5月9日（周一），两市股指窄幅震荡，个股涨多跌少，题材股表现活跃。截至收盘，沪指涨0.09%，深证成指跌0.41%，创业板指跌0.75%。板块多数上涨，造纸、建筑大涨，环保、房地产、医药、农业等涨幅居前，煤炭、银行等少数板块下跌。

那么今日盘前有哪些值得划重点的资管大事：

震荡市投资者风格生变！风险抵御型产品受追捧，这两种公募产品新发占比明显上升

看好港股配置性机会 一批知名基金经理大幅加仓

加仓科技股受挫 对冲基金现最大亏损

两次刷新配售比例纪录 公募REITs受追捧

53只264亿元 券结模式基金发行创新高

顶流董承非私募产品首发遇冷，市场真的见底了吗？背后有这三大原因

Wind数据显示，周一（5月9日），上证基金指数收报6349.88点，跌0.3%，LOF基金价格指数收报4199.12点，跌0.26%，ETF基金价格指数收报1071.4点，跌0.36%。

震荡市投资者风格生变！风险抵御型产品受追捧，这两种公募产品新发占比明显上升

截至5月6日，今年共发行了486只基金，较去年同期的606只有所减少。虽然基金新发受震荡市的影响，节奏有所放缓，但总体仍保持稳步发行，一定程度上显示出发行机构和投资者在市场相对低位时的布局意愿。

投资类型方面，从一级分类来看，股票型基金和混合型基金的新发数量占比均较去年同期有明显减少，债券型基金和FOF的新发数量占比则有明显上升，市场的风险偏好整体显著下降。

此外，QDII基金的发行情况和去年基本持平，占比较低，仍是较为小众的品种。REITs则在清淡的行情下逆市引发申购热潮，展现了这一新品种的巨大吸引力。

从二级分类来看，市场对后市风格尚未形成明确的共识。相比去年同期，以ETF为代表的被动指数基金新发数量占比显著下滑。由于权益资产开年以来整体表现不佳，“固收+”基金中，偏债混合基金的新发数量占比较去年同期有所下降，而混合二级债基则由于权益仓位较低，基金的新发数量占比有小幅上升。

与此同时，纯债基金在震荡市中受到追捧，短期纯债基金和中长期纯债基金的新发数量占比均较去年同期有明显提升。FOF方面，受益于个人养老金制度推进的预期，以及各类FOF创新品种的陆续获批，混合型FOF的发行数量较去年同期实现了较快的增长。

看好港股配置性机会 一批知名基金经理大幅加仓

今年以来，港股市场持续调整，基金经理的投资思路也呈现变化，整体来看，港股主题基金多在一季度加仓了港股。在不少基金经理看来，尽管2022年宏观环境存在一些不确定性，但港股最差的阶段已经过去，估值水平处于极低位置的港股市场当前运行的底层逻辑较A股市场更加理性，值得战略性配置。也有基金经理考虑到不确定因素增多及市场波动加大，对港股仓位保持了一定的控制。

随着港股性价比提升，一季度部分公募基金提升了港股比重。Wind数据显示，与去年四季度相比，有56只基金今年一季度港股投资市值占基金净资产比例增加10个百分点以上，其中，15只基金单季增仓幅度超过20个百分点。这些显著增仓港股的基金多为港股主题基金。具体来看，一季度前海开源旗下沪港深主题基金几乎集体大幅加仓港股。也有29只基金一季度减仓幅度超过10个百分点，其中，华泰柏瑞港股通量化和博时价值臻选两年持有减仓幅度超过20个百分点，分别由去年四季度末的65.46%和30.68%降至37.77%和8.43%。

基金经理普遍认为，尽管2022年宏观环境存在一些不确定性，但港股市场仍有机会迎来修复行情，有观点甚至认为，港股已由结构性机会转向系统性机会。不过，也有基金经理虽然很看好后市，但在不确定因素增多及市场波动加大的背景下，对港股仓位保持了一定的控制。

易方达高质量严选三年基金经理萧楠认为，香港作为离岸市场，缺乏长期资金，因此对利空非常敏感，到目前仍未止住下跌趋势。不过，港股目前处于基本面、资金面和情绪面多重的低谷期，未来大概率能够走出当前的困境。

科技股受挫 对冲基金现最大亏损

美股多年慢牛，成就了一批成长风格的基金。而当科技股调转方向，一批曾借此创出辉煌的基金业绩遭受重挫，甚至创出对冲基金行业迄今为止的最大亏损。

老虎环球是过去20年最成功的股票对冲基金之一。今年，科技股大跌，老虎旗下多头旗舰基金损失了160亿美元（约合1000亿元人民币），这一额度也创下对冲基金史上最大的亏损额度。4月份，该基金下跌 15%，今年以来的跌幅扩大至44%，抵消了自2019年初以来的几乎所有收益。

不仅老虎环球，有“科技女皇”之称的木头姐凯茜·伍德遇到麻烦，抄底粉丝也被套在半山腰。

最近两天美股大跌，木头姐旗下的旗舰基金ARK创新基金3天下跌了11%。该基金已较2021年的高点累计下跌了71%。

两次刷新配售比例纪录 公募REITs受追捧

两年来，公募REITs备受市场追捧，不仅两次刷新公募基金配售比例纪录，在二级市场上也十分活跃，成交金额持续放大，多只产品长期处于溢价交易状态。

在业内人士看来，公募REITs项目底层资产优质、现金流稳定，发行市场供不应求，而股债市场低迷、稳健类投资品种相对稀缺等多重因素使得资金转移到公募REITs市场，促进了公募REITs的火爆局面。

今年以来，股票市场大幅震荡，债市也难言系统性机会。作为与股债关联度较低的公募REITs吸引了市场资金的关注。

截至5月7日，场内上市的12只公募REITs今年以来收获正收益，平均涨幅0.45%，其中，博时蛇口产园REIT年内涨幅达到11.25%。成立以来，富国首创水务REIT的涨幅高达46.25%，红土盐田港REIT、中航首钢绿能REIT的涨幅也都超过了25%。

多数公募REITs处于溢价交易状态，不过，随着最近一两个月的调整，溢价率有所走低。

业内人士提醒投资者正确看待溢价交易。建信基金表示，今年以来，公募REITs“股”性特征明显，部分项目涨幅较大。公募REITs收益来源分为两个部分：每年的派息分红及二级市场价格的资本利得。

红土创新基金强调，基础设施行业的投资是资金密集型行业，投资规模大、产出时间长、回报稳定，以往融资基本以机构中长期资金为主。随着REITs试点的展开，需要大量机构投资人的长期资金参与。

53只264亿元 券结模式基金发行创新高

今年以来，A股市场震荡磨底，基金发行陷入低迷。然而，券结模式基金的发行却迎来逆市增长，年内已有超50只券结模式基金成立，累计募集规模超260亿元，均创历史同期最高。Choice数据显示，截至5月6日，今年以来已有53只券结模式基金成立，占发行基金总数的12%；累计募集263.66亿元。其中，偏股型基金最多，有45只。

德邦基金渠道业务部总经理徐浩表示，券结改造有助于盘活存量产品，增加管理规模，实现杠杆效应。存量产品，特别是较小规模的产品，很难通过银行渠道或传统的券商合作实现规模的稳定提升，券结改造则可以深度绑定一家券商，实现产品规模的提升。同时，券结模式还可以有效提升销量，争取首发合作机会。

徐浩表示，从券商角度来看，券结产品是近两年证券公司财富管理转型的一个重要业务点。对于券结合作的产品，券商一般会设特定时间段集公司之力推广，基金公司也借机顺势而为，深入分支机构，通过深度服务实现渠道下沉。

沪上一位中型基金公司产品部经理表示，以往参与券结业务的基金公司以中小公司为主，后来，越来越多中大型基金公司加入进来，券结业务呈现出快速发展的趋势。

顶流董承非私募产品首发遇冷，市场真的见底了吗？背后有这三大原因

“好发不好做，好做不好发”。即便是顶流基金经理董承非，同样难以跳出这条基金圈魔咒。市场情绪已然跌至冰点，但是转念一想，投资和布局的绝佳时机也在悄然孕育。

5月9日，董承非奔私后的首批产品——“睿郡承非系列新产品”在相关渠道开始发售。据券商中国记者从渠道处了解，该产品首日销售意外遇冷，几家大型渠道的销售量都仅在亿元级别。本次募集将一直持续到13日。

有业内人士分析认为，市场情绪低迷、存续产品亏损严重是近期私募产品销售低迷的主要原因。而董承非坚持在此时发产品，应该是更加看重业绩，不想错过建仓“黄金期”，毕竟这是他奔私后的首只产品。

背后或有三大原因：“第一，是市场信心方面的原因，现在确实大家对市场信心不足；第二，投资者持有的存量产品很多都是大幅亏损的，此时不愿再在股票类产品上追加资金了；第三，董承非产品有‘2+1’锁定期要求，在当前信心严重不足的阶段，也会对销售量造成一定影响。”

南方基金

技术贴： 如何应对低位加仓的三大难题?

回顾史上7轮较大级别的磨底期，可以明显看到市场“筑底过程”少则2个月，多则15个月，取其平均值、中位值均在9个月以上。若以2021年9月上证指数3715点为本轮调整起点，那么至今近8个月。

通过定投的方式逐步参与，放下立即反转的“执念”，耐心等待行业变化，或能让我们保持更好的心态。

如何避免“抄”错？本质上，这个问题考虑的是投资标的容错率，也就是万一“抄错了底”损失也不至于太大，又能尽可能捕捉随时到来反弹的市场贝塔行情。因此，FOF基金、“固收+”基金、宽基等标的，或是筑底期容错率较高的工具。

FOF基金分散配置多只不同风格的基金，比起单只权益基金进一步分散了风险；“固收+”基金则更加注重股债搭配，以债为底、以股增强，在震荡市里持有体验相对较优。如果想紧跟市场波动博取收益弹性，那么沪深300、中证500等宽基或是不错的选择。

市场筑底期，该怎么有计划地分批加仓？这里提供一个震荡市左侧布局的仓位管理思路——漏斗型仓位管理法（又称倒金字塔法）

我们把仓位自下而上分成5份，每一份比例分别为10%、15%、20%、25%和30%，在初期选择小仓位介入，既控制风险又能为后续的加仓保留充足筹码；后续随着行情下跌逐步加仓，从而摊薄成本，等行情反转便可迎来收获期。

中欧基金

每周观点：用时间换空间 市场情绪仍在恢复中

上周仅有的两个交易日中，因受到海外美股大跌的拖累，A股迎来重挫。虽然6日收盘勉强站稳3000点整数关口，但今日（5月9日）盘中再次跌破3000点。说明当前市场情绪还是不稳定，3000点上下还有反复。但经历了此前稳增长的政策底以及二次政策底之后，当前市场信心和情绪都在恢复中。整体来看权益市场目前还是时间换空间的过程，市场底部区域或已趋于形成，利空因素可能正被逐步消化。

短期防御性仍较为重要，建议关注受益刺激政策的、具备估值、股息率等具备优势的基建产业链和地产等领域。继续看好中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，尤其是其中的能源基建、绿电和数字基建。

股市机构性行情或将继续，主要的方向依然为科技制造（新能源、储能、军工，注重老行业+新需求的组合）+必选消费（涨价+需求相对稳定的农业、食品、医药）；

海外的不确定性较高，阶段性冲击的来源是美联储收紧和加息的节奏，密切关注汇率和中概股的变动情况（容易出现双杀的可能性）。

5月10日 下午15点30分：

东方红资管 东方红策略展望·投资中国正当时｜坚定信心 做多中国

5月10日 晚上19点00分：

中国基金报 政策暖风频吹，红五月行情能否顺利到来？

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