7月9日（周五）晚间，央行宣布，于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，释放长期资金约1万亿元。

而这个周末，意念盘已经涨停！那么周末有哪些最新消息影响A股，券商分析师又有哪些最新见解？我们来捋一捋。

周末影响A股十大消息

1、央行全面降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元

中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。

2、央行货币政策委员会委员谈降准！

中国人民银行货币政策委员会委员王一鸣接受《金融时报》记者采访时指出，此次降准主要是根据国内经济形势和物价走势，灵活精准把握稳健货币政策实施节奏和力度，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，促进综合融资成本稳中有降，更好支持实体经济发展，为经济高质量发展和保持物价稳定营造适宜的货币金融环境。

对于本次全面降准，王一鸣强调，“本次全面降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作。稳健货币政策取向没有发生改变。”王一鸣表示，降准后，银行体系流动性将继续保持合理充裕。降准释放的部分资金可以被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），比如7月MLF到期量为4000亿元。此外，7月份的税收规模比较大，后续政府债券发行节奏也可能加快，这些都是消耗流动性的因素。降准释放的流动性可以与这些因素适当对冲，流动性总量将保持基本稳定。

王一鸣还指出，此次降准可以提升金融服务能力，更好支持实体经济。近年来随着对实体经济的信贷投放力度明显加大，银行体系存在着长期的资金需求，常规的流动性操作需要涵盖这方面需求。此次降准将释放部分被冻结的长期流动性，在保持流动性合理充裕的同时，提升银行体系的金融服务能力，金融机构可以根据实体经济需要进行资金配置，更好匹配实体经济融资需求。

此外，王一鸣表示，此次降准可以缓解部分小微企业面临的经营困难。当前我国经济运行稳中向好，同时经济恢复还不均衡、基础还不稳固，部分企业特别是小微企业受大宗商品价格上涨带来的成本上升影响，生产经济仍面临困难。此次降准，优化金融机构资金结构，增加各类金融机构的长期稳定资金占比，促进综合融资成本稳中有降，有利于充分发挥银行服务实体经济、支持小微企业的重要作用，加大对实体经济特别是小微企业的金融支持力度。

3、国家网信办：掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市必须申报网络安全审查

国家互联网信息办公室发布关于《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》公开征求意见的通知。《办法》提出，掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。承诺不利用提供产品和服务的便利条件非法获取用户数据、非法控制和操纵用户设备，无正当理由不中断产品供应或必要的技术支持服务等。

4、商务部回应美方将23家中国实体列入出口管制“实体清单”：坚决反对 将采取必要措施

商务部新闻发言人就美国商务部将23家中国实体列入出口管制“实体清单”答记者问，美方泛化国家安全概念，滥用出口管制措施，罔顾事实，再次以所谓“人权”等为由，将23家中国实体列入“实体清单”。这是对中国企业的无理打压，是对国际经贸规则的严重破坏，中方坚决反对。美方应立即纠正错误做法。我们将采取必要措施，坚决维护中方合法权益。

5、市场监管总局依法禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并

市场监管总局2021年1月4日对虎牙与斗鱼合并案，依法进行经营者集中反垄断审查。审查表明，本案相关市场为中国境内网络游戏运营服务市场和游戏直播市场。腾讯在上游网络游戏运营服务市场份额超过40%，排名第一；虎牙和斗鱼在下游游戏直播市场份额分别超过40%和30%，排名第一、第二，合计超过70%。目前，腾讯已具有对虎牙的单独控制权和对斗鱼的共同控制权。如虎牙与斗鱼合并，将使腾讯单独控制合并后实体，进一步强化腾讯在游戏直播市场的支配地位，同时使腾讯有能力和动机在上下游市场实施闭环管理和双向纵向封锁，具有或者可能具有排除、限制竞争效果，不利于市场公平竞争、可能减损消费者利益，也不利于网络游戏和游戏直播市场规范健康持续发展。经评估，腾讯提出的附加限制性条件承诺方案不能有效解决前述竞争关注。

6、零容忍！证监会：严打伪市值管理！这些操纵市场与内幕交易行为也要栽了

针对近期曝出的上市公司及相关方合谋操纵市场的违法行为，证监会稽查局副局长陈捷7月9日在证监会新闻发布会上表示，2020年以来，证监会查实以所谓“市值管理”等名义操纵市场的案件15起。下一步，证监会稽查执法将以紧盯所谓以“市值管理”等名义实施操纵市场的行为，加强行政执法与刑事司法的衔接配合，加强全方位立体式追责，加大违法成本，强化执法。

7、3900亿"医药茅台"董事长辞职，传奇人物回归

7月9日盘后，恒瑞医药突发公告，周云曙因身体原因申请辞去董事长、总经理以及董事会专门委员会相应职务，暂由孙飘扬代为履行董事长职责，直至董事会选出新一任董事长时止。周云曙执掌恒瑞医药的时间并不长，2020年1月16日恒瑞医药公告，孙飘扬卸任董事长一职，选举周云曙为新一任董事长，至今仅一年半的时间。孙飘扬退居二线后，其实并非完全“放手”，继续担任了恒瑞医药的董事会战略委员会委员和薪酬考核委员会主任，还会参与到公司的战略制定中。

与此同时，恒瑞医药的股价持续走弱，自2021年1月以来，恒瑞医药的股价便一路走低，7月6日一度触及60.83元的低点，累计跌幅已经达到36.1%，总市值更是蒸发超过2200亿元。

有分析人士称，周云曙的辞职应该属于突发事件，恒瑞医药并未提前安排正常的交接，63岁的孙飘扬再度“出山”大概率是一个临时的应对方案，但孙飘扬作为恒瑞医药的创始人，且执掌公司超过30年，掌控大局不是难事，对公司正常经营和战略不会有太大的冲击。

8、中央深改委会议审议通过种业振兴行动方案

习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二十次会议，审议通过了《关于加快构建新发展格局的指导意见》、《种业振兴行动方案》、《青藏高原生态环境保护和可持续发展方案》、《关于推进自由贸易试验区贸易投资便利化改革创新的若干措施》。会议强调，要打牢种质资源基础，做好资源普查收集、鉴定评价工作，切实保护好、利用好。要加强基础性前沿性研究，加快实施农业生物育种重大科技项目，开展种源关键核心技术攻关，扎实推进南繁硅谷等创新基地建设。

9、山西省委书记林武会见宁德时代董事长一行

据宁德时代官方公众号7月11日消息，7月9日，山西省委书记林武在太原会见宁德时代董事长曾毓群一行，就推进新能源产业深入合作进行交流。10日，曾毓群一行前往大同，参加华电大同300MW/600MWh储能项目开工仪式。该项目由宁德时代与国网综能的合资公司国网时代及华电公司投资建设。

林武表示，山西作为能源大省，正在持续调整优化能源供给结构，大力发展清洁能源，构建清洁低碳安全高效能源体系。宁德时代是全球领先的动力电池和储能电池龙头企业，同山西推动能源结构调整的方向高度契合。希望双方在已有合作基础上，把宁德时代技术优势、制造优势与山西产业优势、政策优势紧密结合，推动更多合作项目落地，实现互利共赢、共同发展。

曾毓群表示，感谢山西省委、省政府对宁德时代的大力支持。宁德时代十分看好山西发展前景，愿进一步投资山西、深耕山西、服务山西，在能源结构调整、产业转型升级、绿色交通运输等方面深化合作，为山西全方位推进高质量贡献力量。

曾毓群一行次日还前往了大同，参加华电大同300MW/600MWh储能项目开工仪式，该项目由宁德时代与国网综能合资公司国网时代及华电公司投资建设。天眼查信息显示，国网时代注册资本4亿元，其中宁德时代出资1.6亿元，持股比例为40%。

根据国网综能此前发布的消息，该项目计划总投资约6亿元，可有效解决大同千万千瓦绿电开发对电网的冲击，显著解决新能源的消纳问题，为电网运行提供调峰、调频、需求响应等多种服务，实现电网削峰填谷，缓解高峰供电压力，为电网安全稳定运行提供支撑。

10、扬子江药业董事长徐镜人逝世 享年77岁

7月11日，贝壳财经获悉，扬子江药业集团有限公司董事长徐镜人因身体原因，不幸去世，享年77岁。贝壳财经记者致电扬子江药业集团相关人士，确认该消息属实。徐镜人，1944年出生，1971年一手创立扬子江药业集团。扬子江药业集团是科技部命名的全国首批创新型企业，2014年-2019年，连续6年位居中国医药工业企业百强榜第1名，目前有员工16000余人。.

2020年中国民营企业500强榜单中，扬子江药业集团以901.85亿人民币的营收位居民营企业排行榜第71位，同时也是上榜排名最高的民营医药企业，这也坐实了扬子江药业“药王”的称号。

2020年10月20日，徐镜人以470亿元位列《2020年胡润百富榜》第91位，这一年，他已经76岁，扬子江药业成立已有49个年头。

1971年，26岁的徐镜人辞掉了家乡的“铁饭碗”，准备了几千元的创业资金，拉上几个老乡，开始了自己的创业之路。他租了一块空地，盖起了六间平房当作生产车间，并且再添置了几只大缸和简陋的设备，医药加工厂就创建了。

一年以后，这家医药加工厂投产，首批产品是百乃定以及百尔定两种针剂。徐镜人也前往安阳制药厂学习后苦心钻研，研发出了板蓝根颗粒。

1985年，药厂更名为扬子江制药厂。1988年对扬子江药业而言是至关重要的一年，当时上海爆发了引起全国恐慌的甲型肝炎，形势非常严峻，治疗药物主要就是板蓝根干糖浆。市面上的板蓝根被一抢而空、供不应求。由于扬子江药业的板蓝根质量好，根据主管部门的安排，扬子江制药厂要负责生产四百万包药物进行支援。

当时厂里产能上限很难保证供应，徐镜人亲自带着工人加班加点，在两个月内生产了385万袋板蓝根，解了上海的燃眉之急。就在这一年，扬子江药业的产值突破亿元。

徐镜人对产品质量的高要求让扬子江药业抓住机遇获得了起飞机会，之后的多年里，他也在各种场合下反复强调集团对质量的精益求精。

“要时刻谨记没有质量的产品，不是产品，没有质量的生产，不是生产。”7月7日，经济参考报发布的《扬子江药业集团董事长徐镜人：质量是企业品牌的灵魂》一文，这或许是徐镜人最后一次接受媒体采访，他依旧强调，质量是企业品牌的灵魂，没有质量，企业也就无法生存。

半个世纪的时间里，扬子江药业从那个只有六间平房的小工厂，一步步发展为我国医药行业首屈一指的龙头企业，目前旗下拥有20多家子公司，员工1.6万余人，300多个品规药品、58个国家在销。

2018年，扬子江药业年营收入突破800亿，2019年，扬子江药业集团实现销售、利税同比分别增长11.94%和16.2%。2020年发布的国内药企营收榜单数据显示，扬子江营收已经超过千亿。

2014年~2019年，扬子江连续6年位居中国医药工业企业百强榜第1名，以传统中药制造起家，其产品“蓝芩口服液”“苏黄止咳胶囊”等产品市场占有额、品牌知名度较高。

十大券商最新研判

1、国君策略：弓满弦张，拉升在即

大势研判：弓满弦张，拉升在即。

分母端是我们看好后市的核心驱动：一方面随6月通胀拐点出现以及社融温和触底，宏观环境继续走向确定，风险评价下行驱动持续；而更为强劲的力量已来临，此前市场对于无风险利率下行的预期分歧较大，但全面降准信号、6月金融数据的超预期强劲正使分歧适度收敛，未来伴随通胀回落以及稳增长压力，无风险利率下行将成为行情的核心驱动。此外美债利率在通胀预期下行与容忍度提升、拜登财政刺激规模缩水和德尔塔病毒担忧等影响下回落至1.4%以下，在其指导意义本就逐渐弱化下未来难对分母造成过多扰动。分子端亦有助力：中报业绩预告预喜率高，二季度盈利有望延续高增，博弈盈利将为市场注入新的活力。本周受证券违法活动监管政策、海外市场调整等影响上证指数震荡为主，往后看无风险利率下行驱动下拉升行情如箭在弦，当前正是买入赔率-胜率极佳时刻。

信号释放，无风险利率下行进程开启。

1）本次对冲式降准信号意义重于实际：一万亿资金释放主要用于MLF到期和弥补税期流动性缺口，银行体系流动性总量仍保持基本稳定。结合6月底央行超额续作与“流动性合理充裕不是一句空话”表态，本次全面降准是政策态度的再次确认，更具信号意义。2）背后核心仍是稳增长压力：本次降准亦为促进融资成本稳中有降支持实体经济，但当前融资成本已至低位，我们认为政策背后核心仍是稳增长压力。6月金融数据不止超预期强劲，社融同比增速11.0%与上月持平，M2同比增速连续两个月抬升，结构上隐含的增长压力亦值得我们注意，企业中长贷占比再次下降、居民中长贷回落，同时M2-M1剪刀差继续扩大。此外通胀数据亦表明矛盾正从“胀”移至“滞”，6月PPI如期见顶回落通胀预期缓和，而CPI持续下行、价格传导不畅下中下游成本压力仍在积蓄。3）无风险利率下行进程开启：信号已经释放，通胀与金融数据拐点已现，未来随通胀预期继续回落、盈利增长压力催化，无风险利率下行进程正在开启。

科技成长进入觉醒时刻。

近期沪深300弱化与成长风格领涨，正是成长性主导市场的最好展现。一方面科技成长近期表现愈发耀眼，持续领涨各风格。另一方面在成长性主导下沪深300内部表现分化，具备高景气、高增长特征个股持续创出新高，而行业景气度转弱的个股股价持续回落。伴随宏观复苏见顶叠加中报窗口期，市场将聚焦盈利可持续增长的股票，高景气将是未来一段时间的投资主线。而业绩高增长的驱动力产业催化而非宏观层面，科技成长占优的局面会持续延续。

2、中信证券：政策调整催化市场，极致分化阶段修正

经济阶段性扰动增多，超预期政策调整做出应对，投资者对弱经济和强流动性预期转向一致，短期市场极致分化接近尾声，7月中下旬或有阶段性修正，而彻底逆转预计发生在三季度末，中报季继续紧抓高景气成长制造主线，关注军工等相对滞涨行业。

首先，我们预计6月宏观数据整体平稳，但结构性扰动有所增多，全面降准主要为应对阶段性经济扰动并防范金融风险。

其次，超预期的政策调整后投资者对于经济节奏放缓的预期从分歧转向一致，高度一致的弱经济、强流动性预期可能推动市场分化在下周接近尾声。

最后，博弈性因素可能导致市场分化在7月中下旬阶段性修正，但预计修正后成长制造板块在中报季仍将主导市场，直至三季度末经济复苏节奏重新加快才会逆转当前的市场分化格局。

配置上，建议在中报季继续紧抓新能源、半导体等高景气成长制造主线，并把握阶段性修正带来的入场时机，此外重点关注军工、计算机板块里部分中报高景气但相对滞涨的细分行业。

3、安信策略：降准强化成长中期主线，向中小盘延伸继续

本周三，国常会提及“适时降准”，周五下午央行宣布“全面降准”的决定，许多投资者表示关心降准带来的市场影响。我们认为，本次降准其主要作用是降低企业融资成本、弥补未来一段时间的流动性缺口、同时释放更加“灵活”的货币政策信号，同时因为四季度之后的一个阶段可能面临中国经济增速放缓和美国货币政策边际收紧的组合，因此在这个阶段的降准有一定的打提前量考虑，预计未来一个阶段货币政策将维持中性偏宽松基调，但持续显著宽松加码也面临制约。

从整体上看，下半年A股市场整体还是震荡市，结构性容忍高估值，但并不是显著的估值扩张环境，任何一个共识方向极端演绎都不宜追高，可以考虑适度调整结构等待其回撤。而在没有发现新的景气成长板块之前，整固期之后市场中期方向大概率依然将围绕新能源、半导体、医美、医疗等核心成长赛道进行演绎，同时在成长期高景气行业的股票选择中，进一步向中小盘延伸。

4、海通策略：看好下半年市场的三大理由

①看多下半年市场理由之一：宏观流动性中性，股市微观资金面充裕。

②之二：企业盈利扩张中，ROE高点预计在21Q4-22Q1。

③之三：市场情绪60-65度，风险偏好有提升空间。

④以茅指数为代表的龙头仍是较好配置，盈利增长快的智能制造更有弹性。

5、方正策略：再论小盘成长崛起

历史上三轮小盘成长占优行情中，小盘成长在业绩端均存在明显的相对优势，体现为ROE、净利增速边际改善力度最大，业绩端改善幅度越明显，行情演绎时间越持久。

中观驱动是小盘成长业绩占优的核心逻辑，2010年3G普及+苹果产业链兴起，显示器件、声学器件放量；2013年移动互联网的全面爆发，手游、应用软件等应用端爆发；2015年“互联网+”全方位渗透，最终将小盘成长推向泡沫化。

从当前披露的中报业绩预告看，小盘成长业绩增速明显领先其它风格，在当前坚守景气的配置思路下，小盘成长是占优的格局。

从盈利预测来看，无论是今年净利润增速，还是二季度以来分析师盈利预测上调幅度，小盘成长均占优，意味着小盘成长风格有望逐步强化。

当前处于本轮科技周期的初期，核心是能源革命，中观景气有望驱动智能汽车产业链下的新能源车、半导体、5AIOT以及新消费下的医美、化妆品、创意小家电等中小成长细分领域持续演绎。

6、浙商策略：科创板迎来产业、业绩和降准共振

站在当前，我们认为，科创板仍处牛市初期，一则基金配置低，二则多数公司股价在底部，因此整体易涨难跌，珍惜波动带来的黄金坑。

央行降准释放流动性进一步强化科技风格，随着中报陆续落地，科创板中半导体、5G应用（工业智能化&汽车智能化）、生物医药的优质龙头将走出盈利和估值双重驱动的行情。

科创板由一批上市近两年的新股构成，产业分布以半导体、5G应用、生物医药为主，由此衍生的特征有，业绩增速快（21年和22年的预测盈利增速为67%和38%）、估值相对低（21年和22年对应估值为57倍和43倍）、基金持仓低（接近于2012年的创业板配置占比）。

产业趋势决定牛市方向，宏观经济影响运行节奏。展望下半年，风格从蓝筹转向成长，降准进一步强化成长风格，科创板迎来产业、业绩、风格等因素共振的行情。

截至最新，科创板中总市值在300亿以上的公司有44家，产业分布集中在半导体、智能制造、生物医药。结合Wind盈利预测，这批公司的19年、20年、21年预测、22年预测的盈利增速分别为56%、76%、66%、42%，具备高景气。

随着中报陆续落地，业绩为王，我们认为科创板的优质公司将走出盈利和估值双重驱动的行情，重视半导体、以工业智能化和汽车智能化为代表的5G应用、生物医药的优质头部公司。

7、国盛策略：降准无碍结构，继续看好科创

近期决策层再次启动降准工具并迅速落地，引发市场对后续走势及风格的关注和议论。但我们认为，降准并不是改变市场整体、乃至结构的主要矛盾：

首先，本次降准并不意味着货币政策的方向性转变，核心仍是为了支持小微企业。当前国内经济仍在持续复苏，6月货币、信贷、社融也全面超预期，显示经济仍有较强韧性，叠加大宗商品涨价、PPI高位运行，货币政策大幅放松的必要性和可能性都较低。但终端需求偏弱、PPI-CPI剪刀差持续扩大之下，中下游尤其是小微企业盈利面临的压力也确实在不断提升。这也是7月7日国常会要求“要在坚持不搞大水漫灌的基础上”，“适时运用降准等货币政策工具，促进综合融资成本稳中有降”的核心原因。

其次，本次降准后，市场流动性总量仍将保持基本稳定，很难形成显著的流动性外溢。根据央行的表述，本次降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口。

结构上，从近期市场表现来看，也仍集中在我们重点推荐的“高增速”主线上。我们从半年度策略以来便反复强调，今年市场的最显著的变化，就是增量资金入场放缓，市场转为存量博弈，带来投资逻辑由“躺平”走向“内卷”。类似13年初到14年中存量博弈行情，高增速成为制胜关键。近期受降准等因素带动，A股周期板块显著反弹，但结构上基本集中在有色、化工等业绩突出的上游原材料行业上。与此同时，以科创板、新能源、电子半导体等高增长板块仍继续领涨。

因此，在下半年海外大概率进入Taper进程，与此同时国内经济有韧性但难高增，并且通胀等压力下货币宽松空间也有限的情况下，市场整体仍将延续震荡。而本轮降准，无论是对市场整体，还是结构上，都不构成大的影响。

8、华西策略：“全面降准”对A股市场影响

降准并非“大水漫灌”，流动性外溢效果有限。降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF)，还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，预计此次降准带来的流动性外溢效果有限。降准也并非代表货币政策转向，货币政策主基调仍是稳健中性。本次降准的节奏和力度超市场预期，体现出货币当局决策的“前瞻性、引导性”。

下半年随着美联储刺激政策的退出，海外需求可能边际放缓，国内将面临出口边际回落，消费需求复苏仍偏缓慢的压力，国内的核心矛盾或许会从上半年的“通胀”向下半年的“通缩”转变。而对于下半年的对经济潜在下行压力，政策层面已提前作出预防式降准，也降低了市场对于货币政策紧缩的担忧，当前国内流动性维持相对宽松，我们仍建议沿景气主线布局。

9、广发策略：重新增持小盘价值

降准超出市场预期，但符合 6.14 中期策略“流动性缓而不紧”的判断。理解央行超预期全面降准背后的深意:“稳增长”并不足以解释本次降准的必要性，下半年大额 MLF 到期应是部分考量因素，本次降准最重要的目的仍是降低实体融资成本，次要目的是防范潜在风险。降准一方面修复流动性缺口下利率波动预期，另一方面改善“小微企业成本上涨等经营困难”的盈利预期，两者均提振市场风险偏好。A股“乘流而上”，但下半年仍需要对“央行预防性应对”背后潜在的风险保持跟踪。

全面降准支持继续配置“市值下沉”，小盘价值胜率抬升。

国常会及央行对“大宗品价格上涨”的表述，或对应下半年碳减排相关工作继续稳步推进。从赔率来讲，小盘成长与小盘价值均较为合意，但自5月下旬“小盘成长接棒”以来部分赛道市值下沉进程已经过半(详见 7.2报告)。从胜率来讲，小盘价值的胜率有所提升，在仍有市值下沉空间的“小盘成长”之外增配胜率提升的“小盘价值”(钢铁/铝/玻璃/化纤)。

A 股乘流而上，“市值下沉”除坚定小盘成长之外，重新增持小盘价值。

无论是中办国办联合印发资本市场规范文件、还是央行全面降准，均以降低实体融资成本、发挥健康资本市场融资功效为主要目的，支撑了贴现率下行驱动的“金融供给侧慢牛”。全面降准夯实了本轮利率的顶部，稳定了市场的风险偏好，A股“乘流而上”;但Q2贷款需求指数已经回落，下半年对央行“预防性应对”背后的潜在风险保持跟踪。坚定“市值下沉”的配置思路—1.中报高增、政策供给约束的“小盘价值”(钢 铁、稀土/铝、玻璃、化纤);2.即期/预期业绩好且高低估值分化大的小盘成长(光学光电子/医疗器械);3.主题关注碳中和(新能源车/光伏)。

10、兴证策略：科创“小巨人”正当时

展望后市，市场整体上没有系统性风险，平淡中寻找新奇，结构性机会依然精彩纷呈，特别是围绕中报挖掘业绩超预期、市场关注度不足的科创“小巨人”，与“碳达峰碳中和”相关的机会。1）降准后，货币政策稳健的取向没有改变，没有“大水漫灌”，主要聚焦解决存量风险，防范信用风险，防止“2018”重演。2）宏观平淡，整体市场结构性机会为主，短期震荡恰是立足长逻辑淘金科创长牛的良机。3）配置层面：成长依然是推荐的核心主线，但是更关注性价比，更关注赔率更好的方向与个股，特别是市场关注度不足的“小而美”科创小巨人。另外，淘金“碳达峰、碳中和”相关的建材行业的玻璃、有色的电解铝等具有阿尔法属性的优质核心资产。

降准让市场更加平稳运行。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补 7 月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。此次降准为处理和解决存量风险，防范信用风险暴露而引发潜在的系统性风险做出操作，为了避免出现类似 2018 年的一幕重演。

政策环境目前仍处在较好的窗口期，降准更有利于市场风险偏好稳定提升，消除此前因为可能的担忧。根据二季度货币政策委员会例会定调，加上此次降准的操作，着重强调了“维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性”，我们判断货币流动性环境仍较为友好。三季度可能在化解处置存量风险加大力度，如地方债务、房地产调控、金融反腐等。降准使得市场更加平稳运行，市场整体围绕性价比较高的方向凸显结构性机会，把握布局良机。

行业配置：成长是下半年主旋律，7 月聚焦科创“小巨人”和“碳达峰碳中和”相关细分方向。

经过了一个多季度炒作后，接下来成长行情重点在于“淡化指数、挖掘长期性价比更合适的个股”，特别是市场关注度不足的科创“小巨人”：1）AIoT，万物互联，以鸿蒙为代表的中国国产操作系统与智能终端手机、汽车等相互链接，孕育的机会值得重点关注。如：计算机、通信、电子等。2）医药，创新、景气、科技与消费属性兼具，重点关注医疗器械、医疗服务等方向。3）新能源链条。媲美消费电子10 年黄金成长周期，政策+需求+技术变革三轮驱动，重点关注：新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。4）高端制造设备。主要围绕中国制造走向高端化、国产化，顺应行业需求和景气发展，可重点关注半导体设备、军工等方向。

“碳达峰碳中和”相关的高性价比方向，不容忽视。7 月 10 日，碳达峰碳中和工作领导小组第一次全体会议在北京召开。同时，7 月择时启动发电行业全国碳排放权交易市场上线交易。多重因素催化，叠加中报业绩景气，可重点淘金“碳达峰、碳中和”相关的建材行业的玻璃、有色的电解铝等具有阿尔法属性的优质核心资产。