快速“回血”！这类基金超两成，收复失地
李树超 2022-06-19 23:15
随着近期股市回暖，以股债大类资产配置为主方向的“固收+”基金（统计偏债混合和二级债基）也快速回血。最新数据显示，截至6月17日，今年已有超过2成的“固收+”基金收益回正，部分基金从市场低点猛涨超10%，快速收复年初的净值跌幅。多位业内人士表示，虽然经历今年股市的暴跌暴涨，拉长投资期限看，“固收+”基金仍然可以经受住市场考验，各家公募在市场波动中也更为关注投资安全边际，投资者也要设置合理收益预期，做好长期投资，以获取长期稳健的回报。Wind数据显示，截至6月17日，今年以来全市场1130只（份额合并计算）“固收+”基金平均收益率-1.73%，其中斩获正收益的产品数量274只，在 “固收+”基金中占比24.25%，正收益基金已经超过了两成。其中，收益率最高的安信民稳增长今年涨幅8.34%，暂居“固收+”基金冠军；招商睿逸、华商恒益稳健等多只基金年内收益率超过了5%，也获得了不错的投资回报。另外，从3月16日本轮市场低点以来，民生加银信用双利、浙商丰利增强等多只基金区间涨幅超过10%，也实现了“快速回血”。谈及上述现象，沪上一位公募市场部负责人表示，从“固收+”基金的投资标的看，短期快速上涨主要来自于股票和转债市场回暖的贡献。在前期股票市场高达20%的回撤中，主流“固收+”基金凭借相对较低的权益仓位，表现出了不错的防御性，而在权益市场回归景气时及时提升风险仓位、主动出击的产品，其权益资产部分的收益也贡献了主要涨幅。“固收+” 冠军基金安信民稳增长基金经理、安信基金混合资产投资部总经理张翼飞也表示，虽然今年市场波动加剧，但公司“固收+”策略仍然有效，这得益于有效的风险管理制度与大类资产组合配置策略的体系。张翼飞表示，他的策略是自下而上进行大类资产配置，管理目标是在既定的风险程度下，追求尽可能高的收益。为了实现这个目标，在实际运作中，除了致力于各类资产本身的投资研究，他们更致力于更进一步，把握多资产类别的起伏、变迁、平衡，争取在不同市场阶段都能采用最有效的策略组合，实现更优的风险收益比。展望后市，张翼飞分析，随着后续稳增长政策逐步明确，并逐渐落实到相关层面，偏权益型资产中的部分行业和标的或面临继续边际改善的机会。事实上，在今年年初，打新收益率下降，转债、权益投资波动较大，债券的投资也缺乏趋势性行情，“固收+”基金的投资难度大幅增加，绝大多数“固收+”基金前四月业绩告负，成为近年来较为罕见的现象。谈及今年的暴跌暴涨对“固收+”产品管理的影响，华商恒益稳健混合基金经理周海栋表示，此次下跌是一个比较自然的现象，长期来看，它是对三年牛市之后的自然修正，外在的风险事件只是催化剂。经过这一轮调整后，市场未来的风险收益比有了较好的修复，而基于他的投资框架，可入选的投资标的也越来越多。“4月份以后，成长股震荡调整，目前我们会关注成长方向，但这不代表长期观点有变化，长期仍然更加关注价值股。”周海栋称。安信基金张翼飞也认为，对于“固收+”产品而言，市场调整其实是一件好事情。部分我们长期跟踪的优质标的的潜在回报更具有吸引力，在低估时买入或增持，更能为组合贡献可观的长期回报。所以目前的市场状况，我们更有信心给客户提供比较良好的投资体验。Wind数据显示，2019年-2021年，“固收+”基金平均业绩为8.86%、8.4%、6.23%，即便在2018年的熊市中，“固收+”基金仍然取得了平均2.28%的正收益。相比过去几年的平均回报，多位业内人士认为，在今年市场剧烈波动下，投资者可以适当做好长期投资，“固收+”基金的投资也需要更为注重控制回撤，才能打造稳健的回报。安信基金张翼飞表示，放眼全球，负利率资产数量越来越多。国内来看，市场利率长期下行在所难免，对于收益确定的产品，回报率也会持续下行，而且理财产品净值化转型后，业绩波动可能也不小。我们可以选择的是承担尽可能小的波动，实现预期收益目标。所以放眼未来，在固收基础上适度增配权益，在稳健基础上适度进取的“固收+”基金，仍然是非常好的选择。上述沪上公募市场部负责人也表示，“固收+”产品的收益区间，主流都落在“理财产品增强”、“信托产品替代”的水平，虽然年初开局不利，但市场景气度正不断回归，预计今年和往年收益相当。建议投资者选择这类产品时，注意个人风险偏好与产品风险收益水平的匹配度。“从历史上看，单向走势的市场少之又少，波动震荡才是常态，短期未兑付的亏损是浮亏，未兑现的收益是浮盈，只要选对产品，拿的时间够久，才会将赚钱这件不确定的事变成确定。”该市场部负责人称。虽然“固收+”基金业绩在今年市场剧烈波动中承压，但各家公募也在投资中强化了安全边际，并适当控制回撤，为持有人打造更好的投资体验。上述沪上公募市场部负责人称，对于基金经理而言，“固收+”产品操作的前提是符合基金合同对于仓位的约定，不能大幅偏离目标风险收益水平，控制回撤比追高收益要重要得多。基于产品目标客户的风险偏好水平，追求平稳的净值曲线、合理的收益预期，摒弃激进冒进的想法，在市场高估时果断降低仓位，忍得住、守得住，有助于减少短期回撤。张翼飞也表示，从我们“固收+”产品的投资实践来说，就是固收打底提供安全垫、投资部分股票与转债进行增强，策略本质就是基于三大底层资产组合：纯债组合、可转债组合、股票组合。纯债组合方面，我们致力于获取稳定的可预期的安全垫；股票组合方面，秉承价值投资理念，长期跟踪优质大盘蓝筹股；转债组合方面，尤其注重自下而上，结合基本面精选标的。我们的产品理念注重清晰化和差异化，有相对明确的风险收益定位，以更好匹配各类型风险偏好和投资期限的客户。他还提醒道，投资“固收+”基金需要做好资金规划，选择适合自己的“固收+”，然后最关键的还是和时间做朋友，长期给自己的财富做好资产配置。“但是‘固收+’投资也不能盲目跟风，注意甄别产品策略，选择定位稳健的‘固收+’，然后做好资金规划，做好长期持有，相信大概率都有一个比较好的投资体验。”张翼飞称。
