问题。

在结构上，2021 年价值风格会全面跑赢。中国仍然是一个中高增速的经济体，相信对于绝大部分行业和领域，回报率的均值回归大概率会发生。特别是在港股能够发现不少优质且低估的投资机会，会保持一定的港股仓位。下周即将披露一季报，会揭开一季度林英睿的规模增速、投资策略等具体信息。

不仅广发基金，近期嘉实基金等也对旗下部分绩优基金宣布“限购”。如嘉实旗下嘉实精选平衡、嘉实新财富、嘉实新起航、嘉实新起点等都宣布了暂停大额申购，申购上限为100万元，而给出的原因是保证基金业绩和规模的良性成长，向投资者提供更优质的服务。

据业内人士表示，因业绩突出而规模激增是公募领域的一种常态。以广发基金来看，在2019年、2020年、2021年均出现了年度业绩领先的选手，如2019年的冠军刘格菘，去年底管理规模超过840亿，所管理规模增长较快。而2020年受到市场关注的孙迪、郑澄然管理的广发高端制造，管理规模迅速增加。据此推测，近期也有不少资金涌入了绩优基金。“限购令”或正是调整规模增速和投资策略的一个信号。

2021年业绩分化加大 价值派成为“新顶流”

以春节为分界点，让2021年市场格局分为两个截然不同的“画风”。春节之后，伴随着核心资产的节节下跌，白马股闪崩频频出现，让整体公募主动权益基金在这个市场之下，也出现了明显分化。

数据显示，截至4月16日，今年以来上证指数、深成指数、沪深300、创业板指、科创50均出现不同程度下跌，分别下跌1.34%、5.18%、4.7%、6.17%、8.49%。若仅看春节之后的行情，沪深300、创业板指跌幅要超过10%。

WIND资讯数据显示，截至4月16日，剔除今年成立新基金，纳入统计的4890只主动权益基金（含普通股票型、灵活配置型、偏债混合型、平衡混合型、偏股混合型，仅算有4月16日最新净值的基金）平均收益率-2.28%，其实整体表现虽然不及上证指数，要好于沪深300指数、创业板指等。

若分类型看，最低仓位80%的股票型基金今年以来收益为-2.86%，而最低仓位为60%的偏股混合型基金今年以来收益为-3.62%，表现也好于创业板指。

值得一提的是，这一波业绩差异明显拉大。这一次大跌之下，绝大多数主动权益基金受到冲击，仅少数主动权益基金获得正收益，而“价值派”基金经理开始走“红”。

数据显示，从获得正收益的主动权益基金来看，大概是37.5%的基金获得正收益，表现差的基金亏损幅度超24%，而表现最好的基金年内收益已经超37%，这意味着首尾业绩差异超61个百分点。

这一波表现较好的主动权益基金，主要是价值派选手。

今年以来业绩超7%的基金一览（剔除C类）

数据显示，今年业绩较好的是林英睿管理的广发价值领先，今年以来收益达到37.47%，是目前唯一收益超30%的主动权益基金。同样是他管理的广发睿毅领先、广发多策略、广发聚富

也业绩领先。

唐晓斌管理的广发多因子紧随其后，收益率达到27.41%。此外，安信鑫发优选、宝盈优势产业、中欧价值智选回报A、中欧睿泓定期开放、大成新锐产业、华泰柏瑞港股通量化、大成睿景A、嘉实基础产业优选A、上投摩根核心精选等也表现较好。

值得一提的是，一些比较重视回撤的价值派选手，如中欧基金曹名长、景顺长城鲍无可、大成基金徐彦、安信基金袁玮等管理基金表现较好，成为市场近期较为关注的品种。而从近期各大朋友圈宣传来看，这类价值风格的基金经理成为重头戏。

不过，投资者应该对基金短期的波动淡定一些，从长期投资、理性投资出发去布局基金，不要过多追求短期业绩，短期可能会昙花一现，而中长期业绩扎实的品种更能“打”

4月又见百亿基金 年内新基金募集超1.1万亿

受到A股市场震荡影响，新基金发行市场的遇冷成为近期的主旋律，爆款不再、新基金延期募集、平均募集金额下滑、发行失败……种种情况频频发生。然而，也有一些基金低调发行为“爆款”。

4月6日成立的易方达悦安一年持有期债券基金，就成为4月份以来首个百亿级基金。从易方达悦安一年持有债券基金发行就显示出强势，最开始募集时间是3月29日至4月9日，后来宣布提前结束募集，将募集截止日提前到4月1日。因此该基金认购天数为4天，最终发行规模达到140.4亿元，这一募集水平确实令行业惊叹。

WIND资讯数据统计来看，易方达悦安一年持有的代销机构主要是平安银行、平安证券和上海陆金所基金销售公司。从该基金认购户数来看，达到82496户，其中管理人从业人员认购了20万左右，占比0.0014%。

从投资策略来看，这只基金主打“固收+”策略，以债券投资为主，择机把握权益投资机会。产品设计上，该基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%；投资于港股通股票的比例不超过股票资产的50%。

基金经理为张雅君，投资经理年限达到6.75年，目前管理规模为578.51亿元（wind资讯数据）。她曾任海通证券项目经理，工银瑞信债券交易员，易方达债券交易员、固定收益研究员、固定收益基金投资部总经理助理、混合资产投资部总经理助理等职务。现任易方达多资产公募投资部负责人，管理易方达纯债、易方达裕丰回报等多只基金。

受到A股市场震荡影响，固收类产品发行明显好于权益类基金。除了易方达这只募集超百亿外，浦银安盛也有一只基金低调成立，募集规模达到80亿，这只是发起式基金。

近期发行还有亮点的是南方誉享一年持有基金，该基金募集规模为31.66亿元。此外，东方红远见价值、海富通中债1-3年农发债的成立规模也超过20亿。整体来看，“固收+”及固收类产品发行相对更好。

从2021年整体来看，截至4月17日，今年以来合计成立了472只新基金，合计募集规模为1.119万亿，平均单只基金发行规模为23,7亿元。虽然近期新基金发行有些亮点产品，但是整体发行确实较1月份、2月份呈现出“冰火两重天”的格局，大部分新基金成立规模在10亿以下，不少基金都是2、3亿元左右。

一家基金公司市场人士表示，牛年节后市场调整较大，不少基金净值较节前回撤较多，一定程度上影响了投资者的认购情绪，导致新基金发行难度大幅提升，基金公司整体也在调整新基金产品布局，更重于稳健类产品，如打起“固收+”、债券产品、量化对冲产品等。

上述人士还表示，今年市场部除了做好产品发行之外，更重要是做好客户服务。在过去两年基金公司的客户数呈现几何级数的增长，面对庞大的新的客户群体，在市场震荡阶段做更多投资者教育、投资者关心管理等工作，是目前工作的重点。而从目前看，各大型基金公司也将发力点放在投资者教育之上。