昨日（10月27日），A股早间开盘后指数分化，午后大盘波动加剧，沪指最终冲击3000点失败，创业板指收跌1.5%。截至收盘，上证指数收跌0.55%，报2982.90点；深证成指收跌0.63%，报10750.14点；创业板指收跌1.50%，报2337.25点。两市全天成交9248.3亿元。两市个股涨跌参半，合计2226只个股上涨，2536只个股下跌。

板块方面，中药板块再度爆发，疫苗股则走出分化，芯片股午后走强，白酒股一路走低，电力板块表现疲弱。

机构方面，中金公司研报认为，三季度市场受内外因素影响调整幅度较大，公募基金持股规模下降，股票资产从二季度6.6万亿元降至5.8万亿元，但整体仓位降幅相对较小，主动偏股型基金仓位由二季度的87.5%降至86.4%，同时港股配置比例也有所下降。结构层面主要有以下配置特征：1）龙头公司持股集中度下降；2）主板仓位回落，科创板仓位获得明显加仓，创业板仓位也小幅提升。3) 仓位分化改善，加仓机械、计算机和房地产等受益政策潜在支持领域，减仓基础化工和医药。4）热门赛道方面，新能源车产业链仓位大幅下降，军工、光伏风电有所加仓。5）专精特新主题仓位继续上升。综合来看，公募持仓拥挤度相比二季度有所改善，近期调整后的A股市场情绪和估值指标已经接近历史较低位，市场转机需要关注后续主要矛盾缓解及更多潜在的催化剂，中期市场机会逐步大于风险。

那么今日，盘前有哪些值得划重点的资管大事：

最新出炉！安信、中庚、中泰资管主动权益规模逆势大增

109亿！又有新能源车企下场造电池

前三季度公募基金合计大亏1.5万亿！

大曝光！公募逆市加仓这些龙头股

业绩翻番，订单爆棚！这一赛道产能紧张或延至2025年

Wind数据显示，昨日（10月27日），上证基金指数收报6245.55点，跌0.21%；深证ETF收报1356.27点，跌0.56%；深证乐富指数收报6816.45点，跌0.54%。

最新出炉！安信、中庚、中泰资管主动权益规模逆势大增

随着基金三季报全部披露完毕，基金公司的最新规模情况也新鲜出炉。今年A股市场遭遇寒冬，各大主流指数悉数回调，拖累权益基金业绩表现，固收类资产暂时成为资金的避风港。在权益、固收资产规模此起彼伏变动之下，基金公司规模出现新一轮“洗牌”。

从非货规模上看，易方达、华夏、广发基金三家基金公司依旧是行业“领头羊”，但受权益基金缩水影响，多家大型基金公司非货规模均出现不同程度缩水，不过，包括广发、招商、博时、鹏华在内四家大型基金公司依靠固收、QDII业务突围，今年非货规模依旧实现200亿元以上正增长。

主动权益方面上，部分中小型基金公司在市场竞争中弯道超车，安信基金凭借“固收+”基金业务崛起，成为前三季度唯一一家主动权益规模增长超过200亿的基金公司，而中庚、中泰资管等公司在低估值价值型风格上大放异彩，前三季度规模增长也接近百亿。

109亿！又有新能源车企下场造电池

引发全行业“抢投”的埃安不想“打工”了。10月27日，广汽埃安官宣，已成立因湃电池科技有限公司（因湃电池），展开电池自研自产产业化建设，总投资达109亿元。而在几日前，蔚来刚宣布由创始人李斌挂帅成立电池公司，亲自下场造电池。

当前，新能源汽车市场逐渐进入“拼刺刀”时代，竞争日趋激烈。而动力电池在整车成本中占比最高，自然也成为车企控成本的首选优化环节。在业内看来，车企自研自产动力电池似乎已成趋势，未来将有越来越多车企在动力电池产业链上布局。

前三季度公募基金合计大亏1.5万亿！

公募基金2022年三季报已全部公布完毕，揭开了今年前三季度基金公司盈利能力面纱。2022年A股市场整体呈现出震荡调整格局，三季度更是震荡不休，这一季度上证指数、深证成指、沪深300、创业板指均出现不同程度下跌，跌幅分别为11.01%、16.42%、9.89%、18.56%，一些热门的黄金赛道如科技、消费、医药等行业也表现低迷，带动了权益公募基金三季度业绩下跌。

受基础市场走弱的压制，导致三季度公募基金整体利润大幅下滑，合计亏损逼近9000万元，达到8896.637亿元。不过这一亏损幅度要也要低于今年一季度水平，一季度整个公募基金亏损高达1.3万亿，该数据也成为基金行业历史上单季亏损的最高纪录。

不过，因二季度基础市场出现反弹，整体二季度各类基金合计盈利6944.96亿元，让今年整体的亏损程度有所减缓。数据显示，整个前三季度公募基金合计亏损幅度超1.5万亿。 

从各类型基金来看，三季度混合型、股票型是此次亏损的主要基金类型，而只有货币基金、债券基金在前三季度实现盈利。而全年来看，今年旗下基金合计盈利的基金公司仅35家。

大曝光！公募逆市加仓这些龙头股

受美债收益率、俄乌冲突、疫情反复和经济下行压力扰动，今年三季度沪指从3400点跌至3000点附近，在A股快速变盘期间，公募基金作为机构资金“风向标”，如何在下跌市场投资操作广受市场瞩目。

最新披露的公募基金三季报新鲜出炉，“茅王”、“宁王”仍是公募重仓股，公募逆市加仓迈瑞医疗、招商银行等医药、银行龙头股。具体来看，三季度阳光能源、紫光国微等受增持，宁德时代、东方财富等被减持，公募基金在弱市中更加注重精选个股，增持方向的个股也斩获了不错的超额收益。在行业配置上，公募基金重点投向了制造业、金融业、信息传输、软件和信息技术服务业等实体经济和国家战略方向的行业，顺周期和高景气是公募基金两大投资主线。

业绩翻番，订单爆棚！这一赛道产能紧张或延至2025年

近期，多家功率半导体器件（IGBT）上市公司公布前三季度业绩，其中赛道龙头斯达半导与时代电气业绩高增长印证了赛道高景气度。斯达半导预计前三季度归母净利润超120%，而时代电气功率半导体器件也实现近八成业绩增幅。

记者从多方获悉，目前IGBT供需紧张局面未有丝毫缓解。在包括英飞凌、意法半导体等国际大厂年底调价预期影响下，国内订单持续爆棚。有厂商预计供需紧张将延续至2024-2025年，并直言“客户希望锁定2025年订单”。在这一背景下，国内厂商纷纷走上扩产之路。

华夏基金 许利明

在估值低位，时间是投资者最好的朋友

在经济复苏或者流动性过度宽松这种可能推动市场整体上行的因素没有发生之前，在市场整体估值水平极低的情况下，那些率先走出基本面的行业板块和赛道有机会先于市场整体上涨。比如前期景气度一直处于上升周期的新能源行业，军工行业，以及近期逐渐进入反转期的信创、医药行业等，基本上已经进入震荡上行的良性发展阶段。未来，我们有机会看到，越来越多的行业走出下跌周期，进而推动整个市场进入震荡上行周期。

在近期的市场调整中，军工板块的跌幅低于部分成长板块，表现出一定的防御性，也受到不少投资者关注。由于行业的特殊性，过去一些年，市场中大部分投资者更重视这个行业的贝塔属性，它的波动跟着市场情绪走。但今年下半年以来，这种情况出现明显改变，投资者开始认同并依据不同公司的长期投资价值给公司定价，长期市场空间大、确定性高、管理优秀、研发能力强的公司得以更高的估值。随着这个行业在科技创新领域的引领作用进一步加强，个人认为，该行业有机会涌现出更多优秀的上市公司，为投资者带来可观回报。

鹏扬基金

稳增长有望更高效执行

A股风险溢价达到很高水平，市场在基本面还没有明显改善的情况下仍在结构性流动性宽松和政策鼓励方向当中寻找机会。近期基于安全发展和科技创新的政策驱动，信息技术应用创新板块投资热度上升。自主可控依旧是我国半导体产业的主旋律，也是产业最大的机会，未来国厂商将有望获得更好的发展环境，尤其是国产化率较低的相关半导体设备以及材料等领域。

稳增长当前主要依靠基建，建筑业景气有望贯穿全年。三季度形成实物工作量节奏加快，展望四季度，财政政策和政策性金融工具将继续为基建项目融资，支持固定资产投资需求，并贡献就业岗位。进一步看，基建稳增长、稳就业将会带动居民收入改善以及消费需求。

房地产产业链目前同样具有明显的政策驱动特征，并且可能会形成增量利好。政策部门推动“保交房”催生竣工端困境反转，可关注消费建材、家居、银行；房企端“收并购”催生产能出清交易，龙头房企渗透率提升机会；居民部门“改善型需求”或带来阶段性销售回暖，叠加对购房者对期房烂尾的担忧，催生了二手房交易，房地产交易中介将从中受益。从宏观角度看，房地产的修复有望带来M1增速提升，进而支持资本市场流动性改善。

展望未来，国际局势动荡不断，欧洲能源危机和美国劳动力结构性紧张继续施压欧美央行政策紧缩，国内政策趋于明朗且稳增长方向不变，政策执行效果有望进一步提升。在行业配置上，整体在侧重内需板块的基础上，结合稳增长政策、科技自强自立、供给侧改革、行业困境反转等逻辑寻找投资标的。

10月28日 10:00

国泰基金  谋定而动，逐光而上——国泰基金2022年四季度机构策略会

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