自2023年12月8日深交所发布《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第2号——流动性服务》（以下简称《指引》）后，基金行业就忙碌起来。

中国基金报记者发现，近期有30多家公募密集发布相关公告，为旗下数百只ETF、REITs等上市交易产品设置主流动性服务商。

业内人士表示，《指引》旨在进一步发挥上市证券投资基金流动性服务商功能，推动ETF等产品提升流动性，也能起到价格发现的作用，同时有助于产品规模的增加和份额的创设。

流动性服务新规满月

ETF在刚刚过去的2023年迎来“高光时刻”，股票型ETF全年规模增长超6400亿元，而全部ETF规模更是突破2万亿大关。就在2023年底，深交所对ETF等产品流动性服务商提出新高求。

据悉，为进一步发挥上市证券投资基金流动性服务商功能，明确主流动性服务商相关机制安排，深交所对《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第2号——流动性服务》进行了修订，自2023年12月21日起施行。《指引》规则施行之日起的一个月为过渡期。过渡期内，基金管理人指定的主流动性服务商按照一般流动性服务商评价并支付服务费用，自2024年1月21日起按照主流动性服务商评价并支付服务费用。    

具体来看，《指引》做了三个方面修订：    

一是明确主流动性服务商的指定和调整安排。为特定基金提供流动性服务的流动性服务商，分为主流动性服务商和一般流动性服务商。基金管理人可以为特定基金指定主流动性服务商，主流动性服务商应当满足深交所规定的条件。主流动性服务商提供流动性服务不符合要求的，基金管理人应当将其调整为一般流动性服务商。深交所对主流动性服务商和一般流动性服务商实施差异化的评价和服务费用支付标准。

二是明确相关业务办理需提交的材料。基金管理人为特定基金指定主流动性服务商，应当向深交所提交申请函及其他材料。

三是明确相关信息披露要求。基金管理人对主流动性服务商的指定和调整，应及时向市场公告。

《指引》显示，基金管理人可以为特定基金指定主流动性服务商，主流动性服务商应当满足两大条件：第一，为特定基金提供流动性服务的时间达到连续2个完整的月度评价周期；第二，最近2个完整的月度评价周期为特定基金提供的成交量均达到该基金流动性服务商平均成交量。

值得一提的是，主流动性服务商需动态调整。《指引》规定，主流动性服务商连续2个完整的月度评价周期（评价周期内均为主流动性服务商）为特定基金提供的成交量低于该基金流动性服务商平均成交量的，基金管理人应当将其调整为一般流动性服务商。    

主流动性服务商被调整为一般流动性服务商的，基金管理人在6个月内不得重新指定其为特定基金的主流动性服务商。

基金公司扎堆公告

《指引》发布即将满月，在这一个月期间，基金公司积极按照《指引》行动起来，第一时间完成首批ETF产品主流动性服务商的设置。

东财Choice数据显示，截至1月6日，易方达、华夏、广发、富国、南方、博时、汇添富、鹏华、银华、华泰柏瑞、国泰、景顺长城、平安、华宝、交银施罗德等近30家基金公司发布了旗下部分ETF设置流动性服务商的公告。

以易方达发布的《关于指定证券投资基金主流动性服务商的公告》为例，易方达基金表示，根据《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第2号——流动性服务》等有关规定，自1月3日起，旗下18只ETF产品设置了主流动性服务商，分别由1家至3家券商担任。    

此外，还有一些在深交所上市的REITs产品，纷纷公告指定主流动性服务商。各家公司发布的公告内容大抵相似，并且都提到这一动作系依据深交所发布的流动性服务指引所要求。

沪上一家基金公司表示，深交所对基金流动性服务指南做出修订后，公司高度重视并对相关制度进行了学习。基于过去已经建立合作关系的流动性服务商，公司具体评估了各家挂单成交等历史表现，与合作方深入沟通后，在12月向深交所提交了指定主流动性服务商业务的申请，在元旦前完成了相关业务的公告落地。

对于ETF主流动性服务商的选择，这家基金公司称，会着重考虑服务商在提供挂单服务时是否严格履行价值发现的义务，同时也会对其参与的积极度进行评价。

博时基金则表示，《指引》发布之后，公司第一时间组织专人学习，并第一时间区分了主要做市商和一般做市商的产品，完成了第一批产品的主要做市商的上报。目前国内做市商的流动性服务商主要是券商，筛选时主要考虑团队实力，资金成本，专业能力，也会根据实际合作情况来增加。

新规有助活跃场内基金交易

业内人士认为，指定主流动性服务商，有助于激发做市商参与市场竞价的积极性，有效提高场内基金交易活跃度。

“主流动性服务商和一般流动性服务商的主要区别为，主流动性服务商的做市要求和标准会更高，具体表现在挂单量、撤单量、成交价格等方面。此外，主做市商有额外的报备数量、成交额、申购额外考核/加分项，同时有手续费返还，而一般做市商没有。”上述博时基金人士表示。

沪上一位基金经理表示，根据《指引》，深交所根据上一月度评价结果，将流动性服务商专用证券账户产生的特定基金交易经手费及一定比例的对手方基金交易经手费，作为服务费用支付给流动性服务商。但前述对手方基金交易经手费的计算基数，不包含流动性服务商专用证券账户之间的成交金额。

具体看，在对手方经手费奖励上，主流动性服务商要比一般性流动性服务商更有优势。比如，同样是AA评级的流动性服务商，主流动性服务商在对手方经手费奖励上的比例是80%，要远高于一般性流动性服务商的50%。当然作为前提条件，交易所对主流动性服务商的考核也会更加严格。

就指定主流动性服务商对于整个市场的意义，上述沪上基金经理指出，指定主流动性服务商可以激发做市商更加积极地参与市场竞价，履行挂单成交义务。深交易所通过建立更有梯度的规则，可以更加客观地评价流动性服务质量并进行奖惩，这有利于活跃深交所场内基金交易。    

博时基金表示，ETF如果没有做市商，则失去了流动性的保障。设置主流动性服务商，可起到价格发现的作用，有助于产品规模的增加和份额的创设。