9月的A股可谓是把“板块电风扇”演绎到了极致——先是“煤”飞色舞，钢筋铁骨；紧接着医药生物，不肯服输；再然后“触电”行情，越电越赢；最后是锂矿光伏，一顿输出....这令血压本不稳定的基民们雪上加霜。

国庆的到来让大家暂时舒缓了一下心脏的压力，但同时也意味着投资市场三季度到此结束，四季度的“战斗”马上开始。

接下来的行情会如何演绎？是周期股继续保持强势，还是消费股“王者归来”？是“茅指数”与“宁组合”双雄再起，还是“电风扇”加大马力？

本期，基金君精选了国庆节前各大机构对不同行业在四季度表现的预期，以供各位读者参考。一起来看看基金公司们怎么说吧！

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景顺长城基金：发生什么了？近4000股下跌！景顺长城：大跌主要受三大因素影响，但系统性风险概率不大

整体市场来看，国内宏观经济仍有下行压力，不确定性因素仍然较多，需要继续观察能耗双控等政策的推进，政策边际宽松以应对冲经济下行的必要性在加大。在政策转型调整（共同富裕、双碳目标、能耗双控等）的当前，经济增速有进一步放缓的预期，但增长质量也有更多的提升空间。尽管9月份美联储议息会议基调偏鹰，Taper在路上，但投资者对美联储本轮操作已有较为充分的预期，市场也已有一定程度的price-in，预计后续正式落地不会对市场带来太大的恐慌和冲击。

金鹰基金：金鹰首席每月谈 | 外围扰动增多 降低回报预期

从风格和行业表现来看，A股在9月体现出风格趋于均衡的特点。强弱排序上，消费表现相对强势，周期内部分化。8月经济数据相对低迷，逆周期调节逐渐展开。对消费板块而言，一方面随着国内大规模疫情扰动逐渐消退，消费有望逐步恢复，另一方面消费板块前期调整幅度过大，存在估值修复的一定动力。而受能耗双控和部分地区限电限产政策纠偏影响，前期价格高位的周期板块自月中筑顶后开始出现持续回调。新能源、半导体、军工等科技成长赛道则仍保持高度景气，特别是随着孟晚舟归国、美国商务部部长释放积极经贸接触信号，中美关系出现阶段性缓和迹象，科技成长板块在消化前期交易拥挤和高估值压力后有所反弹。

国海证券王宗凯：碳中和与能源安全双重加持，预计新能源行业将面临广阔市场空间

为何碳中和主题是一个充满潜力的投资方向？王宗凯认为主要有四点原因。一是碳中和有战略高度，是中国向全世界做出的郑重承诺；二是碳中和有时间跨度，2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和，时间跨度将近４０年；三是碳中和处在一个好的发展阶段，当前国内光伏和新能源汽车行业市场份额处在突破1%未到10%的阶段，放眼全球，行业高速成长期可能会更长；四是碳中和有成长空间。我国在光伏、风电、核电、新能源汽车、储能等多个核心领域实现了全球技术和市场规模领先，预计未来行业将面临市场空间。

恒生前海基金：恒生前海基金2021年四季度策略报告

先行指标指引四季度经济基本面继续下行。三季度PPI的下行拐点与M2的温和触底对于盈利由正转负的拐点具有较好的前瞻性。我们要重视A股四季度盈利表现的这一因素。在增长拐点时期，流动性呈现易松难紧的特征。流动性大概率依然保持稳定，来配合信贷收缩和信用风险的化解。“紧信用、稳货币”的格局延续，且越向后越是易松难紧的状态。

配置方面，我们坚持看好政策与业绩双催化的大创新科技成长方向。主要聚焦在医药、新能源链条、高端制造设备等。同时兼顾均衡，考虑左侧布局消费、医药，寻找细分赛道的正向预期差。

金信基金：金信半月谈 | 金信基金杨超：泡沫终会破灭，而价值之树长青

今年以来，对于煤炭，钢铁，有色，化工，新能源，电子等产业等板块的公司，在疫情、政策、需求等多方面因素的驱动下，很多都出现了量价齐升的局面。尤其是一些产品价格的大幅上涨，对公司业绩驱动非常明显。一般来说，在平稳的经济环境下，持续增速能够达到30%已经较为难得，超过50%已经非常优秀，但今年以来有相当多的上市公司增速超过100%，其中很大程度源于价格驱动。对很多商品来说，尤其是周期性比较强的商品，价格上涨往往可持续性比较弱，一旦一轮周期结束，上涨就会停滞，甚至大幅回落。

银华基金：基金经理一周论市|银华周书：未来最好的投资在低估值高增长且国家政策支持的行业

预计未来的货币政策和财政政策会更加宽松，基建发力、地产回暖值得期待。

未来最好的投资在哪里呢？我们要找低估值高增长而且国家政策支持的行业，比如未来承担新能源电网和储能建设的板块，目前估值在低位，订单增速也非常可观。同时，建造需要的大宗原材料，比如煤炭钢铁有色玻璃水泥等，这些板块许多个股估值都非常便宜，并且业绩增速很快，在金九银十的开工旺季到来之际，库存也很低，在供给侧改革之后，没有过剩和新增产能，目前在限电的政策下，供给缺口短期难以弥补，价格易涨难跌，也是阶段性好的投资方向。

汇丰晋信基金：央行三季度例会罕见提及房地产相关内容，释放哪些信号？

三季度央行货币政策委员会例会，重申货币稳健、服务实体、防控风险、稳定经济的基调与目标。同时罕见地提到了关于房地产市场相关的内容。会议指出，“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”。目前房地产行业压力加大，局部信用风险升温。特别是居民端按揭贷款收紧后，地产销售回款时间拉长，房地产现金流风险加剧。央行本次例会表达了对地产维稳的意图，预计后续针对按揭贷款政策边际上会有所放松，以满足居民合理的购房需求。

中欧基金：暴跌之后的港股，是机遇还是风险？

从估值上看，经过此轮调整，目前港股的估值水平在均值负一倍标准差附近，风险进一步释放，比年初有性价比很多。相对A股不管是绝对估值还是相对十年国债的风险溢价都在历史均值附近，港股的负一倍标准差无疑更有性价比，下行波动的概率也较A股更低。中欧财富投顾认为，如果政策和情绪进一步改善，可能会推动港股市场企稳反弹。如果已经持有较长时间的港股基金，现在卖出并不明智，因为当前也许并不能找到更有吸引力的替代品；而还在观望的投资者，现在布局调整了大半年的港股市场也不失为一种理智的选择。

天弘基金：观点丨节前A股沸腾，新能源车领涨你跟上了吗？附国庆节海外开市时间表

9月30日新能源车板块龙头宁德时代盘中大涨5%，锂电概念出现涨停潮。消息面上，宁德时代于9月29日支付19.2亿人民币收购了加拿大一家锂矿生产商。在未来的锂资源对决中，宁德时代又领先同行一步。对于新能源车板块，今年以来设备企业订单成倍增长，汽车销量持续超预期，10月份预计还将进行电池厂密集招标。总体来说，行业基本面没有发生显著变化，但近期锂电设备板块出现较大回调，所以后续有望受到资金面和消息面的刺激进一步反弹。

长城基金：九月收官，两市飘红迎长假

本周煤炭板块有所回调。近期的拉闸限电举措对多地企业生产造成了较大影响，针对近期能源供需偏紧的情况，国家发展改革委经济运行调节局负责人在9月29日表示，将多措并举加强供需调节，确保今冬明春能源稳定供应；中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会也发布《关于进一步做好电煤保供工作的通知》称，目前国内电煤供应持续偏紧，电厂存煤明显偏低，要全力增加电煤供应量，对非重点、非长协高耗能等用户企业适时适度调整销售策略。

富国基金：A股四季度是否会迎来“吃饭行情”？

国内经济下行压力大，政策“托底”可期。从8月经济数据看，相较于上半年和7月，除出口数据偏强、制造业投资数据有所改善外，基建与地产开发投资等数据大多放缓，消费也超预期下滑，叠加“缺煤限电+能耗双控”，中国经济不稳固现象凸显，四季度“稳增长”压力较大，或有政策“托底”。而且从三季度货币政策报告看，也是强调货币政策坚持“稳字当头”，加强与财政、产业、监管政策之间的协调，政策端较为友好。

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