近期，一季报已全部出炉，又有很多宝藏基金经理的宝藏金句被挖掘出来了。看完之后，对投资、对人性、对市场都有了更进一层的认识。来来来，欣赏学习一下。

嘉实价值发现 谭丽

我们始终坚持没有什么资产可以不看价格买入，相对收益的比赛会令人丧失对估值的判断能力，我们希望能够立足绝对收益，以为投资人赚取绝对收益为第一目标，也希望我们的投资人能够客观看待基金管理人的阶段性业绩，放低收益率预期，在资产保值的基础上，追求资产长期的复利增值。

点评：在任何时候，都能保持高度理性不动摇，这就是真水平！

嘉实消费精选 吴越

“防风险、找线索”是2021年我基金管理的总体思路，年初消费核心资产整体估值高位，虽然高估值不意味着必然下跌，但必然会加大系统的不确定性和脆弱性，叠加2021年将是后疫情时代下国内外宏观环境的拐点年，因此防风险一定是今年最重要的工作。

点评：宏观环境的拐点年，防风险是重点。

如果说只看企业质地不看估值是一种风险的话，21Q1似乎走到了另一个极端——只看估值不看企业基本面，这种观点可能是另一种、且更为严重的风险，因此对于信仰类的优质资产，我们会根据预期风险收益比适当调整持仓比例，但只要长期基本面判断不变，组合不会全部清仓。

点评：无论市场走到什么阶段，优质股票就是能坚持下去的信仰！

作为市场的参与者，基金经理无时无刻不在感知人性、感知情绪，这是无法回避的必然，但投资天生就是一项逆人性的行为，我们需要有承认错误的胆量，更需要有挑战市场的勇气。

点评：所以说，投资就是一场修行，能放大人性当中的贪婪和恐惧，能hold住就是赢家。

嘉实基础产业优选 肖觅

在公募基金的机制下，天然会就有投资者追逐表现犀利的基金产品的现象，这种风险收益特征通常就并不是对持有人有利的。一季度整个市场和基金产品的表现可以说已经成为了投资者教育的很好的案例，基金赚了净值但持有人只赚到波动，这是一个行业一直存在的问题。

点评：为什么基金赚钱而基民不赚钱，这一问题值得反省！

不同的行业还是会出现巨大的分化，有的是行业本身的壁垒带来，有的是行业里优质公司的竞争力的体现，我们的最重要工作还是去寻找真正能长期胜出的企业，在一个合理的估值下去投资，获取合理的回报水平，这也是公募基金的权益投研所真正擅长的东西：长期的超额收益能力。

点评：力争长期超额收益的能力——公募基金的核心竞争力！

通常情况下，市场有一定有效性，因此空间大的行业、竞争力强的公司、低的估值三大要素基本无法同时存在，我们把这一点理解为“投资的不可能三角”。我们的框架中，我们会一定程度松弛对空间这个要素的要求，更强调低估值，底层的逻辑上是对公司竞争力的判断相比于我们对空间和竞争格局的判断要更靠谱，在很多行业市场对空间的理解会和真实情况出现非常大的差异，而确定性的低估值天然就能带来更好的安全边际和更大的股价上行空间。

点评：投资的不可能三角，每个投资人对三要素的要求不同，最终形成了不同的理念。投资者也可根据自己的风格偏好选择基金经理。

嘉实远见企业精选 胡涛

基本面方面我们认为市场对通胀上升，债券利率上升，流动性收紧有些过度悲观了，主要因为美国几万亿刺激政策主要是个人消费接种疫苗等补贴，很难对投资需求有很大拉动，中国投资也不会有很大刺激，而且今年来看保增长也不成问题，因此全年来看投资需求不会很大，对大宗商品价格不会产生持续推动，前期大宗商品价格上涨主要还是天气，疫情等短期供给端因素所致。

点评：敢说，说得也透彻！

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。