编者按：近期，基金一季报已披露完毕，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

作为一名注重安全边际、注重控制回撤、投资讲究均衡配置的基金经理，谢治宇多年来保持稳健投资，均衡取胜的投资特点，在投资中严格控制风险。他曾表示，“风险控制就是创造价值，我不会过分在意短期基金净值增长的高低，而在意基金长期投资管理创造的真正价值。”

从最新披露的一季报来看，谢治宇在一季度积极调整持仓结构，做好风险控制，在市场震荡之际，其代表产品依旧稳住收益，一季度微涨3.4%。

目前，谢治宇在管基金3只，总管理规模约为664亿元。截至2021年4月25日，谢治宇的代表产品自其任职以来取得了731.86%的回报，排名同类型基金第2。（数据来源：Wind）

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解兴证全球基金明星基金经理谢治宇的一季报及其调仓变化。

积极调整持仓结构 增持银行板块

在代表产品最新披露的一季报中，谢治宇表示，一季度国内疫情得到有效控制，经济仍然延续复苏状态；海外部分国家新冠疫苗快速接种，疫情有所缓解。货币政策方面，国内保持灵活精准、合理适度的稳健货币政策，10年期国债收益率维持在3%以上。

一季度大宗商品快速上涨，通胀预期有所提升，美国10年期国债收益率有所反弹。A股在春节后出现了一定幅度的回调。

最后，一季度上证指数下跌0.9%，创业板指下跌7.00%，恒生指数上涨4.21%。其中表现较好的行业有钢铁、电力及银行等板块，而国防军工等行业表现较差。

一季度，谢治宇继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司短期估值与长期价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

（谢治宇代表产品2021年一季报，数据来源：Wind）

（谢治宇代表产品2020年四季报，数据来源：Wind）

1月末，谢治宇代表产品加仓兴业银行，引发市场关注。最新季报显示，一季度，谢治宇继续增持银行板块，在买入兴业银行的同时，平安银行也新进入前十大重仓股，持仓数量为别为6520.33万股、6877.21万股。

据平安银行一季报显示，一季度营业收入增长10.2%至417.9亿元，净利润增长18.5%至101.32亿元，双双实现“两位数”增长。

除了银行股以外，谢治宇一季度还新进了海康威视、锦江酒店、普洛药业、健友股份，而美的集团、万华化学、比亚迪、双汇发展、晶晨股份、隆基股份则退出了前十大重仓股之列。

牛年以来，市场震荡调整，从代表产品前十大重仓股的变动可以看出，谢治宇积极调整持仓结构，以期为持有人带来长期稳定的回报。

数据显示，在谢治宇代表产品的前十大重仓股中，一季度，海尔智家取代中国平安，由第二大重仓股加仓至第一大重仓股，其持仓数量达6255.87万股，占基金净值比7.24%，相对上期增加了38.58%。

参与上市公司定增 保持行业均衡配置

值得注意的是，一季度，谢治宇参与上市公司定增，大幅增持锦江酒店，较三季度加仓了287.53%，持仓数量达1799.87万股，占基金净值比3.46%。同时，谢治宇管理的另外两只基金也对锦江酒店进行了增持，分别加仓368.77%、163.76%。（数据来源：Wind）

多位业内人士表示，在当下市场环境，参与定增是不错的方式。此外，参与质地优异的定增项目将成为今年获取超额收益的重要途径。

对于其他前十大重仓股，谢治宇均有不同程度的加仓，仅对三一重工略有减持，持仓数量降为2940.04万股，占基金净值比3.73%，由第三大重仓股降为第六大重仓股。

整体来看，一季度，谢治宇代表产品的前十大重仓股总占比达43.7%（数据来源：Wind），较去年四季度增加了超2%。在前十大重仓股中，有半数进行了调整，且均有加仓。

在行业配置上，一季度，谢治宇保持了其稳健投资、均衡配置的特点，在前十大重仓股中配置了家用电器、银行、非银金融等8个行业，合理构建投资组合。

保持低调 安安静静做好投资

据业内评价，谢治宇一直以稳健著称，他所坚持的投资策略非常简单，即“寻找最具性价比的个股”。在考察一家公司时，谢治宇通常自下而上进行考察，他非常重视业绩成长性，以及估值和盈利的匹配度。同时，谢治宇认为选股时应保持开放式的思维，不应该拘泥于某只股票是周期股、消费股还是新兴产业成长股。

在日前的采访中，谢治宇分享了他的投资理念：

就核心资产，谢治宇表示，“对于核心资产的受追捧，从逻辑层面对错都有。正确的成分就是背后的“机理”可能是对的。不对的事情就是‘程度’，凡事过犹不及，当市场涨到了一定程度，或者说正向循环到一定程度的时候，市场总容易忽略估值。”

对于估值定价，谢治宇认为，“不管是在投资还是在构建组合，估值定价永远都是重要的一部分。有很多行业的估值其实很低，虽然它的便宜可能是阶段性的便宜，但是只要有这些便宜的东西存在，市场就不会出现系统性风险。市场总有聪明钱，会去在性价比较高的资产之间腾挪。”

安安静静地做好投资，为持有人带来更好的体验，是谢治宇的初心。他曾表示，“我希望投资者更多地了解我的投资理念，而不是了解我，我就是一个普通人。”

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。