虽然今年A股市场震荡，结构性行情突出，但主动权益类基金仍然以较好投资业绩，在震荡市斩获了不俗回报。

截至7月23日收盘，近三年已有993只主动权益类基金业绩翻倍，近5年期业绩冠军“易主”，在今年的震荡市行情中，也有多只基金收益率大赚70%，凸显出专业化投资的长期价值。

而近日披露的二季报也发布了“长跑健将”的投资路线图：如何看待新能源汽车、半导体、创新药、医美等高景气度行业的长期投资价值，如何评估优秀公司与高估值的冲突，都引发了绩优基金经理的矛盾和反思。

震荡市业绩亮眼  主动权益基金今年均赚8.46%

Wind数据显示，截至7月23日收盘，今年以来上证综指、沪深300等大盘指数微涨微跌，但涵盖了科技股、“宁指数”成份股的创业板指今年以来收涨近17%，涨势位居主流大盘指数首位。

市场的结构型行情中，公募基金再次凭借专业化投资能力为投资者交出一份靓丽的“答卷”：截至7月23日，全市场4103只主动权益类基金（份额合并计算）今年以来平均收益率为8.46%，超出同期沪深300指数10.8个百分点。

其中，持股仓位超过8成的普通股票型基金赚钱效应最佳，今年平均收益率接近11%；主要投向股票资产的偏股混合型基金次之，今年斩获8.98%的平均回报；混合型基金总体的平均回报为8.14%，表现同样不俗。

A股震荡中超额收益明显  5只基金今年大赚70%

在今年结构性行情中，部分公募基金抓住市场机遇，斩获了不错的投资回报。

截至7月23日，今年以来收益率超70%的主动权益类基金已经多达5只，韩广哲管理的金鹰民族新兴，以76%的投资回报目前暂居首位；崔宸龙管理的前海开源新经济、前海开源公用事业两只产品，今年也大赚73%以上，赚钱效应紧随其后；另外，宝盈优势产业、长城行业轮动今年回报也超过70%，斩获不俗的回报。

另外，信诚新兴产业、金信民长、华夏行业景气等5只基金，今年以来投资回报也超过60%，业绩超过50%的主动权益类基金数量多达25只，为持有人在震荡市带来了不错的收益。

在刚刚披露的二季报中，韩广哲发布了自己的投研观点，他的投资理念是基于基本面研究，寻找中长期产业趋势中的投资机会。在基金组合投资管理实践中，他注重逆向思考，知行合一。

今年二季度，韩广哲管理的金鹰民族新兴进一步配置了新能源汽车以及动力电池原材料、光伏、生物疫苗、CXO 等景气度向好的行业，选择标的以行业领先公司为主。展望三、四季度，他认为A 股市场有望延续结构性行情，新能源（如电动车、光伏等）、生物疫苗、CXO 等细分行业仍存在较好的行业景气度与发展趋势，相关领域领先公司的盈利情况有望保持较好表现，基本面确定性较大，因而可能继续受到较高关注。同时，也需注意公司盈利增速与动态估值水平的匹配程度。

崔宸龙管理的前海开源新经济，也披露了基金经理的投研观点：整个人类社会目前处于能源革命的重大转折点上，光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，在此重大历史机遇面前，具有巨大的成长空间，因此，我们坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。

崔宸龙认为，短期不排除波动加大，但我们将会继续坚持上述的投资主线，在市场波动中坚持长期投资理念，陪伴行业与优秀企业共同成长。

近三年6只基金翻3倍  993只基金实现翻倍

拉长时间来看，近三年经历过2018年下半年的熊市，2019年至今的科技股牛市，消费、医药、高端制造等板块“抱团”到瓦解的结构性行情。

截至7月23日，近三年上证综指涨幅为24.16%，同期2287只有可比数据的主动权益类基金平均回报为96.16%，近三年超额回报高达72个百分点。

更有一大批主动权益类基金穿越市场牛熊，以优异的长期回报为持有人带来了丰厚的回报。

数据显示，截至7月23日，陆彬管理的汇丰晋信智造先锋近三年回报为361.5%，继续位居近三年主动权益类基金冠军，樊勇管理的金鹰信息产业、王鹏管理的泰达宏利转型机遇，近三年回报也高达351%、332%，位居二、三名。值得注意的是，近三年翻3倍的基金数量已经达到6只。

在上述产品中，翻倍基金数量达到993只，在三年期基金中数量占比超过四成，意味着投资者长期持有主动权益类基金，将有四成的概率拿到翻倍基金。

近日披露的二季报中，也发布了上述“长跑健将”的投资观点。

陆彬在汇丰晋信智造先锋二季报中表示，我们年初认为2021年是风险和机会并存的一年，风险主要是来自于估值，在全球疫情陆续得到控制的大背景下，货币政策大概率会回归常态化。过去几年连续表现好的某些行业和风格因子可能会接受考验。机会主要来自于基本面，顺周期行业将受益于全球经济复苏，基本面和业绩大概率亮点频出。某些新兴产业正在爆发的初期，处于独立的向上产业大周期中。

基于2021年的判断，汇丰晋信智造先锋基金在年初的时候加大配置顺周期行业，整个组合风格更加均衡。当前，汇丰晋信智造先锋基金主要投资的方向包括以电动车为代表的新能源行业，以化工为代表的顺周期行业，国防军工行业等。

樊勇管理的金鹰信息产业也披露基金的投资策略，回顾2021年2季度，全球经济复苏，下游需求持续恢复，半导体、新能源板块需求大幅增长：半导体前期受制于疫情，供给受限，在汽车电子、物联网等 需求快速增长的背景下，芯片价格出现了较大幅度增长，相关企业盈利能力也大幅提升；新能源汽车方面，年初由于销售数据一般、上游大幅涨价、估值较高等因素，新能源汽车出现了较大的回调。但随着消费者对电动车认可度进一步提升，电动车销量持续超预期，相关供应链需求大幅增长，盈利能力大幅提升。本基金实施了积极投资策略，重点布局了电动车、半导体、5G 等板块。

王鹏管理的泰达宏利转型机遇也判断，今年二季报大概率就是中游制造业盈利能力低点，未来是逐季回升趋势，基于以上宏观经济特征，我们在二季度仍然坚持配置中游制造业，减仓上游原材料。结合产业周期，我们认为未来一年考虑到上游锂、钴、镍产品价格涨幅趋缓或回落，中游盈利能力边际向好。同时，下半年开始芯片瓶颈和中游材料产能瓶颈逐渐消除，潜在新能源车消费需求会真正释放。把眼光再放长，中游要求的是低成本大规模制造能力，这正是国内制造业核心优势。我们认为，目前的新能源车产业渗透率处于迅速提升阶段，在渗透率达到 30%之前，任何短期扰动都是机会。

王鹏表示，基金将继续坚持投资景气行业龙头的投资理念，不断扩展自己的能力圈，通过学习不断提炼和总结长期适用的投资方法，力争为基金持有人创造持续回报。

近五年冠军基金“易主”  冯明远新晋近五年冠军基金经理

从更长的投资期限看，公募基金的投资优势更为明显。

从近五年A股市场看，2016年7月份以来，A股经历了“熔断”后的反弹，随后的“漂亮50”行情，2018年的中美贸易争端中的大熊市，以及2019年至今的科技股大牛市。同期，上证综指从3000点附近，最高摸高3700点，最低跌到2440点，近五年的区间涨幅仅为17.84%。

主动权益类基金在A股牛熊转换、市场风格频繁切换的市场中，近五年斩获了108.81%的平均回报，五年的超额收益超过90个百分点，再次彰显了专家理财的优势。

与记者在今年6月30日统计的近五年冠军不同，冯明远管理的信达澳银新能源产业新晋近五年收益率冠军，五年收益率为401.54%，实现了五年翻4倍的回报；焦巍管理的银华富裕主题、赵蓓管理的工银瑞信前沿医疗分居2、3名，近五年业绩回报也超过320%以上。

值得注意的是，随着投资期限的拉长，翻倍基金的数量占比也在抬升。从五年期维度看，全市场翻倍基金数量达到704只，接近全部数量的半数，体现了主动权益类基金拉长投资期限之后，给投资者带来的超额回报能力。

冯明远在二季报中披露了信达澳银新能源产业的投资策略，2021年二季度，本基金增持新能源、半导体、化工、周期行业等制造业股票，具体配置方向包括锂电池、光伏、半导体、先进装备、新材料等领域。站在当下这个节点，他认为新能源、科技领域仍将是未来中国3-5年最确定、最优质的赛道之一。展望未来，新能源汽车、半导体、电子等产业投资前景较好，我们希望与优秀的上市公司共同成长。

焦巍也表示，银华富裕主题在二季度和上半年主要调出和调入操作如下：对原来重仓的快递业龙头进行了清仓，对其中一个中药品种进行了清仓，对白酒的香型进行了再整理。同时，增加了对医美行业，特别是敏感肌龙头和注射类产品龙头的配置，增加了对医药的投资比重，特别是传统中药、疫苗核心品种和医疗服务的权重。

焦巍表示，男人的胃和女人的脸始终是能够产生品牌溢价和消费者定价权偏移的行业。对市场上充斥的酱香科技，医美强国之类的指责，本着君子和而不同的态度，管理人认为投资各个产业的同道勿须相轻相煎。

针对优秀公司与高估值的矛盾，他表示，通过比较筛选出来的优秀公司，尽管估值高、涨幅大也不应卖出的原因在于，卓越公司往往会更卓越，犯不着因为卓越的价格高低而追随平庸。他更倾向于认为，相对于平庸的人类和公司，优质公司的生命是可以无限延伸的。总有极少数公司可以穿越时空，创造价值，长成可持续的参天大树。

赵蓓在管理的工银瑞信前沿医疗二季报中表示，本基金二季度继续战略性看好创新药及创新药产业链、创新医疗器械、医疗服务、消费医疗等行业，持仓均集中在这些领域。相关个股在经历了2、3月份的下跌后，二季度均有强劲的反弹，其中以二、三线中小市值公司反弹更为强劲，迅速拉平了与一线公司的估值差异，也对基金组合带来了明显的超额收益。但我们认为长期看，一线公司的长期成长持续性更好，抗风险能力更强， 所以在与二三线公司估值相当的情况下，一线公司会更优，所以二季度我们增加了对一线公司的 配置比例。