牛年开年注定是不平凡的，一波调整使得市场回归了冷静，市场频繁滑落到3400点下方，机构重仓的龙头股近期也因为各种敏感因素出现了较大大幅的调整。

今年以来，各大指数均出现了不同程度的调整，创业板指的最大回撤已经超过了20%，但由于春节前积累的涨幅，整体来看，今年以来指数下跌幅度并不大。

（数据来源wind，截至2021.4.14）

牛年以来（春节过后）截至4月14日，上证指数在39个交易日中，有12个交易日的最低点位于3400点的下方。

上证指数近期表现

（数据来源wind，截至2021.4.14）

上证指数在3400点附近徘徊的同时，代表着过去两年主流行情的抱团股行情波动很大，我们来看看茅指数今年以来表现：

茅指数近期表现

（数据来源wind，截至2021.4.14）

茅指数代表着过去两年的市场主流优质龙头股票，也是因为估值到了偏高阶段，市场矛盾加大，有些投资者开始撤离，也有些投资者认为其中的一些优质龙头长期投资价值可期坚定持有，让子弹继续飞一会儿或许还是绝佳的加仓机会。

最近，从快递茅、化工茅，再到免税茅、医药茅，白马股频繁调整。

市场认为，这些近期调整的股票有以下原因或者特点：

◆业绩预悲

◆政策原因

◆有些是顶流基金重仓股

◆因前期股价涨幅较多，已提前透支了业绩预期，市场普遍认为估值较高

◆市场认为流动性会趋紧，开始撤离

当市场不明朗的时候，一些风吹草动就可能导致相关个股出现大幅度的调整，各路投资资金如若惊弓之鸟。后市到底如何？白马股的投资机会还在吗？如何操作？面对这些问题，嘉实基金的投资大咖们为您火速解读！

对此，关于抱团股尤其是医药股的杀估值，嘉实董事总经理、平衡风格投资总监洪流表示，并非每个抱团股都面临杀业绩和杀逻辑，在医药板块中寻找业绩仍能超预期，且逻辑强硬的标的。在经济上行带来盈利增长端百花齐放，抱团股所抱的核心资产同样会出现分化，其中部分资产业绩不及预期叠加利率上行所带来的估值下杀，存在一定的下跌压力。

关于大家普遍关心的流动性收缩，嘉实基金风格投资总监姚志鹏认为，经历了一轮风险释放，很多资产即使不足够有吸引力，但最危险的估值泡沫和风险也已得到释放。流动性的收缩从去年就开始了，无非是关注国内外收缩是否同步，以及节奏如何。回顾历史上的经济复苏阶段，都会伴随流动性自然而然的收缩，而这样的收缩对市场核心影响在于结构，需要我们更加关注企业盈利增长。

随着市场波动的加大，我们该怎么应对呢？嘉实嘉实平衡风格投资总监常蓁则认为，短期市场波动很难预测，也是很难避免的。尤其是现在的估值已经到了一定的水平线，在这种情况下波动是正常的。从中长期的角度看，低利率环境下中国的股票资产从全球来看还是有比较强的吸引力，中长期的前景还是非常值得看好的。

在后市的操作上，嘉实价值风格投资总监谭丽则认为，今年或将是A股市场震荡分化的一年，全年的核心矛盾在于：经济向好和流动性边际收敛，导致危险与机遇并存；考虑到今年很可能是低收益、高波动的一年，这对基金管理人也是很大的考验。坚持攻守兼备的策略，一方面布局低估值的银行、地产行业的龙头公司，另一方面在顺周期的行业和标的中积极布局。

洪流表示，从历史来看，顶级投资者往往都是长期主义者，用长期的眼光来看，熊市往往能买到性价比更高，相对更便宜的筹码。然后在牛市中将自己积累的筹码进行兑现，锁定自己的收益率与提高胜率。

嘉实基金常蓁表示，建议广大的投资者不要太多地考虑短期市场的波动，而是去挑选一个适合自己的基金经理的产品，去尽量地克服自己人性中的贪婪和恐惧，去定期、长期地做投资，我相信一定能够收获到非常好的长期的回报。

姚志鹏表示，长期来看，影响资本市场的核心走势往往是企业盈利，我们仍然是乐观的。我相信经历疫情调整中国企业竞争力的展现，企业盈利在后期会得到市场奖励。

上证指数常年围绕在3400点附近波动，但是不少投资者的收益实际上早已屡创新高。

投资界的大咖们都在说的长期持有，也都是有数据支撑的哦。小编整理了自2007年以来的十四年时间里，在上证指数3400点附近买入基金（此处使用的是偏股混合型基金指数），并持有到当前（2021.4.14）的回报以及年化回报。

历史不同时点定投模拟

（数据来源wind，截至2021.4.14）

从表格里的数据来看，在3400点附近买入基金收益是让人喜上眉梢的！重点是能不能排除短期的干扰，耐着性子着眼长期。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。指数及定投数据仅供参考，不预示未来走势、不代表相关基金未来表现，亦不构成任何投资建议。