2023年新春之际，中国基金报邀请多家基金公司投资总监或知名基金经理展望新的一年投资前景和趋势，供广大基民和股民参考。

融通健康产业基金经理万民远：2023年医药行业迎来多重利好

融通健康产业基金经理 万民远

刚刚落下帷幕的2022年，对我们每个人而言，注定是不平凡的一年。对资本市场和投资者而言，也是艰难的一年。在俄乌冲突、全球流动性收紧和疫情反复三大利空冲击下，全球资本市场剧烈波动，A股市场也难独善其身，医药行业延续了2021年的调整态势，投资者更是普遍资产缩水。

幸运的是，我给了持有人相对满意的一个答卷。以我管理的融通健康产业为例，据银河证券，过去一年（2022年）融通健康产业的业绩为3.76%（同期业绩比较基准为-13.92%），在同类医药医疗健康产业行业偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中，排名为2/60；过去3年（2020年-2022年），融通健康产业获得98.83%的收益率（同期业绩比较基准为12.52%），同类基金排名2/34；过去5年（2018年-2022年），融通健康产业获得210.78%的收益率（同期业绩比较基准为15.22%），排名1/22。

展望2023年，在财政政策积极、货币相对宽松及国内经济疫后修复的背景下，我们对A股市场积极乐观。目前，医药行业的整体估值仍旧处于10年低位，在行业基本面和政策双重改善的背景下，我对医药行业也抱有坚定的信心，万亿市场的医药板块细分领域众多，不乏结构性机会。

具体到细分行业，我相对看好创新药及其产业链、高端器械、零售药店、类消费及原料药等细分行业。

创新药及其产业链经过长达一年半之久的调整，目前处于相对低位，估值修复动力十足。产业长期成长逻辑并未破坏，医保对于创新药放量加速的影响不断加强，国内创新药的达峰周期大大加速，许多创新药有望在医保谈判的后快速完成进院；受制于医保控费，未来两年，国产替代是大趋势，高端器械值得关注；随着需求、客流底部回升，叠加处方外流及集中度提升，零售药店发展空间大；消费医疗是兼具“消费”与“医疗”的优质赛道，如眼科、口腔医疗预计将受益于疫后修复。过去由于疫情防控导致部分消费场景缺失，但消费医疗需求相对刚性，未来消费者大概率会消费回补，同时消费医疗的客单价高且不受医保控费影响，竞争格局好；近2年来，上游原材料成本上涨，下游需求相对比较低，原料药业绩受损，股价处于相对比较低的位置。原料药具有周期属性，从周期的角度看，在业绩不佳时买入，跟踪上下游两大制约因素，改善时股价也会有所反应。

投资风格上坚持“守正出奇，逆向投资”，在好的贝塔里找阿尔法，用绝对收益的理念 做相对收益。即注重个股的估值安全边际，通过集中个股、分散细分领域，同时放弃估值泡沫的 收益来控制组合的回撤风险。个股选择则坚持“逆向思维，人多的地方不去”原则，在企业经营阶段性低点布局，组合构建遵循产业趋势优先，成长与估值匹配，不追逐短期热点，提前预判，做孤独的“拐点型”价值发现者。

凡是过往，皆为序章。我去年再次自购了我的基金，我的基金持有人有熟悉的同事，更多是素未谋面的个人投资者及机构客户，受人所托，责任重大。新的一年，初心不改，力争为持有人持续创造价值。

风险提示：

基金业绩均经托管行复核，数据截至2022.1231。万民远当前在管3只公募基金：融通健康产业成立于2014年12月25日，2018年﹣2022年的业绩分别为﹣16.36%、86.88%、66.75%、14.92%、3.76%，同期业绩比较基金分别为﹣18.55%,25.74%、34,49%,-2.8%、-13.92%；万民运自2016年8月26日管理至今。融通鑫新成长成立于2021年10月8日，2022年业绩为8.26%，同期业绩比较基准为﹣16.35%；万民运自2021年10月8日管理至今。融通价值成长成立于2022年7月18日，因产品成立不满6个月，故不展示业表；万民远自2022年7月18日管理至今，数据来源：基金定期报告，业绩经托管行复核，过往业绩不代表未来收益。基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。

【个人简介】

万民远，融通健康产业、融通鑫新成长基金经理，四川大学生物医学博士，11年医药研究投资经验，6年公募基金投资管理经验。投资中，他以估值与成长的匹配度为优先条件，擅长寻找冷门的被低估的标的。过去5年（2018年-2022年），融通健康产业获得210.78%的收益率（同期业绩比较基准为15.22%），在同类医药医疗健康产业行业偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中排名1/22。