张萍

两获金牛奖，两届新财富。10年证券从业经验，深耕大消费领域，曾就职于中信建投证券股份有限公司，于2015年8月加入银华基金，历任行业研究员、投资经理职务，现任投资管理一部基金经理，银华基金执行总经理。主要管理银华品质生活、银华盛世精选、银华心诚。

一周论市

近期市场的波动，更多的原因来自于交易层面和情绪层面，而大多数优质公司的基本面情况是强于市场预期的。市场先生有自己的脾气，我们不好预测，但是从长期的角度看，组合的收益率取决于是否可以用合理的估值买入优质的公司。

在优质公司基本面没有发生变化，而估值便宜了20-40%，我们认为他们的投资价值已经逐步显现。

在目前这个阶段，市场提供的机会是大于风险的，我们对于市场持乐观态度。

回顾我们之前对于2021年的判断

1. 结合国内流动性前紧后松的变化趋势，21年整体市场一季度和二季度前期会有较大波动压力，机会体现在二季度之后；

2. 流动性边际收缩会导致各个行业的估值都会下降；

3. 经济的复苏会使得一些行业的业绩出现快速增长；

4. 结构性机会明显，但并不是系统性机会，股票是否有赚钱机会，看的是估值下降的速度和业绩增长的速度之间的赛跑。

我们的投资策略跟之前保持一致，在流动性边际缩紧的情况下，我们会选择业绩增速快于估值下降的行业和优质个股。经过这一轮调整后，我们对于很多标的的收益率比之前要更加乐观。从基本面层面我们看到了更多业绩超预期的理由，从估值层面近期的下跌带来了更便宜的买入机会。

当这些标的自身变得更好而价格变得更便宜时，我们应该更乐观而不是更悲观。在这个时点，我们对于未来市场可以提供的回报是更加有信心的

投资方向上来说，我们继续聚焦在消费+科技里长期空间较大的优质公司里。结合目前各个行业的估值水平和股价位置，我们看好科技行业里的电动车、光伏、半导体、消费电子和互联网，消费里面的可选消费和医药。

我们相信市场短期是情绪的投票机，而市场长期是优质公司的称重机，股票的收益最终来自于公司本身业绩的持续增长！

风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。